每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜黃博文    

1月5日，新近上市的港股人工智能（AI）制藥公司英矽智能（HK03696）宣布，公司與一家由基金會管理的全球獨立制藥公司施維雅（Servier）達(dá)成多年期研發(fā)合作，總金額達(dá)8.88億美元。雙方將攜手利用英矽智能自主研發(fā)的人工智能平臺Pharma.AI，聚焦于抗腫瘤領(lǐng)域具有挑戰(zhàn)性的靶點，識別并開發(fā)全新的治療藥物。

根據(jù)協(xié)議，英矽智能將有資格獲得最高3200萬美元的首付款及近期研發(fā)里程碑付款，并將主導(dǎo)利用其人工智能技術(shù)平臺，發(fā)現(xiàn)并開發(fā)符合既定標(biāo)準(zhǔn)的潛在候選藥物；施維雅將共同承擔(dān)研發(fā)成本，并主導(dǎo)后續(xù)臨床驗證及商業(yè)化進(jìn)程。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然1月5日創(chuàng)新藥板塊大漲，但資本市場對上述合作的反應(yīng)較為平淡。當(dāng)日開盤后，英矽智能一路走低，一度跌超6%，而后盤中企穩(wěn)回升。截至當(dāng)日收盤，公司股價為37.38港元/股，收跌0.53%。

談?wù)揂I制藥的“絕對成功率”為時尚早

資料顯示，英矽智能于2014年在美國成立。2025年年末，公司在港交所成功掛牌上市，成為首家通過聯(lián)交所主板上市規(guī)則8.05條上市的人工智能生物醫(yī)藥科技公司。英矽智能的首次公開募股（IPO）募集資金總額22.77億港元，也是2025年年內(nèi)募集資金最高的港股生物醫(yī)藥IPO。

與傳統(tǒng)藥物研發(fā)方式相比，AI制藥的優(yōu)勢在于顯著提升效率。據(jù)英矽智能方面透露，傳統(tǒng)的藥物研發(fā)模式中，從項目啟動到確定臨床前候選化合物，平均需要耗時4.5年并合成數(shù)千個分子，而英矽智能利用其自主搭建并驗證的Pharma.AI平臺，可以將這一周期縮短至12到18個月，平均僅需合成60到200個分子，這一數(shù)據(jù)在2021年至2024年的研發(fā)項目中反復(fù)得到驗證。

招股說明書顯示，英矽智能的業(yè)務(wù)模式包括“藥物發(fā)現(xiàn)及管線開發(fā)”“軟件解決方案”“與非醫(yī)藥領(lǐng)域相關(guān)的其他發(fā)現(xiàn)”三部分。其中，2022年至2024年，藥物發(fā)現(xiàn)及管線開發(fā)這一業(yè)務(wù)板塊均為公司的主要營收來源，三年分別實現(xiàn)營收2864.8萬美元、4781.8萬美元、7973.3萬美元。

截至目前，英矽智能自主研發(fā)的管線中，進(jìn)展最快的兩款產(chǎn)品分別為治療特發(fā)性肺纖維化的TNIK抑制劑ISM001-055以及治療炎癥性腸病的PHD抑制劑ISM5411，均處于臨床Ⅱ期。因此，公司尚無來自藥品銷售所取得的商業(yè)化收入。

不過，英矽智能擁有一系列商業(yè)授權(quán)收入和研發(fā)服務(wù)收入。公司與Exelixis、美納里尼等全球制藥企業(yè)達(dá)成了3項管線授權(quán)合作，潛在收入可達(dá)20億美元。

此前，英矽智能已先后與復(fù)星醫(yī)藥、賽諾菲、禮來等達(dá)成AI驅(qū)動的藥物研發(fā)合作。這些已交付成果是否正在實質(zhì)性提升公司在后續(xù)BD中的議價能力？

對此，1月5日，英矽智能方面回復(fù)記者采訪時稱，在成本高、周期長、可預(yù)測性低的生物醫(yī)藥合作中，首付款往往是合作方信心的直接體現(xiàn)，英矽智能之所以能持續(xù)與頂尖藥企達(dá)成高額合作，此前的驗證案例必然有不可忽視的影響，但這背后的AI技術(shù)迭代以及團(tuán)隊的交付能力才是關(guān)鍵。

隨著合作數(shù)量和復(fù)雜度不斷提升，英矽智能如何評估自身AI平臺在不同藥企、不同研發(fā)體系中的可復(fù)制性和成功率？

英矽智能方面回復(fù)稱，客觀而言，目前全球范圍內(nèi)尚未有AI驅(qū)動的藥物完成臨床三期并正式上市，因此談?wù)摗敖^對的成功率”為時過早。然而，AI賦能的本質(zhì)意義在于以極高的效率產(chǎn)出理化特性優(yōu)異的候選藥物，從而顯著降低早期的試錯成本。對于制藥企業(yè)而言，效率提升意味著在有限的研發(fā)周期內(nèi)可以探索更多的科學(xué)假設(shè)，從而在根源上對沖了創(chuàng)新藥研發(fā)的高風(fēng)險屬性。

AI制藥領(lǐng)域近年來BD熱度高漲

2025年，AI制藥領(lǐng)域的BD（商務(wù)拓展）合作熱度高漲，不僅在資金規(guī)模上創(chuàng)下新高，在合作模式上也更為深入、多樣。

據(jù)記者不完全梳理，2025年6月，石藥集團(tuán)（HK01093）與阿斯利康達(dá)成戰(zhàn)略研究合作，潛在總金額達(dá)到53.3億美元。

2025年8月，晶泰控股（HK02228）宣布與DoveTree完成總訂單規(guī)模約470億港元的管線合作簽約，并已收到協(xié)議約定的首付款約4億港元。2025年11月，晶泰控股再次宣布，其全資子公司Ailux與禮來達(dá)成多靶點戰(zhàn)略合作及平臺授權(quán)協(xié)議，協(xié)議總價值最高可達(dá)3.45億美元，其中包括數(shù)千萬美元的預(yù)付款及近期里程碑付款。

2025年9月，邁威生物、英矽智能、皓元醫(yī)藥宣布達(dá)成三方戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成了業(yè)界少有的ABC模式（指AI+Biotech+CDMO，其中，Biotech指生物技術(shù)公司，CDMO指醫(yī)藥合同研發(fā)生產(chǎn)機構(gòu)）。三家公司稱將打造覆蓋數(shù)百靶點的新型ADC（抗體藥物偶聯(lián)物）化合物庫，篩選并推進(jìn)下一代ADC候選分子。

然而，需要注意的是，就商業(yè)授權(quán)這一模式而言，業(yè)界普遍認(rèn)為首付款才是真金白銀，后續(xù)里程碑付款則具有不確定性。

英矽智能也在招股書中提示風(fēng)險稱，公司大部分收入源自藥物開發(fā)業(yè)務(wù)。未來里程碑付款的收款時間及實現(xiàn)可能性存在固有的不確定因素，因為有關(guān)付款在很大程度上取決于相關(guān)候選藥物的性質(zhì)及其臨床開發(fā)進(jìn)展，而損失里程碑付款可能導(dǎo)致公司的收入大幅減少。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝