每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

美晨科技（300237.SZ，股價3.38元，市值48.74億元）再次向其控股股東伸出求援之手。

9月11日，美晨科技召開董事會會議，審議通過《關(guān)于向關(guān)聯(lián)方申請融資借款額度并授權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，公司擬向控股股東濰坊市國有資產(chǎn)投資控股有限公司（以下簡稱“濰坊市國投公司”）申請不超過13億元人民幣的借款額度。

上市公司稱，此舉旨在滿足公司經(jīng)營業(yè)務(wù)對流動資金的周轉(zhuǎn)需求?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這場看似常規(guī)的“股東救子”戲碼背后暗藏波瀾。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，作為“輸血方”的濰坊市國投公司2024年度凈虧損高達5.15億元。與此同時，美晨科技自身的財務(wù)狀況也不容樂觀，截至2025年上半年末，公司資產(chǎn)負債率已攀升至97.61%。

在此背景下，這筆借款能否真正幫助美晨科技走出困境，還是會引發(fā)更深層次的風(fēng)險？

借款直指兩大“出血點”：日常經(jīng)營與債券兌付

根據(jù)美晨科技發(fā)布的公告，公司于9月11日召開了第六屆董事會第十三次會議，董事會以8票同意、0票反對、0票棄權(quán)的表決結(jié)果通過了向關(guān)聯(lián)方申請融資借款的相關(guān)議案。

公司公告顯示，美晨科技計劃向控股股東濰坊市國投公司申請總額不超過13億元的借款額度，授權(quán)期限為自股東會審議通過之日起不超過一年。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這筆巨額借款需求的背后，是美晨科技日益緊張的財務(wù)狀況和迫在眉睫的償債壓力。

公告明確指出，本次關(guān)聯(lián)交易及授權(quán)事項的目的有兩個層面：其一是滿足公司經(jīng)營業(yè)務(wù)對流動資金的周轉(zhuǎn)需求；其二則是為余額達9.43億元的“22美晨01”公司債券兌付提供備用安排。

值得一提的是，“22美晨01”債券的到期日為2025年10月18日，這意味著公司需準備好大額資金以應(yīng)對可能發(fā)生的兌付需求。

根據(jù)美晨科技2025年半年度報告，報告期內(nèi)，美晨科技實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9168.07萬元，盡管虧損額同比有所收窄，但公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化。

截至2025年6月30日，美晨科技的總資產(chǎn)為54.11億元，總負債高達52.82億元，資產(chǎn)負債率達到97.61%。截至2025年上半年末，美晨科技歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)已從上年度末的1.02億元驟降至1037.21萬元，降幅高達89.85%。

美晨科技的“資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險”在其2025年半年報中也被明確提及。公司指出，其園林業(yè)務(wù)作為資金密集型行業(yè)，部分項目回款周期長，不確定因素較多，可能導(dǎo)致項目資金周轉(zhuǎn)困難。

盡管美晨科技已決定剝離持續(xù)虧損的園林綠化業(yè)務(wù)，并已披露重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬將杭州賽石園林集團有限公司100%股權(quán)對外出售，以聚焦非輪胎橡膠主業(yè)，但相關(guān)交易目前仍存在不確定性。

在上述背景下，來自控股股東的13億元借款額度，無疑將成為支撐公司當(dāng)前運營和未來償債的關(guān)鍵“活水”。

借款年利率上限為7.5%，控股股東自身財務(wù)承壓

盡管國資控股股東出手可為美晨科技的資金流動性提供重要支撐，但這筆借款的成本和“輸血方”自身的財務(wù)健康狀況引發(fā)市場關(guān)注。

根據(jù)公告，美晨科技與濰坊市國投公司雙方協(xié)商確定的借款年利率為不超過7.5%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這一利率水平對于一筆來自控股股東的借款而言并不算低，也從側(cè)面反映了美晨科技當(dāng)前融資的困境與成本。而更深層次的風(fēng)險或在于借款方——濰坊市國投公司自身的財務(wù)狀況。

公告披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，濰坊市國投公司2024年度經(jīng)審計的營業(yè)收入為18.56億元，凈利潤為-5.15億元。

一位自身處于虧損狀態(tài)的控股股東，是否有足夠的能力為上市公司提供巨額資金支持并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，成為了一個現(xiàn)實問題。

此外，在本次申請13億元借款額度之前，美晨科技與控股股東之間已存在借貸關(guān)系。截至公告披露日，美晨科技與濰坊市國投公司已發(fā)生的借款總余額為1.47億元。

美晨科技在公告中強調(diào)，本次關(guān)聯(lián)交易遵循了自愿、公平、公允的原則，決策程序嚴格按照公司的相關(guān)制度進行。不存在損害公司及股東利益特別是中小股東利益的情形。另外，公司主要業(yè)務(wù)不會因上述關(guān)聯(lián)交易而對關(guān)聯(lián)人形成依賴。

不過，在上市公司自身造血能力不足、資產(chǎn)負債率高企，控股股東又身陷虧損的背景下，這種“內(nèi)部輸血”模式能否成功幫助上市公司解困，仍待觀察。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211443149939