每經(jīng)記者｜張寶蓮  朱成祥    每經(jīng)編輯｜董興生    

2025年末，行業(yè)供不應(yīng)求之際，4家磷酸鐵鋰頭部企業(yè)集體減產(chǎn)，進行為期1個月的檢修。除德方納米未披露減產(chǎn)規(guī)模外，另外3家共預(yù)計最多減產(chǎn)6萬噸。

近日，多位分析師與業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）采訪時表示，磷酸鐵鋰廠商集體檢修，動機更偏向于追求產(chǎn)業(yè)鏈利益再平衡。

作為磷酸鐵鋰原材料的碳酸鋰價格回升，正持續(xù)影響新能源汽車、儲能等下游產(chǎn)業(yè)的成本傳導(dǎo)邏輯。

12月29日，某磷酸鐵鋰上市公司相關(guān)人士向每經(jīng)記者透露，當(dāng)前，原材料價格在上漲，但成本壓力尚未完全向下游客戶轉(zhuǎn)移。“整個磷酸鐵鋰行業(yè)已連續(xù)虧損近三年，眼下原材料價格仍在上漲，我們希望能進一步將成本向終端轉(zhuǎn)移，保障行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展?！?/p>

德方納米證券部工作人員則向每經(jīng)記者表示，目前暫不明確具體減產(chǎn)規(guī)模，檢修屬于正常經(jīng)營范疇，不會對公司2026年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。

碳酸鋰、硫酸價格大漲，中游企業(yè)“扛不住了”？

12月25日晚至26日，4家核心磷酸鐵鋰企業(yè)陸續(xù)發(fā)布減產(chǎn)檢修公告，檢修周期均為1個月，時間集中在2025年末至2026年初。

其中，萬潤新能預(yù)計減產(chǎn)磷酸鐵鋰5000噸~2萬噸；湖南裕能預(yù)計減產(chǎn)磷酸鹽正極材料產(chǎn)品1.5萬噸~3.5萬噸；安達科技預(yù)計減產(chǎn)磷酸鐵鋰3000噸~5000噸。綜合來看，除德方納米外，三家企業(yè)合計減產(chǎn)規(guī)模區(qū)間為2.3萬噸至6萬噸。

從行業(yè)格局看，此次集中檢修與供需格局調(diào)整趨勢密切相關(guān)。3家披露檢修細節(jié)的企業(yè)均為行業(yè)頭部玩家：湖南裕能連續(xù)5年蟬聯(lián)磷酸鹽正極材料出貨量榜首，萬潤新能穩(wěn)居行業(yè)第二，德方納米憑借自研液相合成法工藝掌握技術(shù)優(yōu)勢。企業(yè)核心客戶覆蓋寧德時代、比亞迪等頭部電池廠商，需求基礎(chǔ)穩(wěn)固。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，磷酸鐵鋰材料出貨量達161萬噸，同比增長68%。而下半年以來，受儲能電池需求爆發(fā)帶動，各家磷酸鐵鋰廠商訂單激增、產(chǎn)線滿負荷運轉(zhuǎn)，部分企業(yè)訂單已排至2026年一季度。

4家官宣檢修的磷酸鐵鋰頭部企業(yè) 每經(jīng)記者 張寶蓮 整理

對于湖南裕能、萬潤新能、德方納米、安達科技這4家磷酸鐵鋰主力廠商集中發(fā)布檢修公告的行為，多位業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者直言“并非巧合”。分析指出，核心原因在于碳酸鋰價格大幅上漲，成本壓力向下游傳導(dǎo)至磷酸鐵鋰廠商；通過檢修減產(chǎn)，可減少碳酸鋰消耗量，進而對碳酸鋰價格形成影響。

除碳酸鋰外，硫酸價格亦同步走高，硫酸是磷酸鐵、硫酸亞鐵的關(guān)鍵原料。2025年初硫酸原材料硫磺價格約1500元/噸，年末已攀升至4000元/噸，其漲價效應(yīng)通過前驅(qū)體環(huán)節(jié)進一步放大，加劇了磷酸鐵鋰企業(yè)的成本壓力。

前述磷酸鐵鋰上市公司人士向記者解釋：“從運營角度看，（2025年）四季度行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升，頭部企業(yè)基本處于滿產(chǎn)或超產(chǎn)狀態(tài)。按慣例，（2026年）1月份計劃開展年度檢修，借檢修與下游企業(yè)協(xié)商談價，的確也是其中因素之一。”

集體檢修背后：碳酸鋰定價權(quán)之爭？

就在磷酸鐵鋰企業(yè)集中披露檢修計劃的同時，網(wǎng)上流傳的一張圖片顯示，一家鋰業(yè)巨頭發(fā)布定價調(diào)整通知，稱自2026年1月1日起，公司所有鋰鹽現(xiàn)貨產(chǎn)品交易結(jié)算價不再參考SMM（上海有色網(wǎng)）報價。

針對價格爭議，SMM于12月26日發(fā)布澄清公告作出回應(yīng)。公告指出，現(xiàn)貨價格與期貨價格差異系市場機制正常體現(xiàn)，現(xiàn)貨價格反映即時供需與可交割交易情況，期貨價格反映未來供需預(yù)期并包含資金成本、持有成本等因素，兩者遵循“到期收斂”原則，合約存續(xù)期內(nèi)存在差異屬正?，F(xiàn)象。

SMM基于2023年9月至2025年12月的公開數(shù)據(jù)說明，其電池級碳酸鋰均價與廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）碳酸鋰期貨合約價格的月度價差有正有負，始終處于合理波動區(qū)間，且隨合約到期日臨近呈現(xiàn)顯著收斂趨勢，符合期現(xiàn)價格收斂的市場規(guī)律。

前述磷酸鐵鋰上市公司人士向每經(jīng)記者表示：“碳酸鋰采購主要分為現(xiàn)場提貨和散單采購兩類。目前多數(shù)散單定價參考期貨價格，存在一定升貼水，但與下游客戶的結(jié)算仍參考SMM月度均價。在當(dāng)前碳酸鋰價格快速上漲的階段，這種差異（現(xiàn)貨價格低于期貨價格）變得較為顯著，對材料成本產(chǎn)生了影響?！?/p>

12月26日，真鋰研究院創(chuàng)始人墨柯向每經(jīng)記者表示，圍繞碳酸鋰定價權(quán)的博弈，就是期貨定價和現(xiàn)貨定價哪個為主。

“目前碳酸鋰價格期現(xiàn)背離，期貨價格明顯高。（前述鋰業(yè)巨頭）希望期貨定價為主，企業(yè)（磷酸鐵鋰廠商）希望現(xiàn)貨定價?，F(xiàn)在是企業(yè)采取措施‘抵抗’鋰資源巨頭。如果抵抗效果不佳，通過這些舉措大概率能實現(xiàn)（磷酸鐵鋰產(chǎn)品）一定程度漲價?！?/p>

近兩年，碳酸鋰價格從斷崖式下跌進入磨底震蕩，直至2025年7月出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。國內(nèi)鋰礦限產(chǎn)疊加儲能爆發(fā)，碳酸鋰供需出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

12月，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格回升至9.9萬元/噸；期貨主力合約價格達13萬元/噸，較年內(nèi)低點5.8萬元/噸漲幅超110%。

作為磷酸鐵鋰最核心的原材料，碳酸鋰價格波動對行業(yè)成本面具有重要影響。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院指出，上游碳酸鋰的價格每上漲1萬元/噸，磷酸鐵鋰正極材料成本約增加2300~2500元/噸。

有業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)記者分析，磷酸鐵鋰廠商集體檢修，有兩方面訴求，一方面通過減產(chǎn)減少碳酸鋰消耗量，緩解上游原料漲價壓力；另一方面向中下游傳遞成本壓力，為后續(xù)提升加工費創(chuàng)造談判空間。

磷酸鐵鋰廠商虧損多年，產(chǎn)業(yè)鏈利潤亟待再平衡

從產(chǎn)業(yè)鏈盈利情況來看，近年來鋰產(chǎn)業(yè)鏈上中下游呈現(xiàn)顯著分化。

上游資源端企業(yè)此前經(jīng)歷價格低谷，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)2024年分別錄得凈利潤-79.05億元、-20.74億元；中游磷酸鐵鋰材料企業(yè)持續(xù)面臨原材料價格上漲和成本擠壓壓力，2025年前三季度僅湖南裕能實現(xiàn)盈利，龍蟠科技、德方納米已連虧兩年多，行業(yè)整體盈利狀況不佳；下游終端企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，保持相對韌性。

鑫欏資訊高級研究員張金惠向每經(jīng)記者表示：“（磷酸鐵鋰材料企業(yè)）不漲價，大家虧本，產(chǎn)業(yè)鏈不健康，各個環(huán)節(jié)應(yīng)該有合理的利潤。不能個別企業(yè)賺錢了，產(chǎn)業(yè)鏈虧光了?！?/p>

碳酸鋰現(xiàn)貨與期貨價格持續(xù)走高，加劇了市場博弈，多位分析師提醒需警惕價格高位波動風(fēng)險。11月至12月，廣期所連續(xù)出臺多項風(fēng)險控制措施，包括調(diào)整交易手續(xù)費標準、設(shè)置交易限額等。12月24日晚，廣期所進一步調(diào)整碳酸鋰期貨相關(guān)合約的最小開倉下單數(shù)量（從1手提高至5手）及單日交易限額，受此影響，12月25日早盤碳酸鋰期貨大幅低開，跌幅超3%。

此外，寧德時代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)消息也引發(fā)市場反復(fù)博弈。12月24日有媒體報道，該采礦項目預(yù)計于春節(jié)前后復(fù)產(chǎn)。盡管存在這一潛在供應(yīng)增量，碳酸鋰價格漲勢仍未放緩，12月26日廣期所碳酸鋰主力合約強勢站上13萬元/噸關(guān)口。

新紀元期貨于12月26日發(fā)表觀點，強烈看漲碳酸鋰價格。華聞期貨表示，年底前新能源汽車購置稅優(yōu)惠政策到期引發(fā)消費前置，疊加海外儲能項目經(jīng)濟性提升，整體需求韌性較強，成為價格大漲的核心推力。

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