全球經(jīng)濟(jì)到底會多差？歐洲是否將在2012年步入衰退？中國未來貨幣政策將何去何從？這些問題似乎令每一個人都不乏興趣。昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》參與了野村證券的電話會議。期間，野村中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威對中國和歐洲經(jīng)濟(jì)做出了2012年的預(yù)測。

明年存準(zhǔn)率降200基點(diǎn)、降息25基點(diǎn)

據(jù)野村證券預(yù)測，明年中國經(jīng)濟(jì)增速將“破8”，全年經(jīng)濟(jì)增速為7.9%。為應(yīng)對保增長的巨力，中國有望在明年一季度降息25個基點(diǎn)，同時(shí)，明年全年還將下調(diào)準(zhǔn)存率200個基點(diǎn)，其中，一季度有望重拳猛藥分兩次下調(diào)100個基點(diǎn)的準(zhǔn)存率。而持續(xù)的經(jīng)濟(jì)回落以及歐債危機(jī)的加劇將加速海外資金流出。

“我們對中國經(jīng)濟(jì)明年的預(yù)測可能在外資機(jī)構(gòu)中算最為悲觀的”，當(dāng)張智威給出2012年中國經(jīng)濟(jì)7.9%的預(yù)測時(shí)，他強(qiáng)調(diào)了該預(yù)測值。實(shí)際上，這是野村證券對中國全年經(jīng)濟(jì)2012年增長預(yù)期從8.6％調(diào)低至7.9％。未來一年經(jīng)濟(jì)走勢呈現(xiàn)前跌后高的形態(tài)。未來一兩個季度里，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。預(yù)期明年第1、2季度經(jīng)濟(jì)增速分別為7.5％和7.6％，第3、4季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到8％以上。

大幅調(diào)低2012經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的原因，其一，明年房地產(chǎn)市場形勢有可能惡化。房價(jià)開始回落，交易量明顯下降以及新屋開工率驟減，這些先行指標(biāo)表明未來兩到三個季度，商業(yè)住宅投資增長投資將明顯放緩。其二，因外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，出口增速下滑在未來一段時(shí)間內(nèi)是確定性事件。預(yù)計(jì)明年全年的投資增速將從今年約24%的水平下滑到19%,其中，房地產(chǎn)投資增速下降最為明顯，從2011年約30%的增速下降到19%。因此，由于房地產(chǎn)行業(yè)和出口行業(yè)的雙雙走軟，預(yù)計(jì)2012年第1,2季度經(jīng)濟(jì)增速分別放緩至7.5％和7.6％

另外，明年宏觀政策將逐步地、有控制地溫和放松，其對經(jīng)濟(jì)的支持作用由于時(shí)滯將在明年下半年開始顯現(xiàn)，因此預(yù)計(jì)第3,4季度經(jīng)濟(jì)增速在8％以上。在貨幣政策方面，張智威表示明年1季度，降息25個基點(diǎn)，是全年的唯一一次降息。存款準(zhǔn)備金率全年將下調(diào)200個基點(diǎn)，1季度兩次共下調(diào)100個基點(diǎn)，2,3季度分別下調(diào)50個基點(diǎn)，全年預(yù)測新增貸款8萬億，相較于今年7.5萬億，信貸會有所寬松。

歐債危機(jī)將加速外海資金流出

值得一提的是，截至12月5日收盤，人民幣詢價(jià)系統(tǒng)即期交易匯率連續(xù)第四個交易日觸及跌停。人民幣兌美元今日收報(bào)6.3641，較上一個交易日下跌44個基點(diǎn)，人民幣對美元的貶值是否已形成趨勢或者說僅僅是短期行為呢？

對此，張智威向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示：“隨著歐債危機(jī)的深化，將導(dǎo)致更多的資金回流歐美等市場，因此人民幣對美元貶值趨勢有望延續(xù)。”

根據(jù)與業(yè)內(nèi)人士的交流，人民幣對美元的連續(xù)跌停實(shí)際上可以從兩方面加以分析，首先，從資本套利的角度出發(fā)，08年以來國際熱錢涌入中國的目的是套取人民幣升值之后的利差，因此是人民幣升值預(yù)期造成國際熱錢流入。而隨著國內(nèi)的房地產(chǎn)控制以及控通脹策略下，連續(xù)的“從緊”政策造成經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期，同時(shí)歐債危機(jī)也加速了中國經(jīng)濟(jì)的下行，人民幣的升值預(yù)期因經(jīng)濟(jì)增速大幅回落的預(yù)期而減弱，因此人民市已失去了短線升值的基礎(chǔ)，資金流出也就順理成章。此外，因?yàn)槿嗣駧攀桥c美元掛勾，歐債危機(jī)令避險(xiǎn)資金推升對美元的需求，也加速人民市的貶值。

早在今年9下旬至11月初，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯市場（NDF），NDF出現(xiàn)人民幣匯率的貶值預(yù)期。其中，10月NDF報(bào)價(jià)顯示海外預(yù)期一年內(nèi)人民幣貶值0.43％，為2009年4月以來首次，就很好佐證市場的預(yù)期。

事實(shí)上，10月末中國新增外匯占款為負(fù)248.9億元，是2007年12月以來首次出現(xiàn)月度凈減少。對此，張智威認(rèn)為明年將出口對中國GDP的拖累將擴(kuò)大到-0.7個百分點(diǎn)，并預(yù)測明年準(zhǔn)存率大幅下調(diào)200個基點(diǎn)，主要集中在前兩個季度?；蛟S準(zhǔn)存率大幅下調(diào)正是基于對明年外匯占款的持續(xù)低位運(yùn)行的預(yù)測。