新能源里邊大概可以這么分，有鋰電、光伏、風(fēng)電、水電、核能等。我們可以挨個給大家稍微梳理一下。今年，鋰電和光伏都還是有比較明顯的表現(xiàn)，風(fēng)電、水電和核電因為它們在A股里面占比還比較小，所以我們就先不聊它了。可能大家也關(guān)注儲能，所以我們重點說一說鋰電、光伏和儲能。

鋰電今年有一段時間（應(yīng)該是8、9月份）表現(xiàn)還是很好的。我們看到它的業(yè)績也有持續(xù)的改善，主要的原因是，一方面在動力電池領(lǐng)域，國內(nèi)乘用車的需求還是比較堅挺。而且有一個小的板塊就是重卡報廢，報廢之后就會更新，那有了新車就要裝鋰電，所以整體來說，需求還是比較堅挺的。另外，還有歐洲的電車，還有一些銷售的補貼。這些方面都對鋰電形成了整體上的支持。

我們來說說儲能，儲能今年儲能漲的挺多。2020年的時候我們推出了新能源車ETF，2021年又推出了碳中和50ETF。這個碳中和50ETF它其實裝了一肚子的新能源，包括鋰電、光伏、風(fēng)能和水電。2021年“碳中和”、“碳達(dá)峰”概念非常強的時候，我們專門去查過當(dāng)時國內(nèi)的能源結(jié)構(gòu)占比。我記得當(dāng)時煤炭在整個能源結(jié)構(gòu)里邊占比大概是64%-65%。今年我們又去查了一下這個能源結(jié)構(gòu)占比，非常驚訝地發(fā)現(xiàn)整個能源結(jié)構(gòu)占比里邊煤炭依然非常高，還在60%左右。

類比新能源車來看，2019年的時候新能源汽車銷量占比只有5%左右，而現(xiàn)在經(jīng)過了這幾年的時間，新能源車的銷量占比就已經(jīng)達(dá)到50%左右了。而反觀我們的能源結(jié)構(gòu)占比，煤炭占比下降的速度其實是非常慢的。我覺得這個事情很有意思，為什么會這樣呢？我和研究員也談?wù)摿艘幌?。我們得出的結(jié)論是什么？就是儲能的發(fā)展非常重要。

為什么這幾年下來我們的能源結(jié)構(gòu)里邊還是煤炭占據(jù)主導(dǎo)地位？這跟新能源出來了之后，它能不能被儲存起來，能不能被用掉有關(guān)系。過去幾年的情況大概是，新能源電力不夠穩(wěn)定，大量電力不能被馬上用掉，又不能被儲存起來，就浪費掉了。說明儲能在過去幾年沒有得到很好的發(fā)展，那么在未來它的重要性會進一步加強。這是儲能的邏輯，我們覺得這可能是未來幾年儲能一個非常重要的邏輯驅(qū)動。

大家想一想，這幾年光伏都已經(jīng)內(nèi)卷到什么程度了，甚至可以說內(nèi)卷到企業(yè)“血流成河”的程度了，每個城市都在積極地上光伏項目。但是從能源結(jié)構(gòu)來看，依然還是煤炭占主力。這真的是非常遺憾的一件事情。我相信我能看得到的東西，國家肯定更早就看到了。這就是為什么今年儲能漲得非常好的原因。而且我們覺得儲能有非常扎實的基本面的邏輯驅(qū)動。目前，我們確實也看到國家已經(jīng)在積極地推動，各個地方的儲能支持政策也開始出臺。終端的裝機也是在不斷往上走。我們的儲能也在不斷出口到美國和非美地區(qū)，所以也存在一個海外的需求拉動。

短期大家可能覺得儲能炒的有點高，但是我覺得問題不是特別大。因為它背后的邏輯還是比較強的。即便階段性的有些高了，稍微調(diào)整一下還是能夠繼續(xù)的。有點像芯片，2019年市場開始炒芯片，中間也有很高的時候，但是你看這兩三年芯片還是很受歡迎。

接下來，再說一下光伏。光伏今年前三季度的業(yè)績其實是往下掉的，但是今年三季報出來的時候，我們看到利潤端它的業(yè)績有邊際改善。我們看了一下，背后的原因可能包括比如說“反內(nèi)卷”政策有一定的效果。因為國家一直在推“反內(nèi)卷”，這個效果是如何顯現(xiàn)出來的？我們可以看到，三季度的時候硅料、硅片的價格有所上漲。最近（11月12日）光伏板塊暴跌，就是因為有傳聞?wù)f聯(lián)盟推不下去了，然后硅料、硅片價格又要往下掉。但是從我們看到的結(jié)果來看，25年三季度整體來說，料硅價格還是在上漲，所以就帶動了業(yè)績有所修復(fù)。還有一些光伏的企業(yè)它多多少少有點儲能的業(yè)務(wù)，比如說逆變器。這些企業(yè)因為也涉及部分儲能的業(yè)務(wù)，前面我們也分析了儲能有比較強的需求支持，所以我們認(rèn)為光伏行業(yè)的業(yè)績景氣度是有望延續(xù)的。

從明年的角度來說，我們傾向于認(rèn)為新能源還是有行情的。大家也可以關(guān)注一下相應(yīng)的產(chǎn)品，比如光伏50ETF（159864）、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387）。所以，整體來看明年的市場我們還是比較樂觀的，在結(jié)構(gòu)上可能跟今年有點類似，人工智能可能還是主線，然后新能源、創(chuàng)新藥也還是有機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

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