每經(jīng)編輯｜葉峰    

橫盤4個(gè)月，黃金又迎來(lái)一波猛烈的漲勢(shì)。

今日，現(xiàn)貨黃金站上3650美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至0.48%。相關(guān)ETF——黃金股票ETF（517400）漲超6%，8月以來(lái)漲幅達(dá)33%。

消息面上，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩推升避險(xiǎn)需求，法國(guó)政府垮臺(tái)和日本首相辭職加劇市場(chǎng)不確定性。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元走弱利好貴金屬。

再把時(shí)間維度拉長(zhǎng)來(lái)看，伴隨著近期的持續(xù)上漲，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金漲幅擴(kuò)大至39%，黃金股票ETF（517400）漲幅更是達(dá)74%。

黃金還可以持有嗎？

黃金的“崛起”反映的是美元信用走弱的現(xiàn)實(shí)。

歷史上，美元與黃金保持穩(wěn)定關(guān)系。但是近年來(lái)，隨著美元在國(guó)際貨幣體系的主導(dǎo)性地位減弱，黃金正逐步獨(dú)立于美元體系。近期金價(jià)的獨(dú)立上漲，顯示了其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特價(jià)值。

從長(zhǎng)期視角來(lái)看，黃金的核心配置價(jià)值仍未改變。

美元信用體系的根基正經(jīng)歷布雷頓森林體系崩潰以來(lái)最嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性松動(dòng)，近年來(lái)美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)膨脹，國(guó)債市場(chǎng)承接能力明顯減弱，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性的憂慮日益加劇。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)，截至8月12日，美國(guó)國(guó)債總額首次超過(guò)37萬(wàn)億美元，而在2020年1月，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)這一規(guī)模要到2030財(cái)年之后才會(huì)出現(xiàn)?？梢?jiàn)，美債規(guī)模增速遠(yuǎn)超預(yù)期。

隨著美國(guó)財(cái)政赤字持續(xù)擴(kuò)大，大規(guī)模發(fā)行國(guó)債勢(shì)必削弱美元信用，而黃金作為“美元的鏡像”，便成為了對(duì)沖貨幣貶值的核心工具。各國(guó)央行的持續(xù)增持進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月，中國(guó)央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金。不過(guò)由于中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備比例仍低于全球平均水平，央行購(gòu)金行為或?qū)⒊掷m(xù)。

國(guó)際機(jī)構(gòu)也在紛紛看多黃金。美國(guó)銀行的分析師預(yù)計(jì)，到2026年上半年國(guó)際金價(jià)將觸及每盎司4000美元高位。

黃金ETF的工具屬性

投資者如果看好黃金的長(zhǎng)期投資價(jià)值，或許可以考慮黃金股票ETF（517400）或者黃金基金ETF（518800）。

黃金股票ETF（517400）：跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，涵蓋了黃金的全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票，包括上游礦端的開(kāi)采、中游加工以及下游的消費(fèi)。黃金股票ETF本身是權(quán)益資產(chǎn)，存在高波動(dòng)特性，投資者需根據(jù)自身的投資需求進(jìn)行資產(chǎn)配置。

黃金基金ETF（518800）：持有的基礎(chǔ)資產(chǎn)是上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約（AU99.99），它直接對(duì)應(yīng)著存放在上金所金庫(kù)中的實(shí)物黃金，并可以通過(guò)合約提取。因此，投資黃金基金ETF，本質(zhì)上就等同于直接投資了實(shí)物黃金。另外，黃金基金ETF是T+0交易的，流動(dòng)性占優(yōu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，時(shí)間截止2025/9/9，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。金價(jià)短期漲幅過(guò)快，請(qǐng)關(guān)注可能存在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。黃金基金ETF主要投資對(duì)象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。黃金股票ETF屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之匹配的基金產(chǎn)品。