每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在經(jīng)歷了連續(xù)兩個月的回購節(jié)奏整體放緩后，8月A股上市公司回購熱情重現(xiàn)升溫跡象。每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，8月共有35家公司發(fā)布了新的回購預(yù)案，不僅數(shù)量較7月翻倍，而且多家央企和行業(yè)龍頭“組團”加入回購陣營，發(fā)布大額回購計劃。而正在實施回購的400余家公司中，累計回購金額居前的公司整體回購進展推進較快；同時，A股整體行情走強，有多家公司從不同維度對回購方案進行了調(diào)整。

8月發(fā)布回購預(yù)案公司環(huán)比大增133%，多家央企和行業(yè)龍頭“組團”入場

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月共有35家公司發(fā)布了回購股份預(yù)案公告，相比7月份的15家，數(shù)量環(huán)比增加133%，上市公司回購意愿有所提升。以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這35家公司的擬回購金額上限合計約100.07億元；較7月的20.45億元大幅增加；其中超過1億元（含）的有21家，占比六成。

上市公司8月回購意愿提升，不僅體現(xiàn)在發(fā)布回購預(yù)案的公司數(shù)量明顯增加，也體現(xiàn)在以下幾方面：

第一，從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)來看，央企本月回購意愿繼續(xù)增強。8月新增6家央企發(fā)布回購預(yù)案，分別是：大秦鐵路、中國石化、招商南油、中遠(yuǎn)海發(fā)、中綠電和國機汽車，擬回購金額上限合計達(dá)33.48億元。7月只有3家，擬回購金額上限合計4.2億元；6月則沒有央企發(fā)布回購預(yù)案公告。

第二，從行業(yè)分布來看，多個行業(yè)龍頭公司加入回購陣營，領(lǐng)銜發(fā)布大額回購計劃。如中國石化、恒瑞醫(yī)藥、大秦鐵路和兗礦能源四家公司市值均超千億元。在8月發(fā)布回購方案的35家公司中，醫(yī)藥行業(yè)巨頭恒瑞醫(yī)藥擬回購金額上限最高，為20億元；9月4日該公司正式啟動首次回購，回購27萬股公司股票，累計支付總金額1831.39萬元。鐵路運輸行業(yè)龍頭大秦鐵路緊隨其后，擬回購金額上限15億元。石油行業(yè)巨頭中國石化擬回購金額上限10億元，官宣方案后第二個交易日（8月22日）即啟動首次回購，截至8月底，累計回購股份1720萬股，支付總金額9980.6萬元。

第三，從回購節(jié)奏來看，多家公司回購節(jié)奏較緊湊。比如春秋航空8月23日才官宣頂格完成上一輪的3億元回購方案，同月29日又發(fā)布了新一輪3億~5億元的回購計劃。還有中遠(yuǎn)海發(fā)、若羽臣、諾瓦星云和工大科雅等公司8月發(fā)布的回購方案，已經(jīng)是本年度第二次回購計劃了。

每經(jīng)資本眼研究員注意到，若羽臣在本年度3月份發(fā)布公告，將前面連續(xù)三期回購方案的用途，由“股權(quán)激勵或員工持股計劃”變更為“注銷減資”，并于7月初完成注銷。而若羽臣8月20日發(fā)布的本年度第二期回購方案，其用途依然為：股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃。公司后續(xù)是否會考慮將本次回購用途也變更為“注銷減資”呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電若羽臣董秘辦，相關(guān)工作人員表示，這個需要看管理層的決定，后續(xù)相關(guān)進展可以留意公司公告。

回購用途上，有23家是用于股權(quán)激勵和/或員工持股計劃，依然占據(jù)主流。有9家公司的回購用途包含注銷減資，其中陜西金葉回購股份的用途：25%用于股權(quán)激勵，75%予以注銷減資，其他8家公司均為單一的注銷減資。

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，這9家公司中，中國石化回購期限為自董事會批準(zhǔn)本次回購股份方案之日起不超過3個月，不僅回購時長最短，審議流程上也與其他8家公司有所不同。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股份回購規(guī)則》，若回購用途為注銷減資，回購方案應(yīng)當(dāng)由董事會依法作出決議，并提交股東大會審議。因此，其他8家公司的回購方案，在通過董事會審議通過后，均表示還需提交股東大會審議，但中國石化并沒有就該事項提交股東會審議，且目前已正式啟動回購，這是為什么呢？每經(jīng)資本眼研究員致電中國石化投資者熱線，接線工作人員表示，股東大會（給董事會）有個授權(quán)做這個事情，每年都是這么操作的。

藥明康德上調(diào)回購價格上限后“速戰(zhàn)速決”，另有多家公司已調(diào)整回購方案

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，約有420家公司發(fā)布了截至8月底的回購進展公告。這些公司中，累計回購金額居前的有：美的集團、徐工機械、寧德時代、三一重工和寶豐能源等，回購金額分別為：44.29億元（兩期回購方案合計）、30.33億元（兩期回購方案合計）、21.31億元、13.55億元和10億元；8月單月分別回購了7.93億元、1.83億元、5.8億元、0元、0元。這些公司都是在4月的回購浪潮前后發(fā)布的回購預(yù)案，整體回購進展較快。

而此前一直在回購總額榜上有名的貴州茅臺、牧原股份、?？低?、藥明康德等行業(yè)龍頭，紛紛在8月宣布完成回購，累計回購了60億、30億、20.28億和10億元。其中，藥明康德今年3月發(fā)布回購預(yù)案，在這四家公司中時間最晚，回購期限12個月，6月26日才開啟首購，但公司股價一直處于上漲趨勢，并在7月底超過回購價格上限。公司火速于7月30日宣布將回購價格上限由90.72元/股調(diào)整為114.15元/股，緊接著在8月集中回購了5.02億元股票，2個月累計完成回購額10億元。

每經(jīng)資本眼研究員進一步梳理發(fā)現(xiàn)，正在實施回購的公司中，像藥明康德一樣對回購方案進行調(diào)整的并非個案。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月底，上述正在實施回購的420家公司中，剔除因權(quán)益分派等因素導(dǎo)致回購價格變動，約有43家公司對回購方案進行了調(diào)整，部分公司的回購方案甚至經(jīng)歷了多次和多項變更。其調(diào)整內(nèi)容，主要包括以下幾方面：

一是調(diào)整回購價格上限。今年以來，A股整體行情走強，多家公司股價上漲。上述43家公司中，有30家公司都調(diào)整了回購價格上限，部分公司回購價格上限溢價率超100%。比如均普智能、凌志軟件等，其中均普智能2024年8月發(fā)布本次回購預(yù)案，擬定的回購價格上限為5.8元/股。但去年“9·24”行情啟動以來，公司股價整體處于上漲趨勢，而公司也僅在去年9月30日回購了一個交易日，累計回購了851.64萬元。隨后回購事項一直擱置，距離本次擬回購金額下限3000萬元，僅完成了28.39%。直至今年8月初，公司擬定的回購期限即將到期，公司公告稱將回購價格上限調(diào)整至14元/股，上調(diào)幅度高達(dá)141.38%；同時延長回購期限9個月至2026年5月4日。9月2日，公司又發(fā)布公告，將增加回購專項貸款作為回購資金來源之一。

還有部分公司選擇早早調(diào)整回購價格上限，比如邁威生物、湖南白銀、金力永磁等。其中邁威生物在本年度6月發(fā)布回購方案，回購期限12個月，擬定的回購價格上限為35元/股；但隨后股價持續(xù)上漲，7月中旬股價超過本次回購價格上限，公司一直未正式啟動首次回購。隨后公司于8月6日發(fā)布公告，將回購價格上限調(diào)整至48元/股。不過股價繼續(xù)保持強勢上漲勢頭，目前最新股價50.22元，依然無法回購。

有市場人士分析認(rèn)為，隨著資本市場活躍度持續(xù)提升和公司股價的上漲，上市公司主動上調(diào)回購價格上限，是市場環(huán)境改善和投資信心提升的體現(xiàn)，向市場傳遞積極信號的同時，也傳遞公司對未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

二是增加回購資金來源，充分使用專項貸款政策助力回購。上述43家公司中，有9家公司在方案實施過程中增加了回購專項貸款作為資金來源之一，既能充分利用國家的便利政策順利推進回購事宜，又能有效緩解公司資金緊張狀況。比如天合光能去年6月發(fā)布公告，擬使用自有資金10億~12億元回購公司股票，但是整體回購進展較慢，截至今年4月底，累計回購金額2.48億元，而本次回購將于6月24日到期。也就是說，公司若想在原定期限內(nèi)完成回購，需要在接下來的1個多月時間里，至少拿出7.52億元現(xiàn)金回購公司股票。這可不是一筆小數(shù)目，而天合光能2024年度凈利潤虧損34.43億元，2025年一季度繼續(xù)虧損13.2億元，財務(wù)狀況有所下降。

緊接著，公司于5月24日發(fā)布公告稱，“為進一步提升資金使用效率，充分利用國家對上市公司回購股票的支持政策，在考慮公司未來資金使用規(guī)劃等情況下”，將資金來源調(diào)整為自有資金和自籌資金；同時將本次回購期限延長9個月。公司已于7月收到《貸款承諾函》，貸款額度3億元。根據(jù)公司最新公告，目前已累計回購2.96億元。

三是增加回購總額。上述43家公司中，中順潔柔、華懋科技、京新藥業(yè)、天臣醫(yī)療等7家公司先后宣布增加回購總額。

中順潔柔今年4月份發(fā)布回購預(yù)案，截至目前，已經(jīng)兩次增加擬回購金額，從最初的3000萬元~6000萬元，8月份調(diào)整至1.6億元~2.1億元，擬回購金額大幅增加；同時宣布資金來源增加回購專項貸款，貸款額度1.1億元。該公司上半年凈利潤1.5億元，同比增長71.44%。不管是貸款政策支持，還是業(yè)績增長，都為公司提升回購總額增加了底氣。

四是延長回購期限。上述43家公司中，共有13家因無法在原定期限內(nèi)完成回購計劃而選擇延期。其中卓郎智能、中銳股份原定今年7月回購期滿，但回購實施期間，部分時間段內(nèi)股價超過回購價格上限，一直未正式啟動回購。目前兩家公司的回購事項已延期，但卓郎智能股價持續(xù)超過回購價格上限，依然沒有回購機會。而中銳股份在宣布延期的同時，就同步調(diào)整了回購價格上限，不過截至8月底仍是零回購。

另外，還有部分公司股價雖未超過回購價格上限，卻也宣布延期。比如美克家居去年7月發(fā)布回購預(yù)案后，只在次月（8月）回購了267.48萬元，隨后再也沒有進一步行動了。公司原定今年7月底回購期滿，但距離本次擬回購下限5000萬元還有較大差距，于是公司在7月12日表示將延期9個月至2026年4月27日結(jié)束。美克家居董秘辦工作人員向每經(jīng)資本眼研究員表示，回購資金的使用需要綜合考慮公司整體的資金使用安排來調(diào)整，一切都是從公司的現(xiàn)金流去考慮的。首先延期這個事是經(jīng)證監(jiān)會同意的，是合法合規(guī)的行為；其次公司肯定會盡力去回購維護市值。但是后續(xù)具體的回購規(guī)劃，以及最終的回購金額等，暫時沒有辦法回答，還是要以公司后續(xù)公告為準(zhǔn)。

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