今日，前期強(qiáng)勢(shì)的光模塊概念股回調(diào)，光模塊占比超50%的通信ETF（515880）跌超5%，資金逢低布局踴躍，連續(xù)4日凈流入超17億元。

今年以來(lái)通信ETF（515880）在A股表現(xiàn)優(yōu)異，在基本面確定性支撐+AI發(fā)展敘事的雙擊下，截至寫(xiě)稿年內(nèi)漲幅近100%，居全市場(chǎng)ETF漲幅第一。如今通信ETF（515880）深度回調(diào)，還可以低位布局嗎，或者說(shuō)，還能相信“光”嗎？

還能相信“光”嗎？基本面看AI機(jī)會(huì)不斷

基本面看，英偉達(dá)GTC大會(huì)指引超預(yù)期。10月28日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在GTC大會(huì)上透露，公司對(duì)在2025至2026年期間Blackwell-Rubin架構(gòu)芯片累計(jì)將出貨2000萬(wàn)片，這意味著大約5000億美元的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入具備“可見(jiàn)性”。該收入預(yù)期將涵蓋其Blackwell及下一代Rubin架構(gòu)的產(chǎn)品。這意味著英偉達(dá)將在2026年實(shí)現(xiàn)3000億美元以上的收入，顯著高于當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期。

往后看，AI基建模式投入從自有現(xiàn)金流投入轉(zhuǎn)向融資投入，算力硬件出貨量仍有上調(diào)空間。從OpenAI近期的動(dòng)作情況來(lái)看，算力需求供不應(yīng)求，全球掃卡動(dòng)作頻頻。且在10月22日OpenAI發(fā)布瀏覽器ChatGPT Atlas后，消耗的tokens數(shù)量明顯增長(zhǎng)，算力緊缺可能進(jìn)一步加劇。OpenAI近期大力融資后AI算力基建有望加速，其他廠商有望跟進(jìn)。此外，展望明年，一方面英偉達(dá)Rubin系列芯片放量可能衍生出更多的1.6T光模塊等高端配件需求，另一方面谷歌TPU7等ASIC芯片出貨也可能超出預(yù)期?？傮w而言，算力硬件市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，以光模塊為例，明年400G以上市場(chǎng)規(guī)模增速可能達(dá)翻倍以上。

人工智能行業(yè)空間巨大，關(guān)注算力主線“賣(mài)鏟人”

人工智能行業(yè)空間巨大，目前產(chǎn)業(yè)化正在加速。海外方面，基建投入與業(yè)績(jī)共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速；國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)GPU放量加速，國(guó)產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面受惠于計(jì)算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級(jí)明確，滲透率或持續(xù)提高?？傮w上處于量?jī)r(jià)齊升狀態(tài)，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算，25/26/27年數(shù)通100G+模塊市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)54%/69%/34%，市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國(guó)頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣(mài)鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

目前國(guó)際宏觀環(huán)境持續(xù)改善，后續(xù)流動(dòng)性仍有進(jìn)一步改善的空間，AI作為牛市核心抓手，有望維持基本面、資金面共振。當(dāng)前A股步入慢牛長(zhǎng)牛，流動(dòng)性改善明顯。展望后市，經(jīng)濟(jì)基本面拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇或中長(zhǎng)期持續(xù)。此外，美股方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健，美股科技龍頭成長(zhǎng)性斐然，有望持續(xù)引領(lǐng)AI浪潮變革。

通信ETF（515880）規(guī)模超百億居同類第一，光模塊含量超50%

在AI資本開(kāi)支不斷提升的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模超116億元居同類第一，光模塊占比達(dá)52%，服務(wù)器占比達(dá)22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計(jì)占比達(dá)81%（權(quán)重占比截至10月28日），或可持續(xù)關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，截至2025/10/30，通信ETF規(guī)模為116.29億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。