華創(chuàng)證券指出，今年以來銅礦山供應(yīng)擾動不斷，供應(yīng)增速下降，而銅冶煉產(chǎn)能2025年預(yù)計增加超過200萬噸，2026年預(yù)計也在100萬噸以上，礦冶矛盾愈發(fā)突出，TC價格自今年4月持續(xù)維持在-40美元/噸以下，2026年TC價格為0，國內(nèi)銅冶煉減產(chǎn)概率大增，減產(chǎn)預(yù)期將支撐銅價走高。鋁方面，海外減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，南非莫扎爾鋁業(yè)宣布2026年停產(chǎn)維護(hù)，國內(nèi)鋁錠延續(xù)去庫，截至12月18日庫存56.1萬噸，環(huán)比下降1.8萬噸，全球鋁庫存總計僅121萬噸，安全庫存維持低位，未來2-3年供需或維持緊平衡，鋁價有望獲支撐。貴金屬方面，美國通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期但可信度受限，貴金屬價格震蕩運(yùn)行，黃金避險需求和央行購金需求仍有上行空間，白銀受工業(yè)需求爆發(fā)、庫存擠兌及金融政策轉(zhuǎn)向影響，價格突破65美元/盎司創(chuàng)歷史新高，供需連續(xù)5年缺口及低庫存支撐下價格彈性更強(qiáng)。

有色60ETF（159881）跟蹤的是中證有色金屬指數(shù)（930708），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及有色金屬采選、冶煉與加工的上市公司證券作為指數(shù)樣本，覆蓋銅業(yè)、黃金、鋁、稀土和鋰等主要領(lǐng)域，以反映有色金屬行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股平均市值較大，行業(yè)分布均衡，側(cè)重于原材料板塊。

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