尊界S800市場表現(xiàn)超預(yù)期，讓江淮汽車成了資本市場的“寵兒”。公司股價自年初以來，累計漲幅達39.2%，市值更是突破了千億大關(guān)。

8月25晚，江淮汽車交出了2025年上半年成績單：營收193.6億元，同比下降9.1%；凈利潤-7.73億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2025年上半年，江淮汽車在財報中顯示出一定的短期業(yè)績壓力，但其背后蘊藏的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型與長期增長動能不容忽視。

高研發(fā)投入構(gòu)筑長期競爭壁壘

在整體汽車行業(yè)仍處于激烈競爭與價格戰(zhàn)的環(huán)境中，江淮汽車通過高端化、智能化、國際化等多維度布局，正在逐步構(gòu)建更具韌性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，江淮汽車研發(fā)投入達22.16億元，同比增長34.47%，占營收比重提升至11.44%。這一數(shù)據(jù)遠超行業(yè)平均水平，顯示出公司對技術(shù)創(chuàng)新和長遠發(fā)展的堅定投入。尤其是在與華為合作的尊界項目推動下，江淮正在從傳統(tǒng)制造企業(yè)向“科技型”企業(yè)轉(zhuǎn)型。

江淮汽車的研發(fā)投入具有明顯的戰(zhàn)略導(dǎo)向性。公司聚焦智能網(wǎng)聯(lián)和新能源方向，圍繞消費者體驗需求進行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。江汽集團控股公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理項興初在與央視撒貝寧的對話中坦言：“我們?nèi)ツ甑难邪l(fā)投入占銷售收入的比重超過了8%，今年在去年基礎(chǔ)之上還在繼續(xù)提高，超過了10%?！?/p>

項興初認為，在智能能源的巨大變革面前，傳統(tǒng)的那種商業(yè)模式已經(jīng)不適應(yīng)，必須要用新的商業(yè)模式。江淮和華為的合作，實際上是雙方的“優(yōu)勢互補+強強聯(lián)合”的關(guān)系。

5月30日晚，江汽集團與華為合作的超豪華品牌尊界首款車型——尊界S800正式上市，推出增程和純電兩種動力形式共四款車型，售價區(qū)間為70.8萬元至101.8萬元。新車上市19天大定突破5000臺，67天突破10000臺，87天訂單突破12000臺，6月18日正式批量投產(chǎn)。

尊界S800的成功不僅僅體現(xiàn)在銷量數(shù)字上，更標志著江淮汽車品牌向上的重大突破。該車型平均成交價高達95萬元，頂配版“星耀行政版”占訂單總量的70%，成功打破了國產(chǎn)汽車品牌的價格天花板，證明了中國車企在高端市場同樣具備競爭力。

“豪華車市場競爭格局好，市場集中度高且自主品牌少，鴻蒙智行與江淮賦予尊界科技、品牌、品質(zhì)的稀缺性，江淮汽車有望因此成為極稀缺的豪華車標的?！比A創(chuàng)證券在其最新發(fā)布的研報中分析稱。

此外，江淮汽車在商用車和出口市場同樣表現(xiàn)穩(wěn)健。1~7月皮卡銷量突破3.6萬臺，新能源輕卡銷量同比增長46%，新能源重卡交付量同比增長超180%。國際市場方面，江淮成功打造5個年銷超萬臺市場，形成2個年銷8萬臺地區(qū)，中高端輕卡出口連續(xù)十四年位居行業(yè)第一。這些成績?yōu)槠湔w營收和利潤提供了穩(wěn)定支撐。

在外界看來，盡管江淮汽車短期財務(wù)數(shù)據(jù)可能因研發(fā)投入加大、品牌建設(shè)等因素承壓，但尊界S800的強勢表現(xiàn)以及后續(xù)MPV、SUV等車型的陸續(xù)推出，將為江淮帶來更強的盈利能力和品牌溢價，推動長期業(yè)績持續(xù)改善。

華為賦能成就資本“新寵”

尊界S800的背后，是江淮與華為深度合作的成果。

江淮汽車與華為的合作自2019年啟動以來，已從單一車型合作擴展至研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈、能源、數(shù)字化等多個領(lǐng)域，形成深度綁定的生態(tài)型合作關(guān)系。這種“不是握手，而是擁抱”的融合模式，正在為江淮帶來前所未有的技術(shù)賦能與組織變革。

在研發(fā)端，江淮為尊界項目組建了超5000人的研發(fā)與交付團隊，成立上海研發(fā)中心，并與清華、中科大、同濟等高校建立產(chǎn)學(xué)研合作，與中科院、工程院院士團隊攻關(guān)前沿技術(shù)。在制造端，江淮與華為聯(lián)合打造了國際標桿智能工廠——尊界超級工廠，依托華為iDME技術(shù)實現(xiàn)數(shù)字孿生，每秒采集30萬條數(shù)據(jù)，實現(xiàn)生產(chǎn)流程的持續(xù)優(yōu)化與自我進化。

不僅如此，這種深度合作還正在向更多領(lǐng)域擴展。4月22日，江淮汽車與華為數(shù)字能源簽署全面深化戰(zhàn)略合作協(xié)議；6月17日，雙方再次簽署協(xié)議，在智能汽車解決方案、商用車超快充技術(shù)、企業(yè)數(shù)智化及綠色低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域深化合作。

資本市場對江淮汽車與華為合作的成果給予了高度認可。2025年以來，東吳證券、信達證券、中航證券、國信證券等紛紛發(fā)布研報，給予買入及增持評級。機構(gòu)普遍看好江淮汽車與華為合作的長期價值，認為60萬元以上乘用車市場國內(nèi)銷量中樞約45萬輛。

華創(chuàng)證券測算，尊界S800單車凈利潤達12.4萬元，年貢獻凈利12.4億~18.6億元，輕松覆蓋虧損。1.2萬輛訂單營收超100億元，占江淮汽車去年總營收24%。長期來看尊界銷量有望達10萬輛/年，將為公司帶來顯著的業(yè)績貢獻。

江淮汽車已成為2025年資本市場的“新寵”，這背后反映的是市場對公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的認可，以及對華為賦能下品牌高端化突破的期待。公司股價從年初38元/股上升到52元/股，市值更是一度沖破1146億元，從安徽車企第7名躍居第4名，充分體現(xiàn)了資本市場對公司未來發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。

尊界S800的成功只是開始，隨著后續(xù)車型的推出與合作生態(tài)的深化，江淮汽車有望在中國汽車產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型中占據(jù)重要位置，成為高端智能電動車市場的新力量。

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