11月20日算力板塊成交活躍，但通信ETF高開低走，收漲0.5%。總體仍在消化籌碼結(jié)構。

資料來源：wind

消息面上，刺激主要為英偉達季報。英偉達FY26Q3營收570億美元，yoy+62%，qoq+22%。此前指引52.94B-55.08B，市場預期554億美元。數(shù)據(jù)中心營收512億美元，也高出了市場預期的497億美元。從業(yè)績指引看，英偉達的四季度營收指引區(qū)間中值650億美元計算，英偉達預計的四季度營收將再創(chuàng)單季新高，較分析師預期中值高將近5%，預計將同比增長逾65%。

資料來源：英偉達

此外，近日谷歌Gemini3消息持續(xù)發(fā)酵，實力幾乎霸榜。Gemini 3 Pro在幾乎所有主流 AI 基準測試中均顯著超越了前代模型Gemini 2.5 Pro。Gemini 3 Pro 在Humanity’s Last Exam、GPQA Diamond基準上展示了博士級的推理能力。它還在數(shù)學方面的MathArena Apex 上達到了 23.4% 的最新 SOTA 水平。

資料來源：機器之心

存儲方面，據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，近日Flash Wafer價格暫時不變，DDR顆粒繼續(xù)上調(diào)價格。隨著DDR4資源價格水漲船高，渠道廠商跟隨成本上揚不斷調(diào)漲DDR4內(nèi)存條價格，漲價效應傳導下，部分內(nèi)存條的線下渠道和線上零售價格累計翻倍增長。此外，據(jù)稱為了降低AI服務器的耗電量，英偉達近期決定將服務器使用的內(nèi)存從通常用于服務器的DDR5（第5代雙倍數(shù)據(jù)速率同步動態(tài)隨機存取內(nèi)存），改為LPDDR5X。這可能引起舊世代產(chǎn)品的漲價。

資料來源：CFM閃存市場

從Q3末基金持倉看，電子、通信板塊存在超配。2025Q3基金重倉持股中電子板塊市值占比為26.4%，環(huán)比2025Q2增加7.08pct；從行業(yè)超配比例來看，2025Q3電子行業(yè)超配比例為11.7%?；I碼結(jié)構較為復雜。通信方面，總體仍處于超配狀態(tài)。

資料來源：長江證券

展望后市，產(chǎn)業(yè)端AI的產(chǎn)業(yè)趨勢仍然未見明顯風險，資本開支仍有增長空間。明年的相關零配件尤其是高端產(chǎn)品空間較大，光模塊等成長趨勢良好，我們依然看好AI的中長期趨勢。大家可持續(xù)保持關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等核心產(chǎn)品逢低布局機會。但是，在當前電子、通信行業(yè)存在一定超配背景之下，疊加年末部分機構或有回籠資金需求，短期仍或維持震蕩，我們提醒大家需注意追高風險，分倉配置、分批定投等策略或許更佳。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。