全球市值最高的AI巨頭英偉達(dá)再次交出耀眼成績(jī)單。受消息催化，光模塊占比超50%的通信ETF（515880）開(kāi)盤(pán)拉升超3%，資金布局踴躍，近20日凈流入超36億元。

今年以來(lái)通信ETF（515880）在A股表現(xiàn)優(yōu)異，在AI發(fā)展敘事的助力下，截至寫(xiě)稿年內(nèi)漲幅近90%，居全市場(chǎng)ETF漲幅第一。

英偉達(dá)財(cái)報(bào)“炸裂”，AI投資可持續(xù)性得到驗(yàn)證

消息面，英偉達(dá)發(fā)布2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示無(wú)論是營(yíng)收、利潤(rùn)還是對(duì)下一季度的展望，均顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。

本季度，英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)到570.1億美元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估的549.2億美元，同比增長(zhǎng)幅度繼續(xù)維持在超高水準(zhǔn)。經(jīng)調(diào)整后的每股收益為1.3美元，同樣超出華爾街此前預(yù)計(jì)的1.25美元。凈利潤(rùn)方面，英偉達(dá)錄得319.1億美元，同比大增65%。公司預(yù)計(jì)，當(dāng)前季度的收入將進(jìn)一步增長(zhǎng)至650億美元，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的616.6億美元，持續(xù)彰顯AI算力需求的強(qiáng)勁。

英偉達(dá)表示，目前銷(xiāo)量最好的GPU產(chǎn)品線已經(jīng)從初代Blackwell進(jìn)一步迭代至Blackwell Ultra，這款二代芯片正在成為新的增長(zhǎng)引擎。CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)聲明中直言：“云端GPU已經(jīng)全部售罄。”這一表態(tài)直接回應(yīng)了外界長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)AI算力需求是否出現(xiàn)拐點(diǎn)的疑慮，也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)AI周期延長(zhǎng)的預(yù)期。黃仁勛特別提到，當(dāng)前一代旗艦芯片Blackwell的銷(xiāo)量“超出想象”，反映出AI模型規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，各大云廠商迫切希望在下一輪AI競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

市場(chǎng)情緒來(lái)看，市場(chǎng)此前一方面繼續(xù)對(duì)AI的應(yīng)用前景保持樂(lè)觀，另一方面則有聲音擔(dān)憂于AI投資的可持續(xù)性，而隨英偉達(dá)超預(yù)期財(cái)報(bào)公開(kāi)，AI投資可持續(xù)性得到驗(yàn)證。我們一方面認(rèn)為資本開(kāi)支仍將延續(xù)，另一方面繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代邏輯，建議投資者可同時(shí)關(guān)注國(guó)產(chǎn)及海外算力產(chǎn)業(yè)鏈。

人工智能產(chǎn)業(yè)化加速，光模塊持續(xù)迎催化

基本面看，人工智能行業(yè)空間巨大，海外AI產(chǎn)業(yè)化正在持續(xù)加速，國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)GPU放量加速，國(guó)產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

光模塊持續(xù)受到海內(nèi)外算力主線催化。一方面受惠于計(jì)算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級(jí)明確，滲透率或持續(xù)提高?？傮w上處于量?jī)r(jià)齊升狀態(tài)，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國(guó)頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣(mài)鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

目前國(guó)際宏觀環(huán)境持續(xù)改善，后續(xù)流動(dòng)性仍有進(jìn)一步改善的空間，AI作為市場(chǎng)核心主線，有望維持基本面、資金面共振。當(dāng)前A股流動(dòng)性改善明顯。展望后市，經(jīng)濟(jì)基本面拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇或中長(zhǎng)期持續(xù)。

通信ETF（515880）規(guī)模超120億居同類(lèi)第一，光模塊含量超50%

在AI持續(xù)發(fā)展的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模超120億元居同類(lèi)第一，光模塊占比達(dá)52%，服務(wù)器占比達(dá)22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計(jì)占比達(dá)81%（權(quán)重占比截至10月28日），感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截至2025年11月19日，通信ETF規(guī)模為122.58億元，在同類(lèi)15只產(chǎn)品中排名第一。