每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

面對2026年“資產(chǎn)荒”與收益率下行的雙重壓力，券商資管行業(yè)傳統(tǒng)的“三板斧”已難以為繼。11月28日，在《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2025資本市場高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，華安資管總經(jīng)理陳飛宇指出，在行業(yè)從規(guī)模驅動向能力驅動轉型的關鍵時期，券商資管必須圍繞資金、資產(chǎn)與產(chǎn)品三大核心，系統(tǒng)構建穿越周期的能力，并分享了華安資管在轉型路徑上的思考與實踐。

資金、資產(chǎn)與產(chǎn)品的系統(tǒng)化協(xié)同

陳飛宇指出：“券商資管業(yè)務鏈條較長，必須圍繞資金端、資產(chǎn)端和產(chǎn)品端三大核心環(huán)節(jié)，系統(tǒng)構建主動管理能力?！?/p>

具體來看，在資金端，市場條線負責尋找收益預期合理、風險偏好明確的資金，定期跟蹤渠道與客戶的細分需求，并及時反饋至產(chǎn)品條線。在資產(chǎn)端，投研團隊著力挖掘在當前市場環(huán)境下具備超額收益的底層資產(chǎn)，結合產(chǎn)品實際設計兼顧回撤控制與收益增強的投資方案。而在產(chǎn)品端，關鍵在于實現(xiàn)資金屬性與資產(chǎn)策略的高效匹配——只有兩端對齊，才能推出真正符合市場需要的產(chǎn)品。

陳飛宇透露，華安資管自2018年起就明確了業(yè)務規(guī)模讓位于主動管理能力的發(fā)展方向，始終堅持做主動管理和絕對收益。

這一轉型首先帶來的是思路上的根本轉變。要做絕對收益，就必須將目標聚焦于管控產(chǎn)品的業(yè)績下限。為此，華安資管從具體標的選擇邏輯、資產(chǎn)類別配置思路，到整體倉位分散度控制、風險研判與回撤管理，乃至配套的考核政策與組織架構，都進行了重構與優(yōu)化。

“在我們現(xiàn)有團隊和產(chǎn)品序列的條件下，可轉債和定增這類有彈性也有保護的資產(chǎn)，就比股票更適合作為追求絕對收益的固收+產(chǎn)品的配置選擇?！标愶w宇進一步解釋道。

與此同時，華安資管還設置了“工業(yè)品級”的標準化產(chǎn)品體系，借鑒工業(yè)制造的管理方法，將產(chǎn)品運作過程中的流程和環(huán)節(jié)進行細分，從包括投資的全鏈條進行觀測和把控，減少金融工業(yè)生產(chǎn)中所謂的“殘次品”。

目前，華安資管整體產(chǎn)品線布局已相對完善。今年以來公司發(fā)行的20多只權益產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)普遍良好。陳飛宇表示，未來將繼續(xù)根據(jù)市場節(jié)奏推進產(chǎn)品創(chuàng)新。資管新規(guī)之后，每家機構都在培育主動管理能力，也各有擅長的方向和策略，關鍵在于如何實現(xiàn)產(chǎn)品與資金的高效匹配。

錨定長期主義：團隊與文化

資管行業(yè)的核心始終是人才。面對2026年更復雜、跨界與創(chuàng)新的市場環(huán)境，團隊基因的重要性愈發(fā)凸顯。

在談及如何支撐長期戰(zhàn)略時，陳飛宇從內(nèi)、外兩個維度勾勒了華安的人才框架。

陳飛宇指出，內(nèi)部來看，作為一個業(yè)務條線，戰(zhàn)略上能想明白要做什么，選好發(fā)展方向；戰(zhàn)術上能有具體的操作方案，戰(zhàn)略目標實現(xiàn)有抓手；團隊有高效的執(zhí)行力，能落實戰(zhàn)術層面的要求；在整體上把控好合規(guī)不越線，及時總結和提升，管理上保持發(fā)展的持續(xù)性。

就外部而言，較為優(yōu)秀的團隊成熟以后，要考慮對外輸出或者跨業(yè)務條線的協(xié)同賦能。

“以資管與財富管理的協(xié)同為例，如果能把資管團隊較為成熟的業(yè)務經(jīng)驗和人員團隊與財富管理轉型等相結合，會容易產(chǎn)生1+1＞2的效果?！标愶w宇在論壇上進一步闡釋，“財管條線金融產(chǎn)品有代銷準入白名單庫，資管條線FOF投資也有備選庫，這是否可以跨條線在一定程度上求同存異，從投資和銷售不同的角度綜合評價，整合資源提升效率?！?/p>

此外，陳飛宇還指出，企業(yè)文化塑造也需結合外部環(huán)境與自身定位。作為省屬金融國企，華安證券資管秉承“穩(wěn)中有進”的發(fā)展目標，不追求短期激進增長，而是在增長與穩(wěn)健間尋求平衡。

“比如在投資中不一味追求高收益，而是給予團隊一定的回撤管控空間。這樣的定位更有利于塑造長期品牌影響力，積累客戶信任?！标愶w宇總結道。