每經(jīng)記者郭夢儀發(fā)自北京

中國建筑裝飾行業(yè)日前完成了第一次跨國收購。蘇州民企金螳螂建筑裝飾股份有限公司（簡稱“金螳螂”）昨日（1月11日）以7500萬美元的價格，簽約收購美國HBA　Interna－tionnal　70%的股權(quán)，后者為世界最大酒店室內(nèi)設(shè)計公司。

金螳螂總裁楊震表示，這筆收購將幫助金螳螂發(fā)揮HBA的全球化平臺作用，有機會與四季、萬豪、洲際、希爾頓等國際著名酒店管理集團進行合作，大力開拓國際業(yè)務(wù)，實現(xiàn)公司“走出去”戰(zhàn)略。

不過，當前HBA的財務(wù)情況卻并不理想，負債率高達60%，且此筆收購還附帶了業(yè)績“對賭”條款，這也引起了外界的注意。然而，金螳螂董秘、副總經(jīng)理戴軼鈞表示，對賭是為了對投資者更好的負責，同時，HBA屬于輕資產(chǎn)公司，且毛利率水平較高，因此外界不需要太多擔心。

建筑裝飾業(yè)首次跨國收購

當前中國建筑裝飾行業(yè)正在迎來自身發(fā)展的良好機遇。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中國建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值達到2.6萬億元，同比增長12%。

在上個月召開的中國建筑裝飾協(xié)會七屆三次理事會上，中共中央政策研究室經(jīng)濟局局長李連仲作“關(guān)于十八大經(jīng)濟政策解讀與發(fā)展趨勢分析”的專題報告時稱，目前我國城市化與工業(yè)化的發(fā)展不協(xié)調(diào)，城鎮(zhèn)化率為51.27%，與國外相比還有很大差距，因此未來還需要積極穩(wěn)妥地推進城鎮(zhèn)化，這將給建筑裝飾行業(yè)帶來發(fā)展良機。

“城鎮(zhèn)化的發(fā)展必然帶動農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，每年將有1500萬農(nóng)民轉(zhuǎn)向城市。”李連仲認為，對于如此重要的課題，首先要解決的便是住房問題。提到住房，必然離不開裝飾裝修。

不過，盡管今年的中國建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)年平均工程產(chǎn)值已經(jīng)達到14.13億元，但在業(yè)內(nèi)人士看來，引領(lǐng)行業(yè)的進一步發(fā)展，還需要更多做大做強的領(lǐng)軍企業(yè)乃至國際化的企業(yè)集團，而金螳螂收購HBA70%的股份恰逢其時。

“這次收購是中國建筑裝飾行業(yè)第一次跨國收購。”中國建筑裝飾行業(yè)會長李秉仁昨日接受記者時表示，這次收購標志著中國真正有了國際化的裝飾企業(yè)，實現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部深層次的轉(zhuǎn)型升級。

資料顯示，金螳螂股份成立于1993年，是我國建筑裝飾行業(yè)第一家上市公司。金螳螂2012年三季報顯示，2012年前三季度公司實現(xiàn)收入87.9億元，同比增長37%。實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤7.1億元，同比增長62%，該公司目前待施工合同額90億元左右。

    HBA在全球范圍內(nèi)設(shè)有24個子公司和6個代表處，合作伙伴包括四季、萬豪、洲際等眾多國際知名酒店集團，其作品遍布五大洲80多個國家和地區(qū)。

“對賭”是對投資者負責

楊震表示，這筆收購將幫助金螳螂發(fā)揮HBA的全球化平臺作用，實現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略。據(jù)了解，近幾年來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷壯大，金螳螂在國內(nèi)實施了“走出去”戰(zhàn)略，江蘇省外的多區(qū)域經(jīng)營格局正逐漸形成。

值得注意的是，在此次收購?fù)瓿珊螅痼氲闹饕繕诉€將放在國內(nèi)市場的拓展上。據(jù)了解，HBA目前有70%的合同產(chǎn)值在中國，在十多年前，金螳螂與HBA就開始了合作。近五年來，雙方更是合作了多個項目。

“我們走向全球、走向國際化還不會那么快。”金螳螂董秘、副總經(jīng)理戴軼鈞接受《每日經(jīng)濟新聞》電話采訪時表示，基于中國建筑裝飾市場的巨大空間，與HBA的合作在未來一、兩年主要的立足點還將是在中國。

盡管此筆交易被多方看好，但是在HBA當前的財務(wù)狀況不理想以及雙方在收購中的“對賭”協(xié)議，還是引起了媒體的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月31日，HBA資產(chǎn)總額為9896.7萬美元，負債總額卻高達5676.2萬美元，占資產(chǎn)總額之比近60%。

金螳螂在公告中也公布了雙方的業(yè)績“對賭”條款。具體為，完成收購后，HBA在2013~2015年的凈利潤分別不得低于750萬美元、950萬美元以及1150萬美元。如果當年業(yè)績低于目標，差額部分的50%將按照一定比例從被收購少數(shù)股東的獎金中扣除。如果業(yè)績超出目標，差額部分的50%同樣將按照一定比例獎勵給被收購少數(shù)股東作為獎金。

“對賭是必須要做的事情。”戴軼鈞認為，這符合國際資本市場的慣例，這是對HBA的投資者的利益負責，同時對金螳螂這樣的合作方也是一種約束和鞭策。

而對于上述HBA的財務(wù)狀況，戴軼鈞認為不需要太多擔心。由于當前公布的只是HBA的財簡表，“并不全面”，雙方合并報表還需要一段時間。到金螳螂發(fā)布2012年年報時，可以看出HBA并不是那么不好。

戴軼鈞透露，HBA作為設(shè)計公司是“輕資產(chǎn)”，主要就是人工成本，但其設(shè)計收費比較高端，毛利水平一直比較高，不比金螳螂差。“待HBA的財務(wù)詳細數(shù)據(jù)公布后，再回過頭來看，現(xiàn)在的擔心可能有一些誤讀”。