每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜文多    

7月25日晚間，中國(guó)中免（SH601888，股價(jià)66.37元，市值1373億元）披露上半年業(yè)績(jī)快報(bào)：營(yíng)業(yè)收入為281.51億元，同比下降9.96%；歸母凈利潤(rùn)為26.00億元，同比下降20.81%（以上均為初步核算數(shù)據(jù)）。

去年，中國(guó)中免全年業(yè)績(jī)同比下滑，其中來自海南的營(yíng)業(yè)收入同比減少27.13%。但在今年上半年，公司稱海南離島免稅銷售呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的占有率同比提升近1個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，伴隨海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作時(shí)間敲定，近期中國(guó)中免股價(jià)有所上漲，上周（7月21~25日）股價(jià)漲幅為8.41%。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比雙降

對(duì)2025年上半年業(yè)績(jī)的同比下滑，中國(guó)中免稱，上半年公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，不過公司也加速推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展，在深耕免稅業(yè)務(wù)的同時(shí)，拓寬“免稅+”邊界，用獨(dú)家、首發(fā)、聯(lián)名定制產(chǎn)品激發(fā)消費(fèi)活力，推動(dòng)自有品牌“中免健康”創(chuàng)新發(fā)展。

此外，中國(guó)中免還表示，上半年海南離島免稅銷售呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率同比提升近1個(gè)百分點(diǎn)，存貨周轉(zhuǎn)率同比增長(zhǎng)10%。下一步，公司還將推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，中國(guó)中免的業(yè)績(jī)?cè)谌ツ昃鸵殉霈F(xiàn)同比下降。

2024年，中國(guó)中免營(yíng)業(yè)收入為564.74億元，同比下降16.38%；歸母凈利潤(rùn)為42.67億元，同比下降36.44%。對(duì)此，中國(guó)中免給出的原因是：“受市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)周期等多重因素影響。”

從產(chǎn)品類型角度來看，2024年中國(guó)中免免稅商品的銷售收入同比減少了12.58%，有稅商品的銷售收入同比減少了23.49%。

利好政策有望帶來機(jī)遇

作為最早拿下“全免稅板塊”的企業(yè)，中國(guó)中免一度憑借牌照優(yōu)勢(shì)而一枝獨(dú)秀。

隨著旅游業(yè)的逐步恢復(fù)，去年中國(guó)中免也成功中標(biāo)廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)T1航站樓出境免稅店、昆明長(zhǎng)水國(guó)際機(jī)場(chǎng)出境免稅店、山東港口青島郵輪母港客運(yùn)中心出境免稅店等10個(gè)機(jī)場(chǎng)及口岸免稅項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)；還推進(jìn)了原有市內(nèi)免稅店的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

除了機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)和市內(nèi)免稅業(yè)務(wù)，在海南的布局也是中國(guó)中免的“重頭戲”。不過，這塊業(yè)務(wù)近期也在承壓。2024年，中國(guó)中免在海南的營(yíng)業(yè)收入同比減少了27.13%。

從市場(chǎng)大環(huán)境來看，?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年海南離島免稅購(gòu)物金額為309.4億元，同比下降29.3%；購(gòu)物人數(shù)為568.3萬人次，同比下降15.9%；購(gòu)物件數(shù)為3308.2萬件，同比下降35.5%。

中國(guó)中免在財(cái)報(bào)中表示，海南離島免稅銷售承壓與臺(tái)風(fēng)“摩羯”自然災(zāi)害、出境消費(fèi)分流、國(guó)貨品牌擠壓免稅市場(chǎng)份額以及客群更加追求性價(jià)比等因素有關(guān)。

值得關(guān)注的是，國(guó)家發(fā)展改革委副主任王昌林7月23日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于海南自貿(mào)港封關(guān)的具體時(shí)間，經(jīng)黨中央批準(zhǔn)，定于2025年12月18日正式啟動(dòng)。

消息發(fā)布次日（7月24日），中國(guó)中免股價(jià)最先飆升，直接拿下漲停板。不過，此后兩個(gè)交易日，中國(guó)中免股價(jià)分別下跌3.94%、2.47%。

據(jù)悉，現(xiàn)階段海南自貿(mào)港的封關(guān)政策措施具體可以概括為“四個(gè)更加”：實(shí)施更加優(yōu)惠的貨物“零關(guān)稅”政策；實(shí)施更加寬松的貿(mào)易管理措施；實(shí)施更加便利的通行措施；實(shí)施更加高效精準(zhǔn)的監(jiān)管模式。在業(yè)內(nèi)看來，這將直接利好免稅業(yè)態(tài)。

東方證券研報(bào)指出，中國(guó)中免在三亞國(guó)際免稅城一期的有稅商店已開通境外旅客辦理離境退稅。6月開業(yè)的廈門市內(nèi)免稅店，增設(shè)了國(guó)潮專區(qū)，精選國(guó)潮香化、醇香美酒、生活美學(xué)等核心品類，也成功落地離境退稅“即買即退”。未來來華的境外旅客，有望在公司更多線下門店享受免稅+離境退稅的一站式購(gòu)物便利。

目前中國(guó)中免邀請(qǐng)泡泡瑪特在三亞國(guó)際免稅城設(shè)立了快閃店，之前的2024年度中免年終盛典活動(dòng)，公司也攜手泡泡瑪特?zé)衢TIP星星人同消費(fèi)者進(jìn)行互動(dòng)。海口美蘭機(jī)場(chǎng)免稅店創(chuàng)新推出“免稅盲盒”，海口日月廣場(chǎng)免稅店與海南省中醫(yī)院跨界攜手，創(chuàng)新“健康養(yǎng)生+免稅購(gòu)物”的特色消費(fèi)場(chǎng)景。未來，公司將進(jìn)一步通過“實(shí)體場(chǎng)景+IP聯(lián)動(dòng)+社交運(yùn)營(yíng)”三軌并行來發(fā)掘市場(chǎng)消費(fèi)潛力，打造沉浸式、社交型體驗(yàn)。