每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)披露專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)2025年結(jié)算利率。低利率環(huán)境下，這份專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)“答卷”可謂亮眼。

專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種資金長(zhǎng)期鎖定，專(zhuān)門(mén)用于個(gè)人養(yǎng)老保障的保險(xiǎn)產(chǎn)品，具有投保簡(jiǎn)便、繳費(fèi)靈活、收益穩(wěn)健等特點(diǎn)。它屬于養(yǎng)老第三支柱政策性試點(diǎn)產(chǎn)品，自2022年3月試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國(guó)范圍，目前已轉(zhuǎn)為常態(tài)化運(yùn)行。

據(jù)悉，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)包括穩(wěn)健賬戶和進(jìn)取賬戶兩類(lèi)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已有37款專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品（共計(jì)76個(gè)賬戶）公布了2025年結(jié)算利率。穩(wěn)健賬戶2025年結(jié)算利率在2%~4.35%之間，進(jìn)取賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2.5%~4.55%。其中，八成以上穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率超過(guò)3%，進(jìn)取賬戶結(jié)算利率低于3%的僅有一款。

3家險(xiǎn)企共7款產(chǎn)品結(jié)算利率超4%

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)分為積累期和領(lǐng)取期兩個(gè)階段。積累期采取“保證+浮動(dòng)”的收益模式，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)為消費(fèi)者提供一個(gè)以上的投資組合。

當(dāng)前已有37款專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品披露了2025年結(jié)算利率，涵蓋了“老七家”等大型壽險(xiǎn)公司、6家專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司，以及工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、中信保誠(chéng)人壽在內(nèi)的3家銀行系人身險(xiǎn)公司。整體來(lái)看，有67個(gè)賬戶的結(jié)算利率大于等于3%，占比接近九成；還有11個(gè)賬戶的結(jié)算利率達(dá)到或超過(guò)4%。其中，穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率在2%~4.35%之間，進(jìn)取賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2.5%~4.55%。

僅部分產(chǎn)品結(jié)算利率超過(guò)4%。具體來(lái)看，至少一個(gè)賬戶結(jié)算收益率超過(guò)4%的產(chǎn)品共7款。其中，農(nóng)銀人壽專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品表現(xiàn)最為突出，百歲人生A款和B款專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)健回報(bào)型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.35%，積極進(jìn)取型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.55%。緊隨其后的是國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)，“國(guó)民共同富裕C01”和“國(guó)民共同富裕C02”專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)健回報(bào)型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.01%，積極進(jìn)取型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.02%。

此外，新華養(yǎng)老的“盈佳人生（智享版）”“盈佳人生C款”及“盈佳人生”三款專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，其穩(wěn)健回報(bào)型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4%。

大多數(shù)產(chǎn)品結(jié)算利率雖未達(dá)到4%及以上，但整體處于3%~4%之間，僅有少數(shù)產(chǎn)品的個(gè)別賬戶結(jié)算利率低于3%。例如，太平養(yǎng)老“太平盛世福享金生B款”、太平人壽“太平歲歲金生”、太保壽險(xiǎn)“太保易生福A”、泰康人壽“泰康百歲無(wú)憂”“泰康臻享百歲B款”“泰康臻享百歲”“泰康臻享百歲2026”等產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶2025年結(jié)算利率低于3%。不過(guò)，其中多款產(chǎn)品已停售。

為何專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)能實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)健的收益？“首先，這類(lèi)產(chǎn)品具有長(zhǎng)期投資屬性，資金主要投向債券等穩(wěn)健資產(chǎn)，同時(shí)在進(jìn)取型賬戶中也通過(guò)分散投資降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；其次，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上設(shè)置了穩(wěn)健型和進(jìn)取型賬戶，通過(guò)‘保證+浮動(dòng)’的模式兼顧安全性與潛在收益；再者，監(jiān)管要求引導(dǎo)保險(xiǎn)公司在保障客戶利益的前提下穩(wěn)健運(yùn)作，從而確保結(jié)算利率可持續(xù)?！北本┐髮W(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

部分產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶收益高于進(jìn)取型賬戶

分賬戶類(lèi)型來(lái)看，一些產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶表現(xiàn)優(yōu)異，收益甚至高于進(jìn)取型賬戶。一般而言，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的穩(wěn)健型賬戶資金主要配置于固定收益類(lèi)資產(chǎn)，并適當(dāng)配置權(quán)益類(lèi)和流動(dòng)性資產(chǎn)；進(jìn)取型賬戶則對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例相對(duì)更高，對(duì)波動(dòng)容忍度較大，旨在爭(zhēng)取更高收益。

以恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老的“信天翁·啟航”專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，其穩(wěn)健型投資組合賬戶主要配置長(zhǎng)期固定收益類(lèi)資產(chǎn)，并少量配置具有投資價(jià)值的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)；而進(jìn)取型投資組合賬戶則更靈活地配置長(zhǎng)期固定收益類(lèi)資產(chǎn)和具有投資價(jià)值的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

橫向?qū)Ρ葍深?lèi)賬戶的表現(xiàn)，以往多數(shù)進(jìn)取型賬戶收益高于穩(wěn)健型賬戶，但2025年，不少產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶表現(xiàn)反而更優(yōu)。例如，人保壽險(xiǎn)旗下多款產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率可達(dá)3.3%，而進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率為3.02%；泰康養(yǎng)老“泰康福享百歲”專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率為3%，進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率為2.5%。

“這是因?yàn)檫M(jìn)取型賬戶的收益更依賴于資本市場(chǎng)表現(xiàn)。在資本市場(chǎng)短期波動(dòng)或利率環(huán)境低迷時(shí)，進(jìn)取型賬戶收益可能下滑；而穩(wěn)健型賬戶主要通過(guò)配置債券等固收資產(chǎn)，能維持相對(duì)穩(wěn)定的收益。因此，在某些年份會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)健賬戶收益高于進(jìn)取賬戶的情況?！敝炜∩忉尩?。從長(zhǎng)期看，隨著利率呈下降趨勢(shì)，適度增加權(quán)益類(lèi)投資比例，可在分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取更高的長(zhǎng)期回報(bào)，這也是進(jìn)取型賬戶的設(shè)計(jì)初衷——通過(guò)長(zhǎng)期投資策略追求更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

無(wú)論是哪種賬戶組合，單從收益率看，2025年專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的表現(xiàn)優(yōu)于部分個(gè)人養(yǎng)老金存款產(chǎn)品。不過(guò)，在利率持續(xù)下行的當(dāng)下，保險(xiǎn)公司已普遍下調(diào)了專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保證利率。目前在售產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶最低保證利率大多已降至2%、1.75%或1.5%，進(jìn)取賬戶最低保證利率則降至0.75%、0.5%甚至0。而在此類(lèi)產(chǎn)品推出初期，多款產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶最低保證利率曾達(dá)2.5%，進(jìn)取賬戶最低保證利率也有多款高于1%，達(dá)到1.2%。

盡管如此，業(yè)內(nèi)依然看好專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展前景?！芭c其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品相比，專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在保障與投資結(jié)合、長(zhǎng)期穩(wěn)健收益、靈活定制等方面具有明顯差異化優(yōu)勢(shì)?！敝炜∩硎?，穩(wěn)健投資和風(fēng)險(xiǎn)管理仍是其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心。尤其在利率波動(dòng)或市場(chǎng)不確定性較高的環(huán)境下，保險(xiǎn)公司通過(guò)穩(wěn)健配置債券、適度進(jìn)行權(quán)益投資并分散風(fēng)險(xiǎn)，不僅能維持結(jié)算利率的可持續(xù)性，也能增強(qiáng)投保人的長(zhǎng)期信心。