每經記者｜彭斐    每經編輯｜文多    

在當前全球鋁產業(yè)鏈加速重構、國內電解鋁產能設定天花板的背景下，南山鋁業(yè)（SH600219，股價6.14元，市值705.10億元）拋出了一份“搶灘”東南亞的計劃。

1月19日晚間，南山鋁業(yè)公告披露，公司擬通過控股子公司南山鋁業(yè)國際控股有限公司的間接全資子公司盛世亞洲（Winner Asia Investment Holding Limited）與盛世鋁業(yè)（HongKongPrimeAluminiumInvestment Limited）合資，在印尼設立項目子公司PT.HEAI，并以此建設南山鋁業(yè)國際控股有限公司印尼賓坦工業(yè)園年產25萬噸電解鋁項目，投資金額約4.37億美元（折合30.56億元人民幣）。

對于此次投資目的，南山鋁業(yè)稱是“為持續(xù)壓降電解鋁生產成本，構建規(guī)?；偁巸?yōu)勢，穩(wěn)步提升公司盈利水平”。

然而，巨額投資的背后并非坦途，跨國監(jiān)管的復雜性、環(huán)保審批的嚴苛以及建設周期的不確定性，都是未知因素。

30億元資金入局：完善產業(yè)鏈布局

根據(jù)公告披露的細節(jié)，本次投資的項目選址位于印度尼西亞廖內群島省卡朗巴塘經濟特區(qū)的賓坦工業(yè)園內。

項目規(guī)劃建設年產25萬噸電解鋁產能，主要建設范圍涵蓋電解鋁廠的主要生產設施，建設周期預計為2年。在資金來源方面，約30.56億元人民幣的總投資額將通過自有資金及銀行貸款等多種形式解決。

南山鋁業(yè)此次大手筆擴產的背后，是基于對成本控制和市場潛力的精準計算。公告明確指出，該項目旨在持續(xù)壓降電解鋁生產成本，構建規(guī)?；偁巸?yōu)勢，穩(wěn)步提升公司盈利水平。

《每日經濟新聞》記者注意到，南山鋁業(yè)稱，為順應業(yè)務發(fā)展趨勢，公司計劃進一步擴充印尼園區(qū)電解鋁產能。目前，園區(qū)內 25萬噸電解鋁項目正處于在建階段。而該項目建成后，公司在印尼園區(qū)的電解鋁產能可達到50萬噸。

值得關注的是，這一新建項目的選址并非偶然，而是南山鋁業(yè)海外戰(zhàn)略的延續(xù)。

回顧公司2024年及2025年的財務表現(xiàn)，其海外業(yè)務一直是業(yè)績增長的重要引擎。2025年第三季度報告顯示，南山鋁業(yè)前三季度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達62.21億元，同比增長32.09%，而這主要得益于印尼氧化鋁營業(yè)收入的大幅增加。

多重不確定性考驗國際化布局

南山鋁業(yè)官網信息顯示，未來，南山鋁業(yè)國際將依托在印尼建立的氧化鋁業(yè)務優(yōu)勢，充分利用當?shù)氐馁Y源與區(qū)位稟賦，深化鋁產業(yè)鏈一體化布局。

《每日經濟新聞》記者注意到，印尼賓坦工業(yè)園已具備完善的氧化鋁產能，此次新建電解鋁項目，將能夠直接利用園區(qū)內的氧化鋁資源，實現(xiàn)產業(yè)鏈就地轉化，極大降低原材料運輸成本和能源成本。

對于1月19日公告中所提及的新建電解鋁項目，南山鋁業(yè)表示，本項目產品初定為給下游加工單位提供鋁水，用于深加工。印尼項目是南山鋁業(yè)為布局國際化戰(zhàn)略而打造的海外鋁產業(yè)，主要面向國外市場，由于東盟及南亞地區(qū)人口眾多，消費潛力巨大，經濟活躍，無論初級鋁錠還是后續(xù)深加工均可輻射東南亞市場，同時也可兼顧自身業(yè)務需求。

盡管藍圖宏大，但南山鋁業(yè)也在公告中坦誠了項目面臨的包括政治、安全、匯率等諸多風險。

封面圖片來源：AI生成