每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日開盤，軍工板塊低開高走，軍工股掀漲停潮，全市場(chǎng)規(guī)模最大的軍工ETF（512660）領(lǐng)漲兩市，盤中大漲超6%。

上周軍工行業(yè)整體漲幅達(dá)6.33%，位列申萬一級(jí)行業(yè)漲幅首位。

當(dāng)前背景下，地緣沖突發(fā)生頻率顯著提升。中國(guó)系統(tǒng)化的先進(jìn)武器裝備可能成為其他國(guó)家優(yōu)先考慮的選項(xiàng)，中國(guó)軍貿(mào)出口全球市場(chǎng)份額有望提升。

相關(guān)產(chǎn)品：軍工ETF（512660）

當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的軍工行業(yè)ETF

規(guī)模142.8億元（截至2025年5月8日）、近一個(gè)月日均成交額6.5億元（截至2025年5月8日）

緊密跟蹤中證軍工指數(shù)，涉及航空航天裝備、軍工電子、船舶、兵器等軍工相關(guān)領(lǐng)域的龍頭公司，反映軍工行業(yè)公司的整體表現(xiàn)。

關(guān)注軍貿(mào)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

“中系”裝備的良好戰(zhàn)場(chǎng)表現(xiàn)有望提升軍工企業(yè)的國(guó)際認(rèn)可度；另一方面，裝備的實(shí)戰(zhàn)化也有助于中國(guó)軍工企業(yè)積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，加速技術(shù)迭代升級(jí)，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固在全球軍工市場(chǎng)的地位。

據(jù)斯德哥爾摩國(guó)際和平研究所（SIPRI）數(shù)據(jù)，2019~2023年，中國(guó)軍貿(mào)出口全球市場(chǎng)份額5.80%。行業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)存在抬升空間。

軍工行業(yè)業(yè)績(jī)底部特征明顯，基本面有望修復(fù)

國(guó)內(nèi)基本面來看，軍工行業(yè)預(yù)收賬款創(chuàng)新高也印證了板塊需求回暖。華福證券表示，2025年一季度末，國(guó)防軍工行業(yè)預(yù)收賬款及合同負(fù)債達(dá)1772億元，較年初提升5.36%，創(chuàng)2023年以來最高增速；預(yù)付賬款723億元，同比增長(zhǎng)8.31%，資產(chǎn)負(fù)債表端積極變化印證備產(chǎn)備貨需求旺盛，行業(yè)好轉(zhuǎn)跡象明顯。

結(jié)合近期披露的年報(bào)和一季報(bào)來看，長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，受價(jià)格調(diào)整、行業(yè)去庫(kù)存等多種因素共同影響下，2024年軍工板塊營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄?025Q1利潤(rùn)下滑幅度明顯收窄。2021A~2025Q1軍工板塊營(yíng)收同比增速分別為18.3%、10.3%、4.5%、-1.7%、-3.0%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為28.2%、7.5%、-8.8%、-41.0%、-24.6%。

隨著年報(bào)一季報(bào)密集披露，當(dāng)前軍工板塊業(yè)績(jī)底部特征相對(duì)顯著。年初以來軍工各領(lǐng)域的需求已逐步改善，預(yù)計(jì)隨訂單落地和交付，業(yè)績(jī)有望逐季恢復(fù)。

主題活躍+業(yè)績(jī)提振，助推軍工行情

年初以來，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深海科技、大飛機(jī)、軍事智能化等主題高度活躍。展望后市，這些大軍工新域新質(zhì)主題仍將會(huì)不斷深化、反復(fù)演繹；同時(shí)，伴隨著軍工基本面有望迎來持續(xù)回暖，主題活躍+業(yè)績(jī)提振，將構(gòu)成未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的二重奏，共同推動(dòng)軍工整體行情的再次到來。

三重邏輯催化，軍工板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。