每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

12月31日，港股市場(chǎng)僅交易半天，下午因元旦節(jié)休市。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)報(bào)25801.49點(diǎn)，低開(kāi)53.11點(diǎn)，跌幅0.21%。

恒生科技指數(shù)報(bào)5566.24點(diǎn)，低開(kāi)12.14點(diǎn)，跌幅0.22%。

盤(pán)面上，有色金屬板塊普漲。其中，江西銅業(yè)股份（HK00358）漲超4%，創(chuàng)出歷史新高。此外，五礦資源漲超3%，洛陽(yáng)鉬業(yè)、中國(guó)有色礦業(yè)、紫金黃金國(guó)際漲超2%。

東吳證券表示，二級(jí)行業(yè)中，工業(yè)金屬、能源金屬、小金屬及貴金屬均錄得顯著漲幅。銅價(jià)受美元指數(shù)下行及TC談判結(jié)果影響，突破10萬(wàn)元/噸，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，需求端承壓。鋁價(jià)受兼并重組政策預(yù)期推動(dòng)，氧化鋁期價(jià)上行，但電解鋁社會(huì)庫(kù)存增加，需求端表現(xiàn)疲軟。鋅、錫價(jià)格漲跌不一，庫(kù)存變動(dòng)分化，錫價(jià)波動(dòng)率上升。貴金屬方面，白銀逼倉(cāng)行情加劇，期現(xiàn)及內(nèi)外盤(pán)均出現(xiàn)溢價(jià)，需警惕流動(dòng)性回歸后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，美元走弱、政策預(yù)期及市場(chǎng)動(dòng)量是主要驅(qū)動(dòng)因素。

其他方面，盤(pán)面上，科網(wǎng)股普跌，網(wǎng)易、京東、快手跌超1%；汽車(chē)股延續(xù)漲勢(shì)，蔚來(lái)漲超3%；內(nèi)房股活躍，萬(wàn)科漲超1%。

后市展望：

銀河證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外貨幣政策寬松背景下，外資和南向資金均有望繼續(xù)保持凈流入趨勢(shì)。在加快科技創(chuàng)新、新一輪供給側(cè)改革、擴(kuò)大內(nèi)需等利好政策帶動(dòng)下，港股上市公司盈利水平有望實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提升，市場(chǎng)將迎來(lái)盈利與估值均上漲的格局，2026年港股總體有望震蕩上行。

配置方面，銀河證券建議關(guān)注：

（1）科技創(chuàng)新主題：在“十五五”時(shí)期科技自立自強(qiáng)水平大幅提高的目標(biāo)下，科技創(chuàng)新將是港股投資的一大主線(xiàn)。恒生科技指數(shù)估值修復(fù)空間仍大，龍頭業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)高景氣特征，疊加內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮持續(xù)，港股科技創(chuàng)新生態(tài)活力將進(jìn)一步釋放。

（2）周期行業(yè)：在供給側(cè)改革深化政策指引下，鋼鐵、建材、電氣設(shè)備、造紙等相關(guān)板塊供需格局有望優(yōu)化，產(chǎn)能利用率及毛利率或穩(wěn)步提升。

（3）消費(fèi)主題：擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略引領(lǐng)下，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型仙夜乐堤幱跉v史中低水平的消費(fèi)板塊，尤其是服務(wù)消費(fèi)、“以舊換新”、新型消費(fèi)等板塊。

總體上，2026年港股投資：節(jié)奏看“水”（資金流向），集中靠“質(zhì)”（業(yè)績(jī)表現(xiàn)）。港股作為離岸市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)政策落地、企業(yè)盈利修復(fù)具備高敏感性，需強(qiáng)調(diào)階段性擇時(shí)、政策與資金共振節(jié)點(diǎn)的重要性。同時(shí)，港股結(jié)構(gòu)分化確定性高，新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)彈性與高股息防御屬性的雙主線(xiàn)集中度未變，且2026年或隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率與產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步固化。

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