每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜陳 旭    

11月7日，國家外匯管理局披露，截至2025年10月末，我國外匯儲備規(guī)模為33433億美元，較9月末增長近47億美元，升幅為0.14%。

新華社圖

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤分析認為，外匯儲備余額延續(xù)了此前兩個月的升勢，緣于主要經(jīng)濟體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，在美元指數(shù)走強和非美元貨幣總體下跌的情況下，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲，并帶來正估值效應(yīng)。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，截至10月末，我國外儲規(guī)模已連續(xù)3個月升至3.3萬億美元之上，創(chuàng)2015年11月以來的最高值，較上年末大幅增加1409.9億美元，主要受年初以來美元大幅貶值、美債收益率顯著下行及全球主要股指上漲等因素帶動。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長溫彬認為，近期公布的“十五五”規(guī)劃建議更加強調(diào)“擴大高水平對外開放”的地位和作用，凸顯了以開放促改革促發(fā)展的決心和信心。我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的根本支撐。

全球股債雙強 對我國外儲形成支撐

國家外匯管理局相關(guān)負責(zé)人表示，2025年10月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

10月末，外匯儲備余額延續(xù)了此前兩個月的升勢。管濤分析認為，近期美元指數(shù)走強，非美元貨幣總體下跌。10月當(dāng)月，美元指數(shù)震蕩上行，累計上漲2.1%至99.8，創(chuàng)8月以來新高。同期，人民幣在主要非美貨幣中表現(xiàn)相對強勢，中間價和在岸即期匯率累計分別升值175個、51個基點，其間在岸即期匯率一度升破7.10，為2024年11月5日以來的首次。

王青表示，10月美元指數(shù)上行與全球金融資產(chǎn)價格上漲形成對沖效應(yīng)，帶動外儲規(guī)模微幅上升。尤其是10月以日經(jīng)指數(shù)大幅上漲16.6%為代表，全球主要股指普遍出現(xiàn)較大幅度上漲，美債收益率走低，美債價格上揚，這會帶動我國外儲投資的金融資產(chǎn)估值增加。

溫彬表示，10月，美聯(lián)儲如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%~4.00%，疊加中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，全球資產(chǎn)價格整體上漲，美元亦逆勢回升。而在資產(chǎn)價格方面，10月，美聯(lián)儲降息推動以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)上漲0.8%，美國標(biāo)普500指數(shù)上漲2.3%；日經(jīng)指數(shù)上漲16.6%，創(chuàng)歷史新高；歐元區(qū)經(jīng)濟緩慢修復(fù)，歐洲斯托克指數(shù)上漲2.6%。全球股債雙強對我國外儲形成支撐。

未來外儲規(guī)模 有望保持基本穩(wěn)定

王青認為，截至10月末，我國外儲規(guī)模已連續(xù)3個月升至3.3萬億美元之上，創(chuàng)2015年11月以來的最高值?？紤]到當(dāng)前外儲規(guī)模已處于3.3萬億美元以上的偏高水平，且當(dāng)月央行增持黃金規(guī)模有限，不排除10月央行實施一定規(guī)模外匯凈賣出的可能——由此能夠?qū)⑼鈨σ?guī)模控制在適度水平區(qū)間。

王青表示，綜合考慮各方面因素，未來我國外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

溫彬分析認為，“十五五”規(guī)劃建議強調(diào)“擴大高水平對外開放”的地位和作用，在推動貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展方面，強調(diào)要推動市場多元化、優(yōu)化升級貨物貿(mào)易以及培育新增長點，出口將長期發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的基本盤作用。

在拓展雙向投資方面，提出對外資要“準入又準營”、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合理有序跨境布局，為國際收支資本項目基本平衡奠定了基礎(chǔ)。

國家外匯管理局相關(guān)負責(zé)人表示，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

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