每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，隨著公募基金2025年中報的披露，徐彥、張坤、任桀、桑翔宇等知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品中報相繼公布，他們中有的是近期熱點人物，有的則是旗下產(chǎn)品業(yè)績出色。

對比二季報來看，基金經(jīng)理們在中報中傳遞出不少新的觀點，尤其在對行情的看法上，普遍談及重視投資風(fēng)險這件事，有的基金經(jīng)理也在通過自己的實際行動為市場開展投資者教育。

徐彥回應(yīng)大成興遠(yuǎn)啟航“建倉進(jìn)度慢”

近日，徐彥的新基金大成興遠(yuǎn)啟航混合因建倉進(jìn)度慢被不少投資人指責(zé)，網(wǎng)上更是有許多言論抨擊這種做法，認(rèn)為其不積極、不作為。對此，徐彥也在中報里正面回應(yīng)了這件事。

他在大成興遠(yuǎn)啟航2025年中報里提到，投資有兩種風(fēng)格，要么關(guān)注企業(yè)長期價值，要么判斷股價短期漲跌。他認(rèn)為，兩者均無可厚非，但出發(fā)點完全不同。在他看來，新基金成立三個多月仍處于建倉期也是基于他的認(rèn)知。

徐彥坦言，他管理的其他基金凈值基本上都在歷史新高附近，大成興遠(yuǎn)啟航的從零開始，他認(rèn)為短期內(nèi)盈利與否并不是主要問題，關(guān)鍵在于，現(xiàn)階段無法讓他突破自我做與之前不同的決策。

徐彥進(jìn)一步表示，未來可能是穩(wěn)中向好?！耙灿腥苏f是牛市，這我不懂。幾年前牛市時仍有為數(shù)不少企業(yè)價值被低估的股票，現(xiàn)在環(huán)境則發(fā)生了巨大變化。但和過去一樣，我希望能繼續(xù)尋找企業(yè)價值被低估的股票，同時繼續(xù)維持偏低的股票倉位?！?/p>

在他看來，投資風(fēng)格并不是一成不變的，也不能固化成為標(biāo)簽。他稱自己是“價值型”經(jīng)理可以，“成長風(fēng)格”經(jīng)理也行，但中長期市場變化之下，也不能完全解釋到底哪一種好。

徐彥表示，展望未來從不容易，展望股市的未來更難。他也在報告中指出，解釋都有不可避免的主觀性和片面性，最樸素的解釋一直都是：股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

圖片來源：大成興遠(yuǎn)啟航公告截圖

張坤：悲觀預(yù)期持續(xù)性難判斷，但邏輯上沒有長期存在基礎(chǔ)

重倉消費、精選藍(lán)籌，這一直是易方達(dá)基金旗下基金經(jīng)理張坤在業(yè)內(nèi)給人的第一印象，只不過，這些領(lǐng)域的估值修復(fù)近幾年遲遲未現(xiàn)，即便是今年上半年也是乏善可陳。

在最新的中報當(dāng)中，他從居民收入儲蓄、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及長期經(jīng)濟目標(biāo)等多個維度闡述了自己的看法。總體而言，張坤認(rèn)為，悲觀預(yù)期持續(xù)性難判斷，但邏輯上沒有長期存在基礎(chǔ)。

 圖片來源：易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選公告截圖

張坤通過全國居民人均可支配收入在最近4年的增長變化以及全國居民存款余額的同期增長發(fā)現(xiàn)，后者的增長速度大幅超過了前者。對此，他認(rèn)為，老百姓并非沒有消費的能力，對未來的預(yù)期是決定消費意愿的重要因素，預(yù)防性存款的增加一定程度上對居民消費形成了擠出。

張坤認(rèn)為，科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級過去一直持續(xù)發(fā)生，低附加值的產(chǎn)業(yè)遷出，高附加值的產(chǎn)業(yè)孕育并持續(xù)發(fā)展，而更高附加值的產(chǎn)業(yè)能夠提供給員工更高的工資和生活水平。

他指出，居民對收入預(yù)期的提升和更好的社會保障體系，使得超過收入增速的存款增速不再有必要，從而再次形成內(nèi)需循環(huán)的正反饋，消費者信心指數(shù)也終將擺脫目前的疲弱狀態(tài)。

在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合的中報總結(jié)中，張坤提到，基金的持倉中有相當(dāng)比例是內(nèi)需相關(guān)的資產(chǎn)，現(xiàn)在很難判斷市場的悲觀預(yù)期會維持多久，但這種悲觀預(yù)期從邏輯上不具備長期存在的基礎(chǔ)。加上市場先生提供的好價格，長期投資者得以有機會以低估值買入一批高質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)，這樣的機會是不常見的。

桑翔宇：創(chuàng)新藥是年維度的行情機會，不會因為階段性的調(diào)整結(jié)束

截至2025年8月29日，股票型基金年內(nèi)業(yè)績第一名是華安醫(yī)藥生物A，偏股混合型基金同期業(yè)績第一名是永贏科技智選A，兩只基金的基金經(jīng)理們也在季報中亮出新觀點。

股票型基金年內(nèi)業(yè)績排名（截至8月29日  來源：Wind）

偏股混合型基金年內(nèi)業(yè)績排名（截至8月29日  來源：Wind）

華安醫(yī)藥生物的基金經(jīng)理桑翔宇在中報中指出，創(chuàng)新藥是年維度的行情機會，不會因為階段性的調(diào)整結(jié)束。

整體來講，后續(xù)依然是創(chuàng)新藥BD兌現(xiàn)階段，接近四季度可能會有一些低位板塊的階段性表現(xiàn)，如果創(chuàng)新藥有所回調(diào)可能是布局明年的一次機會；中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型陣痛，終于在2024-2025年迎來了開花結(jié)果的產(chǎn)業(yè)收獲期，這是一次系統(tǒng)性能力提升，彌足珍貴，希望與投資人共享未來數(shù)年的中國科技創(chuàng)新發(fā)展紅利。

永贏科技智選的基金經(jīng)理任桀表示，永贏智選系列是聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的工具型產(chǎn)品，其所布局的行業(yè)具有高成長性的特性，難免伴隨著較大的市場波動。越是在市場熱度高的時候，越是要認(rèn)識到做好適當(dāng)性管理的重要性，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力審慎決策。

“作為基金管理人，我們希望先講風(fēng)險，再談收益，投資者要充分了解基金的風(fēng)險收益屬性，才能確定自己是否適合做這個投資?！比舞钪赋觯捎谕顿Y者行為的不確定性，投資者的真實收益和基金收益率總是存在一定的磨損，唯有更加理性的投資動作才能把基金凈值轉(zhuǎn)化為實實在在的投資者收益。因此，提倡分散投資、定投并設(shè)置止盈止損目標(biāo)，不暴露太多風(fēng)險敞口，用科學(xué)的資產(chǎn)配置策略守護(hù)財富。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖