每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在行業(yè)短期難有明顯提振的背景下，白酒行業(yè)本周再度調(diào)整。Wind白酒指數(shù)周跌1.85%，表現(xiàn)不佳，板塊呈現(xiàn)普跌狀態(tài)，古井貢酒和酒鬼酒單周跌幅更是超過5%，表現(xiàn)低迷。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然酒鬼酒三季度虧損收窄，但是其合同負債較上年末大幅下滑，主線產(chǎn)品內(nèi)參、酒鬼、湘泉三大系列也未見銷售好轉(zhuǎn)，市場投資信心仍待修復(fù)。

白酒板塊再度低迷

本周，白酒行業(yè)反彈勢頭戛然而止，Wind白酒指數(shù)周跌1.85%，以59015.65點報收，板塊內(nèi)僅珍酒李渡、*ST椰島、天佑德酒、貴州茅臺以及順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)上漲，而包括伊力特、金徽酒以及皇臺酒業(yè)在內(nèi)的10余只個股均出現(xiàn)下跌。其中，古井貢酒和酒鬼酒跌幅較大，單周跌幅均超過5%。

非白酒板塊方面，多只啤酒股也陷入調(diào)整；葡萄酒行業(yè)走勢則相對較強，莫高股份單周漲幅超過5%，張裕A微漲0.09%。

就白酒行業(yè)基本面而言，本周飛天批價企穩(wěn)，貴州茅臺在業(yè)績發(fā)布會上再度強調(diào)“實事求是、科學(xué)謀劃”“維護渠道韌性與市場穩(wěn)定”，釋放高質(zhì)量增長信號，同時推出新一輪中期分紅和回購注銷計劃，提振市場信心。

東吳證券分析指出，2025年三季度白酒消費場景緩慢修復(fù)，商務(wù)場景保持低迷，個人餐飲及宴席場景仍然受到波及，用酒需求環(huán)比基本企穩(wěn)，同比仍存差距。不過，當前酒企均已步入紓壓出清階段，后續(xù)的核心期待來自業(yè)績修復(fù)預(yù)期的判斷，自下而上優(yōu)先關(guān)注更早看到拐點且增長彈性領(lǐng)先的酒企。

酒鬼酒本周持續(xù)調(diào)整，復(fù)蘇仍存疑

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，今年整體表現(xiàn)出色的酒鬼酒本周出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，周跌幅達到5.77%，這或許與其業(yè)績進一步復(fù)蘇存疑有關(guān)。

今年三季度，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長0.78%；歸母凈利潤虧損1876.05萬元，虧損同比收窄70.93%，僅從三季度營收與利潤來看，酒鬼酒單季業(yè)績在行業(yè)內(nèi)可算“合格”。

酒鬼酒也表示，公司與胖東來聯(lián)手打造的聯(lián)名產(chǎn)品“酒鬼·自由愛”在第三季度上市，帶來了新的增長動力。第三季度公司營業(yè)收入、盈利狀況也較去年同期均得到一定改善。

不過，在三季度營收同比保持穩(wěn)定的背后，卻是合同負債的驟降。酒鬼酒三季報顯示，其三季度末合同負債僅為1.17億元，該指標不僅較期初的2.45億元下降52%，在整個白酒行業(yè)也是排名倒數(shù)。 

另外值得關(guān)注的是，從今年上半年來看，酒鬼酒主線產(chǎn)品內(nèi)參、酒鬼、湘泉三大系列業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，短期仍未見好轉(zhuǎn)，僅依靠與胖東來打造的“酒鬼·自由愛”產(chǎn)品來“逆襲”的困難性較大。

業(yè)內(nèi)人士指出，白酒企業(yè)一般以“先款后貨”模式為主，酒鬼酒合同負債出現(xiàn)大幅減少，這便意味著經(jīng)銷商預(yù)付貨款意愿減弱，市場投資信心仍待修復(fù)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝