信達證券指出，2026年原油市場將從明確的過剩轉向邊際收緊，但整體仍處于寬松環(huán)境。供給端，OPEC+轉向溫和增產模式，美國頁巖油邊際產量增長乏力；需求端，全球原油需求進入達峰前平臺期，增長雖緩慢但仍有韌性（增量約80-100萬桶/天）。預計2026年油價中樞維持在55-65美元/桶區(qū)間寬幅震蕩。下游煉化行業(yè)供給格局加速優(yōu)化，2025年以來國家推動石化化工行業(yè)“反內卷”整治，淘汰落后產能并優(yōu)化供給結構，煉能邊際增量逐步趨緩，行業(yè)進入存量競爭時代。需求端，國內成品油需求達峰，化工用油需求仍處于長期增長通道，石化產品需求緩慢復蘇成為主基調。在供給格局優(yōu)化、需求穩(wěn)步復蘇背景下，煉化行業(yè)有望迎來景氣上行周期。

石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產業(yè)指數（H30198），該指數從市場中選取涉及石油、天然氣勘探開發(fā)、儲運服務以及煉化銷售等全產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的上市公司證券作為指數樣本，以反映油氣行業(yè)相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數具備顯著的周期性特征，其走勢與國際油價波動密切相關。

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