12月6日，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)人重磅發(fā)聲，表示監(jiān)管層面將強化分類監(jiān)管，對優(yōu)質(zhì)機構(gòu)優(yōu)化評價指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率，證券ETF（512880）開盤沖高超3%，“牛市旗手”再迎爆發(fā)。

近期市場利好頻頻，進一步強化了券商板塊的彈性預(yù)期，證券ETF（512880）當(dāng)前規(guī)模超590億元，居同類第一。

適度打開資本空間與杠桿上限驅(qū)動行業(yè)ROE上行，“牛市旗手”利好頻頻

消息面上，12月6日，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人發(fā)表致辭，對“十五五”期間證券行業(yè)發(fā)展道路提出五大規(guī)劃，一是加快行業(yè)功能發(fā)揮，從追求規(guī)模利潤擴張轉(zhuǎn)向功能發(fā)揮，圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和新質(zhì)生產(chǎn)力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；二是提升專業(yè)服務(wù)能力，包括價值發(fā)現(xiàn)、財富管理、跨境服務(wù)等綜合服務(wù)能力，更好滿足各類投資者和市場需求；三是構(gòu)建差異化發(fā)展格局，強化分類監(jiān)管，對優(yōu)質(zhì)機構(gòu)適度打開資本空間與杠桿上限，同時鼓勵中小公司在細(xì)分領(lǐng)域集中資源；四是加強合規(guī)管理和風(fēng)險防控，維護投資者合法權(quán)益；五是加快行業(yè)文化建設(shè)，加快健全激勵約束和人才培養(yǎng)體系。

相關(guān)機構(gòu)指出，從盈利邏輯來看，提升券商ROE主要有四大路徑：提高杠桿率、提高費類業(yè)務(wù)占比、提升資本使用效率、降低費用。此次監(jiān)管引導(dǎo)通過強化分類監(jiān)管，為優(yōu)質(zhì)機構(gòu)拓寬資本空間與杠桿上限，正是聚焦于提升杠桿率與資本使用效率兩大核心路徑，將直接推動行業(yè)ROE中樞上移。

興業(yè)證券表示，在此發(fā)展框架下，行業(yè)將從粗放擴張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，通過提升專業(yè)服務(wù)能力鞏固核心競爭力，同時在分類監(jiān)管導(dǎo)向下，杠桿上限的放松將打開優(yōu)質(zhì)機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表擴張空間，頭部券商有望依托優(yōu)異的用表能力實現(xiàn)ROE中樞的系統(tǒng)性提升，帶來估值和盈利的雙擊。

證券ETF（512880）：當(dāng)前規(guī)模超590億元，同類排名第一

券商板塊具備較強β屬性，主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)與資本市場表現(xiàn)息息相關(guān)，也正因為如此，證券板塊被喻為“牛市旗手”。歷史市場反彈期間，證券板塊顯著跑贏大盤。

展望2026年，在“金融強國”戰(zhàn)略與“活躍資本市場”政策基調(diào)的持續(xù)驅(qū)動下，券商行業(yè)或?qū)氐赘鎰e同質(zhì)化競爭，行業(yè)"頭部券商+中小特色券商"格局逐漸明朗。未來資本市場加速高質(zhì)量發(fā)展步伐，在內(nèi)生驅(qū)動和政策導(dǎo)向雙重作用下，券商并購整合或?qū)⑻崴?。或可繼續(xù)關(guān)注規(guī)模突破590億、規(guī)模流動性同類持續(xù)領(lǐng)先的證券ETF（512880）把握投資機遇。

注：數(shù)據(jù)來源ifind、截至2025.12.5，證券ETF規(guī)模為590.92億，在同類21只產(chǎn)品中排名第一。