重磅會(huì)議落地，科技板塊利好頻傳。未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將圍繞“高質(zhì)量”展開(kāi)，對(duì)科技的關(guān)注度提升，與之前對(duì)政策強(qiáng)調(diào)科技不同，十五五規(guī)劃建議對(duì)科技的著墨更多強(qiáng)調(diào)“搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)”。算力板塊作為本輪市場(chǎng)進(jìn)攻的核心方向，今日再度與大盤(pán)共振。

往后看，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，光模塊或迎結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。光模塊占比近50%的通信ETF（515880）延續(xù)上漲，盤(pán)中漲超4%。

“搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)”，科技板塊利好不斷

重磅會(huì)議公報(bào)提及“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”。此前十九屆五中公報(bào)相應(yīng)處的提法是“創(chuàng)新能力顯著提升”，或意味著科技的重要性在進(jìn)一步提升。

“十五五”規(guī)劃發(fā)布，指明未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將圍繞“高質(zhì)量”展開(kāi)，對(duì)科技的關(guān)注度提升，與之前對(duì)政策強(qiáng)調(diào)科技不同，十五五規(guī)劃建議對(duì)科技的著墨更多強(qiáng)調(diào)“搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)”。伴隨“十五五”規(guī)劃出爐、美聯(lián)儲(chǔ)操作走向明朗，疊加中美關(guān)系緩和，市場(chǎng)情緒迎來(lái)修復(fù)，重新轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格。

中泰證券指出，重磅會(huì)議公報(bào)整體利好A股科技板塊，科技戰(zhàn)略進(jìn)入“塑優(yōu)勢(shì)”階段，為中長(zhǎng)期估值提供支撐。中共中央提出“未來(lái)10年將再造一個(gè)中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)”，進(jìn)一步打開(kāi)科技板塊估值提升空間。制造業(yè)方面，全會(huì)強(qiáng)調(diào)“保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，“反內(nèi)卷”政策或成為傳統(tǒng)制造業(yè)提質(zhì)增效的重要抓手，改善上市公司盈利質(zhì)量。

AI主線發(fā)展清晰，關(guān)注算力主線“賣(mài)鏟人”

人工智能行業(yè)空間巨大，目前產(chǎn)業(yè)化正在加速。海外方面，基建投入與業(yè)績(jī)共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速；國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)GPU放量加速，國(guó)產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

消息面，DeepSeek發(fā)布新型視覺(jué)壓縮模型DeepSeek-OCR。該模型是一種用來(lái)從圖像中提取文本的技術(shù)，當(dāng)文本標(biāo)記數(shù)量在視覺(jué)標(biāo)記數(shù)量的10倍以?xún)?nèi)時(shí)（即壓縮比<10時(shí)），該模型可以達(dá)到97%的解碼（OCR）精度，在20倍壓縮比下仍能保持60%左右的解碼準(zhǔn)確率水平，能夠大幅降低相關(guān)模型的運(yùn)用成本并帶動(dòng)算力需求。此外，字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布3D生成大模型Seed3D1.0，能夠?qū)崿F(xiàn)從單張圖像到高質(zhì)量仿真級(jí)3D模型的端到端生成，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)大模型突破帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)算力鏈加速發(fā)展。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級(jí)明確，滲透率或持續(xù)提高?？傮w上處于量?jī)r(jià)齊升狀態(tài)，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算，25/26/27年數(shù)通100G+模塊市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)54%/69%/34%，市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國(guó)頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣(mài)鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

資本開(kāi)支提升催化光模塊，關(guān)注通信ETF（515880）

在AI資本開(kāi)支不斷提升的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模同類(lèi)第一，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比近79%（截至9月30日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比近50%，可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截至2025/10/23，通信ETF規(guī)模為93.17億，在同類(lèi)15只產(chǎn)品中排名第一。