每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

11月28日，大盤全天窄幅震蕩，量能降至近4個(gè)月地量水平。

盤面上，午后市場(chǎng)交投清淡，部分資金繼續(xù)選擇潛伏商業(yè)航天周末大消息，零售、電網(wǎng)設(shè)備、影視股局部活躍，指數(shù)層面波瀾不驚。全天超4000股飄紅，板塊方面，福建、海南、鋰礦板塊漲幅居前，銀行、維生素、中藥股逆勢(shì)飄綠。

本月滬指累計(jì)跌1.67%，月中續(xù)創(chuàng)十年新高后震蕩回落，終結(jié)月線六連陽。

創(chuàng)業(yè)板指本月累計(jì)跌4.23%，創(chuàng)業(yè)板指、深成指呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的整體格局，隨著11月下旬算力硬件概念的帶動(dòng)下，逐步小幅修復(fù)前期跌幅。

從板塊來看，本月熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，市場(chǎng)熱點(diǎn)主要集中在電池產(chǎn)業(yè)鏈、海南、福建、算力硬件等方向。

截至收盤，A股11月行情正式收官。

日線來看，今天市場(chǎng)延續(xù)了本周以來的縮量修復(fù)態(tài)勢(shì)，成交額（1.6萬億元）創(chuàng)出9月份以來新低，指數(shù)飄紅但漲幅都不大。

個(gè)股情緒的回暖更為明顯，全天漲停家數(shù)大致“單邊上行”。

周線來看，大盤對(duì)上周陰線的修復(fù)整體行至半途，偏科技成長的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他寬基指數(shù)比較領(lǐng)先。

月線來看，主要股指紛紛收出第二根陰線（滬指除外），但又都在5月均線處得到一定支撐，維持住“慢?！壁厔?shì)。

但“維持”只是對(duì)現(xiàn)狀的描述，不足以預(yù)測(cè)即將到來的12月份，市場(chǎng)究竟會(huì)放量修復(fù)，還是縮量震蕩。

參考?xì)v史行情呢？據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在開啟了“9·24”行情的去年，12月仍較11月有所縮量，雖然都算歷史天量。

而在過去十年里，12月份A股成交額高于11月份的概率是30%，僅2019、2020、2021年環(huán)比放量。

展望后市，最新發(fā)布的券商研報(bào)總體偏樂觀而謹(jǐn)慎。

如光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)大方向或仍處在牛市中，不過短期或進(jìn)入寬幅震蕩階段。與往年牛市相比，當(dāng)前指數(shù)仍然有相當(dāng)大的上漲空間，但是在國家對(duì)于“慢?！钡恼咧敢拢Ｊ谐掷m(xù)的時(shí)間或許要比漲幅更加重要。不過短期來看，市場(chǎng)可能缺乏強(qiáng)力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主。

因此在配置方面，其認(rèn)為：短期關(guān)注防御及消費(fèi)板塊，中期繼續(xù)關(guān)注TMT和先進(jìn)制造板塊。市場(chǎng)處于震蕩的過程中時(shí)，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會(huì)更好，對(duì)應(yīng)于本輪即為高股息及消費(fèi)板塊。中期來看，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會(huì)如此。若行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，考慮到當(dāng)前行情或正處于中期，先進(jìn)制造值得重點(diǎn)關(guān)注。

華西證券統(tǒng)計(jì)了上周五（11月21日）至本周四（11月27日）的指數(shù)和行業(yè)區(qū)間漲跌幅發(fā)現(xiàn)：

寬基指數(shù)中，中證2000表現(xiàn)最好，區(qū)間跌幅僅為0.52%；大中盤修復(fù)相對(duì)較慢，上證50和中證500分別還下跌1.20%和1.57%。

風(fēng)格方面，反彈主要圍繞科技展開，科創(chuàng)200最為亮眼，已經(jīng)收復(fù)11月21日的跌幅，整體區(qū)間上漲1.41%；而紅利仍未止跌，跌幅甚至較11月21日進(jìn)一步擴(kuò)大。

行業(yè)方面，SW傳媒和通信指數(shù)分別上漲3.75%和3.67%，分別對(duì)應(yīng)AI應(yīng)用和光通信，主要是谷歌Gemini3和TPU敘事驅(qū)動(dòng)。

如果繼續(xù)反彈，還有哪些補(bǔ)漲機(jī)會(huì)？該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

其一，國產(chǎn)算力標(biāo)的較多的電子行業(yè)仍未明顯反彈，當(dāng)海外算力大漲之后，國產(chǎn)算力對(duì)資金的吸引力有望提高。

其二，電力設(shè)備也未完全修復(fù)，如果資金開始輪動(dòng)，此前強(qiáng)勢(shì)的新能源板塊有望再度成為資金選擇的方向。

此外，機(jī)器人標(biāo)的較多的自動(dòng)化設(shè)備僅剛剛修復(fù)跌幅，還未走出明顯的反彈行情。

而如果市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，疲弱的紅利板塊可能會(huì)受益于避險(xiǎn)情緒。

太平洋證券研報(bào)則表示，海外指數(shù)紛紛突破前期下跌的高點(diǎn)，但A股整體較弱，上證指數(shù)若能補(bǔ)上上方3930附近的缺口并企穩(wěn)，那么新一輪的上行或?qū)⒄归_。從各大指數(shù)來看，創(chuàng)業(yè)板率先補(bǔ)缺，有望成為下一輪的領(lǐng)漲指數(shù)，建議投資者控制倉位的同時(shí)，以創(chuàng)業(yè)板有多頭趨勢(shì)的板塊和個(gè)股為主要持倉方向。

最后，來看看今天表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)的板塊。

商業(yè)航天

消息面上，北京擬在700-800公里晨昏軌道建設(shè)運(yùn)營超過千兆瓦(GW)功率的集中式大型數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)將大規(guī)模AI算力搬上太空。

另外，國家航天局日前印發(fā)《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》（以下簡稱《行動(dòng)計(jì)劃》）?！缎袆?dòng)計(jì)劃》明確，到2027年，基本實(shí)現(xiàn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

東吳證券稱，預(yù)計(jì)到2030年，我國商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7.8萬億元。對(duì)標(biāo)美國SpaceX 2016—2025十年間市值增長約40倍至4000億美元，國內(nèi)商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦有望孕育出百億甚至千億估值的本土龍頭。

海南、福建本地股

消息面上，今年12月18日，海南自由貿(mào)易港將正式封關(guān)運(yùn)作。

中共福建省委關(guān)于制定福建省國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議發(fā)布。其中提到，持續(xù)深化國資國企改革。實(shí)施新一輪國有企業(yè)改革專項(xiàng)行動(dòng)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

據(jù)報(bào)道，科技股將迎來增量資金。

11月24日至25日，易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、永贏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、華泰柏瑞中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、工銀瑞信中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、景順長城中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF均發(fā)布了基金份額發(fā)售公告，7只ETF于今日開啟首發(fā)。

此外，上周五獲批的一批上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題ETF中，廣發(fā)上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題ETF已率先發(fā)布了發(fā)售公告，同樣定于今日開啟首發(fā)，至12月8日結(jié)束募集。

6G技術(shù)

日前舉辦的“2025年6G發(fā)展大會(huì)”上，工信部副部長張?jiān)泼髟俅伪硎荆?G發(fā)展正處于技術(shù)創(chuàng)新加速演進(jìn)、產(chǎn)業(yè)方向愈發(fā)清晰的關(guān)鍵階段。我國正體系化推動(dòng)6G系統(tǒng)設(shè)計(jì)、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和關(guān)鍵技術(shù)等創(chuàng)新研究，廣泛開展6G技術(shù)征集，并已形成超300項(xiàng)6G關(guān)鍵技術(shù)儲(chǔ)備。

6G的發(fā)展也與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，6G作為新一代智能化綜合性數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，將突破傳統(tǒng)移動(dòng)通信范疇，實(shí)現(xiàn)通信與智能、感知、計(jì)算、安全等深度融合。而6G的發(fā)展離不開衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，可以通俗理解為“6G=地面網(wǎng)絡(luò)+衛(wèi)星寬帶+手機(jī)直連”。

銀河證券指出，人工智能的發(fā)展同通信技術(shù)的融合或?qū)?shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的互補(bǔ)，人工智能帶動(dòng)6G智能化程度提升，6G高通信速率也將帶動(dòng)AGI發(fā)展趨勢(shì)向上。6G前沿技術(shù)逐步突破，看好以三大運(yùn)營商為首的6G硬件產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。