國(guó)泰海通指出，水泥行業(yè)當(dāng)前處于政策執(zhí)行與治理改善的關(guān)鍵階段。反內(nèi)卷政策方向明確，水泥協(xié)會(huì)已推動(dòng)限制超產(chǎn)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)落地，行業(yè)對(duì)監(jiān)督執(zhí)法的信號(hào)保持關(guān)注。國(guó)內(nèi)水泥需求疲軟，真實(shí)基本面自10月起進(jìn)一步走弱，但海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，華新水泥等企業(yè)海外噸毛利同比顯著提升，中亞等區(qū)域修復(fù)明顯。

行業(yè)進(jìn)入旺季，多地企業(yè)嘗試推動(dòng)價(jià)格上漲，但受低產(chǎn)能利用率影響，漲價(jià)節(jié)奏存在波折。水泥企業(yè)現(xiàn)金流充裕，若改善股東回報(bào)將帶來(lái)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期看，行業(yè)供需優(yōu)化（如差異化錯(cuò)峰、產(chǎn)能管控）有望在需求跌幅放緩的弱假設(shè)下轉(zhuǎn)化為盈利修復(fù)，煤炭讓利及低庫(kù)位為盈利改善奠定基礎(chǔ)。

建材ETF（159745）跟蹤的是建筑材料指數(shù)（931009），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及水泥、玻璃、陶瓷等建筑材料生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映建筑材料行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)成分股多為行業(yè)內(nèi)具有代表性的企業(yè)，適合關(guān)注基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的投資者配置。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。