每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

盡管不被公募基金和境外資金看好，已處于低配水平的白酒板塊卻在悄然“崛起”。憑借低估值、高股息優(yōu)勢，Wind白酒指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)周線6連陽，近6周累計(jì)漲幅達(dá)到8%。

值得關(guān)注的是，在白酒板塊“低調(diào)”反彈之時(shí)，上半年憑借氣泡黃酒營銷賺足眼球的會(huì)稽山，卻遭遇資金持續(xù)出逃。該公司股價(jià)周線8連陰，6月以來累計(jì)跌幅高達(dá)24.5%，總市值從127億元最高點(diǎn)縮水至91億元。市場表現(xiàn)突然一蹶不振，會(huì)稽山到底怎么了？

白酒指數(shù)周線6連陽，行業(yè)迎估值修復(fù)

在上周白酒龍頭紛紛反彈大漲后，本周二三線白酒股成功“接棒”，領(lǐng)漲白酒行業(yè)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周白酒指數(shù)周漲1.31%，周線實(shí)現(xiàn)6連陽，天佑德酒周漲幅高達(dá)6.8%，反彈幅度較大。另外，迎駕貢酒和珍酒李渡周漲幅也均在3%以上，股價(jià)表現(xiàn)跑贏指數(shù)。而順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、古井貢酒、舍得酒業(yè)以及金種子酒也有不同程度上漲。

市值增長方面，貴州茅臺(tái)本周小幅上漲，周市值增長達(dá)到226.12億元，山西汾酒周市值增長則達(dá)到54.65億元。而百威亞太作為非白酒股，本周市值增長同樣超過50億元，市值增長幅度可觀。

白酒板塊近來持續(xù)的反彈，在機(jī)構(gòu)眼中，其低估值和高股息是行業(yè)重新受到資金關(guān)注的主要原因。

根據(jù)公募基金二季報(bào)，截至2025年二季度末，公募基金對白酒板塊的重倉持股市值為2090億元，占股票投資市值的比例為2.9%，占比較前一個(gè)季度下降0.81個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)2022年以來的下行趨勢，這一比例已低于3%的標(biāo)準(zhǔn)配置比例。

不過，白酒板塊目前PE-TTM在18.9倍，二季度最低更是跌至17.8倍，該估值水平已與2018年和2016年內(nèi)低點(diǎn)位置相當(dāng)，估值水平具有支撐效應(yīng)。

招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊指出，站在優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)視角，建議重視龍頭白酒戰(zhàn)略性底部機(jī)會(huì)。盡管短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測試預(yù)計(jì)時(shí)長有限，且頭部白酒長期商業(yè)屬性優(yōu)秀、競爭力突出，當(dāng)前股息率普遍已達(dá)4%以上，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的價(jià)值吸引已足，吸引力正在放大。

黃酒板塊持續(xù)下跌，會(huì)稽山市值大幅縮水

與白酒板塊持續(xù)反彈形成鮮明對比的是黃酒板塊持續(xù)下跌。龍頭古越龍山股價(jià)連續(xù)兩周下跌，本周跌幅達(dá)到2.66%，表現(xiàn)低迷；會(huì)稽山本周跌幅也達(dá)到2.12%，周線更是遭遇8連陰，市值大幅縮水近40億元后，目前市值已被古越龍山反超。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，2025年5月19日~5月29日，會(huì)稽山因氣泡黃酒概念炒作、游資推動(dòng)及“黃酒三杰”輪動(dòng)效應(yīng)，股價(jià)短期內(nèi)累計(jì)漲幅超80%，市值一度突破127億元。但隨后市場情緒降溫，資金轉(zhuǎn)向其他板塊，其股價(jià)開始回落。截至7月25日，會(huì)稽山股價(jià)已經(jīng)從5月最高的26.38元跌至18.95元，區(qū)間最大跌幅超過25%。

有市場人士指出，會(huì)稽山股價(jià)此前因“氣泡黃酒”爆火而大幅上漲，但該產(chǎn)品熱度在端午節(jié)后驟降，抖音直播間觀眾人數(shù)銳減，銷售額排名靠后。隨著該產(chǎn)品熱度的快速消退，投資者對公司“賺吆喝不賺錢”的營銷方式產(chǎn)生擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。

該人士還表示，氣泡黃酒的爆火主要依賴吳彥祖直播帶貨，但由于消費(fèi)者普遍反饋氣泡黃酒“回苦”，與黃酒傳統(tǒng)口感差異較大，加之氣泡黃酒未形成長期品牌認(rèn)知，也缺乏與年輕消費(fèi)者的情感聯(lián)結(jié)，難以突破“嘗鮮”瓶頸，最終導(dǎo)致消費(fèi)者復(fù)購率低。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖