每經(jīng)編輯｜杜宇    

當(dāng)?shù)貢r間11月14日，美股三大指數(shù)開盤后集體下跌，不過，納指與標(biāo)普500指數(shù)跌幅迅速收窄，其中納指翻紅，而道指跌幅仍較大。美聯(lián)儲官員再度對12月降息“鷹派”表態(tài)。

此外，據(jù)央視新聞報道，瑞士聯(lián)邦委員會宣布，美國對瑞士產(chǎn)品征收的關(guān)稅從目前的39%降至15%。自2025年8月7日以來，美國對瑞士商品加征39%的進(jìn)口關(guān)稅。

當(dāng)?shù)貢r間11月14日，美國白宮公布總統(tǒng)特朗普簽署的最新行政令，進(jìn)一步調(diào)整“對等關(guān)稅”的適用范圍，將部分農(nóng)業(yè)產(chǎn)品排除在此前依據(jù)《對等關(guān)稅行政令》所征收的附加關(guān)稅之外。

行政令指出，基于國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品需求與產(chǎn)能評估，以及政府機(jī)構(gòu)最新建議等因素，特朗普認(rèn)為有必要修改關(guān)稅清單，以應(yīng)對其在《對等關(guān)稅行政令》中所宣布的“國家緊急狀態(tài)”。

更新后的關(guān)稅豁免表及對“結(jié)盟伙伴”的潛在調(diào)整清單將自美東時間2025年11月13日0時1分起生效。行政令同時要求修改《美國協(xié)調(diào)關(guān)稅表》，并按規(guī)定處理可能涉及的關(guān)稅退還。

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市場方面，截至14日收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.65%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.05%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.13%。

 科技股漲跌互現(xiàn)，甲骨文漲超2%，微軟、英偉達(dá)漲超1%，奈飛跌超3%，英特爾、亞馬遜跌超1%。特斯拉漲近1%。

值得注意的是，美股開盤，英偉達(dá)一度跌超3%，特斯拉一度跌超4%。

億萬富豪投資人羅恩·巴倫表示，在這輪最新的科技股拋售中，他一點也不慌，更不會去動自己手里的特斯拉股票。

這位長期成長股投資者表示，即便近期的波動已經(jīng)沖擊到科技板塊里的大盤股，他仍把這次回調(diào)視作尋找便宜標(biāo)的的機(jī)會。當(dāng)被問到在這輪下跌中都在做什么時，巴倫回答：“沒做太多。只是觀察，試著理解機(jī)會在哪里，并設(shè)法加以利用?！?/p>

RGA Investments的里克·加德納表示：“股市不可能一路直線上漲，而這次回調(diào)其實早該出現(xiàn)了。雖然政府停擺已經(jīng)結(jié)束，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的‘停擺’還在持續(xù)，恢復(fù)正常還需要一段時間，這也是近期股市回調(diào)、試圖重新站穩(wěn)腳跟的部分原因?！?/p>

英偉達(dá)公司將于下周三（11月19日）盤后公布季度業(yè)績。英偉達(dá)財報對于市場的重要性不言而喻。

花旗11月10日發(fā)布的一份研究報告維持對英偉達(dá)股票的“買入”評級，并將目標(biāo)價從210美元/股上調(diào)至220美元/股。這份報告直接回應(yīng)了投資者對AI資本支出“虛火”的擔(dān)憂。分析師Atif Malik和Papa Sylla在報告中指出，盡管存在關(guān)于AI投資資金來源的疑慮，但一個更基本面的事實是，由于先進(jìn)封裝（CoWoS）產(chǎn)能受限，AI芯片的供應(yīng)在2026年之前都將持續(xù)低于需求。

花旗暗示英偉達(dá)的股價在當(dāng)前水平仍具吸引力。報告稱，英偉達(dá)目前的市盈率約為28倍，相較于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具優(yōu)勢。

熱門中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收跌1.61%。富途控股跌超7%，小鵬汽車跌超5%，京東跌超4%，阿里巴巴跌超3%。

富時A50期指連續(xù)夜盤收跌0.16%，報15308點。

國際油價11月14日上漲。截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所WTI原油期貨當(dāng)月連續(xù)合約結(jié)算價上漲1.40美元，收于每桶60.09美元，漲幅為2.39%；倫敦布倫特原油期貨當(dāng)月連續(xù)合約上漲1.38美元，收于每桶64.39美元，漲幅為2.19%。COMEX黃金期貨當(dāng)月連續(xù)合約結(jié)算價下跌100.30美元，跌幅2.39%，報4094.2美元/盎司。

此外，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors公布了截至2025年三季度末的美股持倉報告。數(shù)據(jù)顯示，三季末HHLR Advisors總共持有33只股票，持倉總市值達(dá)到41億美元，比二季度增加9.9億美元（近70億元人民幣），增長幅度為32%。HHLR Advisors持倉中中概股市值占比超過90%。從持倉變動方面來看，三季度HHLR Advisors增持了阿里巴巴和拼多多，同時減持年內(nèi)漲幅較大的富途、逸仙電商、網(wǎng)易。三季度百度出現(xiàn)在HHLR Advisors新進(jìn)名單中，為第六大持倉股。

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據(jù)媒體報道，美聯(lián)儲官員施密德最新表示，進(jìn)一步降息可能對通脹產(chǎn)生持久影響。他認(rèn)為在制定政策時更傾向于關(guān)注整體通脹率。

值得注意的是，在美聯(lián)儲10月的議息會議上，施密德對降息投下反對票。在談到這一點時，他表示：“我在10月投反對票的理由仍然指導(dǎo)著我，直到我做出12月的決定?！?/p>

他還認(rèn)為，美聯(lián)儲可以通過降低準(zhǔn)備金利率、放寬對常設(shè)回購工具的使用，以支持較小規(guī)模的美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表并緩解流動性壓力。

亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長博斯蒂克暗示，雖然他支持最近的兩次降息，但尚未決定是否贊同下個月再次降息。博斯蒂克周五在西雅圖的一場活動上表示：“前兩次降息我都能接受，至于下一次，我們還要拭目以待。我希望依據(jù)數(shù)據(jù)來判斷什么樣的政策最為合適。”美聯(lián)儲官員目前對下個月是否應(yīng)繼續(xù)降息存在嚴(yán)重意見分歧。今年以來，美聯(lián)儲已累計降息50個基點。根據(jù)期貨市場定價，投資者目前認(rèn)為12月9-10日會議上再次降息25個基點的概率略低于50%。博斯蒂克指出，當(dāng)前形勢具有挑戰(zhàn)性，因為“在我們雙重使命的兩方面上（即就業(yè)和通脹），都沒有朝著目標(biāo)方向前進(jìn)”。他本周早些時候曾表示，通脹仍是經(jīng)濟(jì)中“更明確且更緊迫的風(fēng)險”。

美國勞工統(tǒng)計局（BLS）表示將于11月20日發(fā)布9月就業(yè)報告，將于11月21日發(fā)布9月份實際收入報告。

此外，美國商務(wù)部稱，10月份國際貿(mào)易報告將于美東時間12月4日8:30公布。第三季度GDP終值將于美東時間12月19日8:30公布。

不過就在此前不久，白宮粉碎了市場對美國經(jīng)濟(jì)狀況很快會更加清晰的希望，稱10月份的美國失業(yè)數(shù)據(jù)可能永遠(yuǎn)無法獲得，這加劇了美聯(lián)儲可能會暫停行動直到獲得更多明確信息的看法。

短期利率期貨（反映金融市場對美聯(lián)儲政策預(yù)期的最佳實時指標(biāo)）顯示，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）12月10日降息的可能性已經(jīng)降至47%，而本周早些時候這一概率還為67%。

近期，由于12月降息的預(yù)期降低，加之市場對人工智能泡沫的擔(dān)憂，資本市場波動加大。

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