｜2025年11月19日 星期三｜

NO.1 中泰證券：看好有色板塊全面牛市行情

11月19日，中泰證券研報(bào)稱，看好有色板塊全面牛市行情。1.工業(yè)金屬：幾個(gè)大礦接連出現(xiàn)意外擾動(dòng)帶來(lái)明年全球銅礦增量的顯著下修，海外缺電預(yù)期下電解鋁供應(yīng)擾動(dòng)同樣頻發(fā)，需求端傳統(tǒng)需求受益于全球大的降息周期有望復(fù)蘇，新能源需求雖增速下滑但占比持續(xù)上升，AI帶來(lái)的電力需求同樣有望提供增量，工業(yè)金屬將迎來(lái)宏觀+基本面共振的時(shí)刻，看好銅鋁商品價(jià)格持續(xù)上漲。股票維度雖股價(jià)基本都在新高位置，但更多因?yàn)樯唐穬r(jià)格的上漲以及公司成長(zhǎng)性的兌現(xiàn)，估值仍處于中性偏低水平。2.能源金屬：隨著儲(chǔ)能需求預(yù)期的持續(xù)上調(diào)，明年碳酸鋰供需格局從原先的過(guò)剩預(yù)期大幅改善，行業(yè)見(jiàn)底預(yù)期下權(quán)益端表現(xiàn)值得期待；剛果金實(shí)施出口禁令后鈷價(jià)大幅上漲，且明年供應(yīng)約束情況下供需偏緊，價(jià)格仍有看漲預(yù)期；3.貴金屬：海外貨幣超發(fā)及財(cái)政紀(jì)律性持續(xù)減弱的背景下美元信用體系的重塑已經(jīng)成為趨勢(shì)，金價(jià)長(zhǎng)牛邏輯仍然沒(méi)有改變。股票端的表現(xiàn)顯著落后于持續(xù)新高的金價(jià)，當(dāng)前股票估值水平處于歷史低位，迎來(lái)較好布局時(shí)刻。

NO.2 中信建投：汽車(chē)科技屬性重估 把握結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)

11月19日，中信建投研報(bào)稱，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)明年刺激政策及產(chǎn)銷(xiāo)總量預(yù)期較弱，汽車(chē)順周期屬性弱化，科技屬性及新興成長(zhǎng)方向是核心主線。小鵬科技日發(fā)布第二代VLA大模型、智駕（Robotaxi）、人形機(jī)器人Iron等提振市場(chǎng)預(yù)期，2026年伴隨特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技術(shù)迭代定型及上市量產(chǎn)，汽車(chē)及機(jī)器人作為物理AI核心應(yīng)用，有望催生產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)拐點(diǎn)，整車(chē)股科技屬性或?qū)⒅毓馈?/p>

NO.3 中信建投：阿里發(fā)力C端AI應(yīng)用 千問(wèn)探索下一代流量入口

中信建投證券發(fā)布研報(bào)稱，11月17日千問(wèn)App公測(cè)上線，當(dāng)天iOS免費(fèi)榜排名從第45名快速上升至最高第6名。此前阿里AI布局以B端為主，聚焦大模型和云業(yè)務(wù)。其中通義模型家族的全球衍生模型數(shù)量超17萬(wàn)，已成為衍生模型數(shù)量最多的模型家族。千問(wèn)App的上線意味著阿里向C端應(yīng)用強(qiáng)勢(shì)拓展。

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