每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜趙云    

6月6日盤后，證監(jiān)會發(fā)布消息，核準(zhǔn)中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡稱中央?yún)R金）成為長城國瑞、東興證券、信達(dá)證券、東興基金、信達(dá)澳亞基金、長城期貨、東興期貨、信達(dá)期貨等8家公司實(shí)際控制人。信達(dá)證券、東興證券等公司也相繼發(fā)布相關(guān)公告。

市場關(guān)注焦點(diǎn)在于：成為上述8家公司實(shí)際控制人后，中央?yún)R金手握7張券商牌照，未來如何整合券商資源？對板塊有哪些影響？

昨日（6月9日），券商板塊走強(qiáng)，尤其是“匯金系”券商一馬當(dāng)先。信達(dá)證券漲停、東興證券大漲近5%。中國銀河、中金公司等跟漲。

市場對此一直有預(yù)期

中央?yún)R金手中券商牌照將增加至7張，其實(shí)不算“新聞”，市場對此一直有預(yù)期。

2月14日晚間，中國信達(dá)、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)、中證金融公司相繼發(fā)布公告稱，股東擬將其持有的部分股份劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。劃轉(zhuǎn)完成后，中央?yún)R金將控股這4家重要金融機(jī)構(gòu)。

由于中國信達(dá)、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)作為財政部控股的AMC公司持有信達(dá)證券、東興證券、長城國瑞等股權(quán)，中央?yún)R金控股3家AMC公司（資產(chǎn)管理公司）也導(dǎo)致上述8家證券、基金、期貨公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

中央?yún)R金網(wǎng)站顯示，截至2024年6月30日，中央?yún)R金直接持有19家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。在未完成劃轉(zhuǎn)前，中央?yún)R金旗下控參股的證券公司包括中金公司、申萬宏源、中國銀河、中信建投。

本次劃轉(zhuǎn)完成后，除方正證券等間接較小規(guī)模持股情況外，中央?yún)R金旗下控參股的券商達(dá)到8家，包括銀河證券、中金公司、中信建投、信達(dá)證券、東興證券、申萬宏源、光大證券、長城國瑞證券。而在上述8家券商中，除中信建投實(shí)控人為北京金控以外，其余7家券商背后實(shí)控人均為中央?yún)R金。

2月17日，即首次宣布3家AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)后的首個交易日，信達(dá)證券、東興證券迎來大漲，兩家公司收盤漲幅分別超過7%和3%。從6月9日券商股二級市場表現(xiàn)來看，信達(dá)證券、東興證券表現(xiàn)較此前更為強(qiáng)勢。

近年來，在“匯金系”的券商中，有關(guān)中金、銀河合并的傳聞時有流傳。2月26日午后，合并傳聞再起，兩家公司股價雙雙異動，其中兩家公司A股股價均在半小時內(nèi)快速漲停。2月26日晚間，兩家公司雙雙發(fā)布澄清公告，但兩家公司股價并未因此迅速走弱，而是選擇短期向上突破，中國銀河A股在3月13日創(chuàng)出歷史新高。

板塊吸引力有望提升

西部證券指出，在監(jiān)管部門支持頭部券商做大做強(qiáng)的背景下，中央?yún)R金旗下券商股權(quán)存在進(jìn)一步整合可能。2025年市場交投維持高位疊加權(quán)益市場上行帶來的基本面修復(fù)，是券商股上漲的核心驅(qū)動因素，另外并購重組主線新進(jìn)展也是板塊重要催化，建議擇機(jī)布局。

值得一提的是，除了并購重組預(yù)期外，近期不少市場人士還指出，券商板塊較低的估值，以及上市券商積極回購回報投資者的行為，也有望成為未來行情催化劑。

東吳證券指出，根據(jù)已披露業(yè)績情況，截至2025年6月6日券商行業(yè)（未包含東方財富）平均市凈率僅為1.2倍。而截至6月6日，6月日均股基交易額為13631億元，較上年6月上漲65.74%。在基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好、估值低位的情況下，建議關(guān)注全面受益于活躍資本市場政策的優(yōu)質(zhì)龍頭，如中信證券、同花順、東方財富等。

回購方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，2025年以來已有6家券商實(shí)施了股份回購，已回購股份合計1.29億股，已回購金額合計為13.1億元。分別為國泰海通、東方證券、國金證券、財通證券、華安證券和西部證券。

中航證券指出，近期券商更傾向于“注銷式回購”，即減少注冊資本以提升每股收益和凈資產(chǎn)收益率，從而增強(qiáng)股東回報。券商積極啟動回購，向市場傳遞積極信號，有效提振投資者信心。

中航證券也指出，券商板塊目前市凈率水平處于2020年20分位點(diǎn)附近，為歷史低位。券商回購潮和“提質(zhì)增效”行動反映了行業(yè)對長期價值的重視，同時也順應(yīng)了監(jiān)管層推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的要求。未來，隨著回購計劃進(jìn)一步落地和分紅政策優(yōu)化，券商板塊的投資吸引力有望提升，市場信心得到持續(xù)修復(fù)。