每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜董興生    

一筆3.62億元的交易，像投入平靜湖面的石子，攪動(dòng)了中國(guó)快遞業(yè)的深層格局。

7月25日晚，申通快遞（002468.SZ，股價(jià)15.14元，市值231.76億元）發(fā)布公告稱(chēng)，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)浙江丹鳥(niǎo)物流科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“丹鳥(niǎo)物流”）100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為3.62億元。

丹鳥(niǎo)物流是菜鳥(niǎo)旗下自營(yíng)品質(zhì)快遞“菜鳥(niǎo)速遞”的運(yùn)營(yíng)主體。菜鳥(niǎo)速遞曾承載著阿里對(duì)標(biāo)京東物流、順豐，切入高端快遞的雄心。如今出售丹鳥(niǎo)物流，無(wú)疑是阿里持續(xù)“瘦身”、菜鳥(niǎo)戰(zhàn)略聚焦主業(yè)的關(guān)鍵一步。而對(duì)買(mǎi)家申通來(lái)說(shuō)，收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流，或許是決定其未來(lái)走向的關(guān)鍵一戰(zhàn)。

就在發(fā)布收購(gòu)公告當(dāng)晚，申通快遞管理層通過(guò)電話(huà)會(huì)議接待了中信證券等94家機(jī)構(gòu)116位投資者調(diào)研。公司管理層在回答投資者提問(wèn)時(shí)指出，申通收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流主要原因是，戰(zhàn)略性切入高端市場(chǎng)，加快推進(jìn)申通品質(zhì)快遞網(wǎng)絡(luò)體系的鋪設(shè)和優(yōu)化升級(jí)并提升業(yè)務(wù)和收入規(guī)模。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，近年來(lái)，申通業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)迅猛，已對(duì)“通達(dá)系”中的韻達(dá)速遞形成貼身緊逼之勢(shì)。如今，丹鳥(niǎo)物流將帶著日均超400萬(wàn)高質(zhì)訂單并入申通，是否會(huì)成為申通趕超韻達(dá)的“臨門(mén)一腳”，徹底改寫(xiě)“三通一達(dá)”的排位格局？面對(duì)申通的“彎道超車(chē)”，韻達(dá)又將如何反擊？一場(chǎng)圍繞生存與排位的暗戰(zhàn)已然升級(jí)。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

欲吞下丹鳥(niǎo)物流，申通劍指快遞高端市場(chǎng)

根據(jù)公告，丹鳥(niǎo)物流從事國(guó)內(nèi)品質(zhì)快遞及逆向物流服務(wù)，目前已在全國(guó)約300個(gè)城市提供半日達(dá)/次晨達(dá)、送貨上門(mén)、晚到必賠等高確定性履約服務(wù)，已與眾多非關(guān)聯(lián)電商平臺(tái)以及線(xiàn)下零售、頭部品牌商家等客戶(hù)建立了合作關(guān)系。2024年度及2025年1—4月，丹鳥(niǎo)物流日均業(yè)務(wù)量均在400萬(wàn)單以上。

對(duì)于收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流的原因，申通管理層在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，一是響應(yīng)政策導(dǎo)向，推動(dòng)快遞行業(yè)供給側(cè)改革；二是通過(guò)本次交易，公司戰(zhàn)略性地切入高端市場(chǎng)，抓住在區(qū)域配送、即時(shí)零售等新興商業(yè)場(chǎng)景的機(jī)會(huì)，豐富公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣；三是通過(guò)收購(gòu)標(biāo)的公司，公司有望加快推進(jìn)品質(zhì)快遞網(wǎng)絡(luò)體系的鋪設(shè)和優(yōu)化升級(jí)，并提升業(yè)務(wù)和收入規(guī)模；四是本次交易完成后，雙方可在多個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展資源整合，逐步優(yōu)化成本費(fèi)用，釋放協(xié)同價(jià)值，進(jìn)一步提升上市公司整體盈利。

申通管理層還提到，丹鳥(niǎo)物流的快遞綜合單價(jià)顯著高于申通水平，同時(shí)其直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)也將為申通的加盟體系帶來(lái)一定的補(bǔ)充。申通方面表示，申通和丹鳥(niǎo)物流未來(lái)可在多個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展資源整合，逐步優(yōu)化成本費(fèi)用，釋放協(xié)同價(jià)值，進(jìn)一步提升上市公司整體盈利。

不過(guò)，在公告中，申通也披露了丹鳥(niǎo)物流的經(jīng)營(yíng)情況。丹鳥(niǎo)物流去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.51億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2011.54萬(wàn)元；今年前4個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.65億元，凈利潤(rùn)虧損2.34億元。

圖片來(lái)源：公告截圖

申通在公告中解釋?zhuān)B(niǎo)物流出現(xiàn)虧損，主要由于起網(wǎng)時(shí)間較短，業(yè)務(wù)量尚在爬坡增長(zhǎng)階段。前期投入及相關(guān)成本、費(fèi)用未能顯著攤薄，導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)未能充分發(fā)揮，盈利能力相對(duì)較弱。同時(shí)，今年前4個(gè)月，受到行業(yè)傳統(tǒng)淡季，業(yè)務(wù)量較少及行業(yè)價(jià)格下行等因素影響。

快遞專(zhuān)家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，對(duì)申通而言，此次并入相關(guān)業(yè)務(wù)后，上市公司收入將提升，業(yè)務(wù)量也會(huì)有一定增長(zhǎng)，更重要的是能增強(qiáng)市場(chǎng)信心，但這種積極影響的持續(xù)時(shí)間尚不確定。

他同時(shí)提到，申通在過(guò)去半年已加速和菜鳥(niǎo)速遞相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行融合，目前融合情況還算良好。但在并入新業(yè)務(wù)后，申通能否維持該業(yè)務(wù)的發(fā)展、防止被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狙擊，是其當(dāng)下面臨的最大挑戰(zhàn)。

阿里持續(xù)“瘦身”，菜鳥(niǎo)戰(zhàn)略聚焦“國(guó)際+科技”

對(duì)阿里和菜鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，出售丹鳥(niǎo)物流或是其進(jìn)一步聚焦主業(yè)的表現(xiàn)。

申通公告披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，在申通收購(gòu)丹鳥(niǎo)物流前，浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈、阿里創(chuàng)投和阿里網(wǎng)絡(luò)分別持有丹鳥(niǎo)物流96.15%、2.95%、0.9%的股權(quán)，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司持有浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈100%股權(quán)。

圖片來(lái)源：公告截圖

公告顯示，浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈持有申通快遞25%的股份，浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈、阿里創(chuàng)投、阿里網(wǎng)絡(luò)均為阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司通過(guò)相關(guān)持股主體控制的公司。因此，浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈、阿里創(chuàng)投、阿里網(wǎng)絡(luò)均為申通快遞的關(guān)聯(lián)法人，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

根據(jù)公開(kāi)信息，丹鳥(niǎo)物流最早是菜鳥(niǎo)在2019年推出的落地配品牌，主要服務(wù)于天貓超市等阿里內(nèi)部自營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2023年6月，在當(dāng)年的全球智慧物流峰會(huì)上，菜鳥(niǎo)集團(tuán)宣布推出自營(yíng)品質(zhì)快遞業(yè)務(wù)“菜鳥(niǎo)速遞”，這正是丹鳥(niǎo)物流的升級(jí)品牌。當(dāng)時(shí)，菜鳥(niǎo)已經(jīng)進(jìn)入IPO（首次公開(kāi)募股）倒計(jì)時(shí)階段，選擇在這一時(shí)點(diǎn)官宣親自下場(chǎng)做自營(yíng)品質(zhì)快遞業(yè)務(wù)，也被業(yè)內(nèi)解讀為菜鳥(niǎo)沖刺上市前的臨門(mén)一腳。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在三個(gè)月后，2023年9月，阿里確立“用戶(hù)為先、AI驅(qū)動(dòng)”兩大戰(zhàn)略重心。自此之后，阿里有序退出非核心資產(chǎn)，戰(zhàn)略聚焦核心業(yè)務(wù)的發(fā)展信號(hào)更加清晰。

2024年3月，阿里宣布菜鳥(niǎo)撤回在港交所的上市申請(qǐng)。當(dāng)時(shí)，阿里表示，要約完成后，計(jì)劃調(diào)整菜鳥(niǎo)的部分業(yè)務(wù)，以更好地實(shí)現(xiàn)與淘天集團(tuán)和阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略協(xié)同，并支持菜鳥(niǎo)對(duì)其全球網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略拓展。

今年1月，有媒體報(bào)道稱(chēng)，菜鳥(niǎo)將完成一輪組織架構(gòu)調(diào)整。當(dāng)時(shí)，曾有菜鳥(niǎo)內(nèi)部消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)，菜鳥(niǎo)僅對(duì)部分平臺(tái)物流業(yè)務(wù)做生產(chǎn)關(guān)系調(diào)整，菜鳥(niǎo)主體物流業(yè)務(wù)未發(fā)生改變，將繼續(xù)大力發(fā)展全球快遞、供應(yīng)鏈和物流科技等。

今年5月28日，菜鳥(niǎo)在官方微信公眾號(hào)推文中再次明確，面向未來(lái)聚焦“國(guó)際+科技”?；蛟S，這都為此次出售丹鳥(niǎo)物流埋下伏筆。

在趙小敏看來(lái)，阿里巴巴的戰(zhàn)略已發(fā)生本質(zhì)變化，其重心主要放在云計(jì)算、人工智能、電商業(yè)務(wù)以及外賣(mài)等領(lǐng)域，這些布局都是為了提升自身在商業(yè)零售領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

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申通沖刺“通達(dá)系”第三？韻達(dá)如何反擊？

申通快遞發(fā)展勢(shì)頭正猛。這兩年，申通業(yè)務(wù)量增速在通達(dá)系中連續(xù)領(lǐng)跑，從上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，申通單月業(yè)務(wù)量有兩個(gè)月超越韻達(dá)，兩家快遞公司上半年整體差距微弱。

在今年的申通快遞客戶(hù)開(kāi)放日上，申通總裁王文彬公開(kāi)承諾，三年內(nèi)申通快遞的體驗(yàn)必須做到第一，并表示“這是信心，也是我們的決心”。他所說(shuō)的“體驗(yàn)第一”，意味著申通要在服務(wù)體驗(yàn)上直接和順豐、京東物流等快遞品牌對(duì)標(biāo)。

如今看來(lái)，收購(gòu)主打直營(yíng)和品質(zhì)快遞的丹鳥(niǎo)物流將為申通做到“體驗(yàn)第一”增加新的籌碼。丹鳥(niǎo)物流帶著日均超400萬(wàn)單品質(zhì)快遞并入，或?qū)⒅苯油聘呱晖ㄆ奔?guī)模與單價(jià)。這是否意味著，申通對(duì)韻達(dá)的超越已經(jīng)沒(méi)有懸念？

目前，從業(yè)務(wù)量來(lái)看，在通達(dá)系快遞公司中，中通排名第一，圓通已于2023年超越韻達(dá)排名第二。趙小敏認(rèn)為，韻達(dá)當(dāng)前確實(shí)面臨較大的挑戰(zhàn)，若被申通超越，老三地位不保，韻達(dá)的網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力將受到嚴(yán)重影響，所以韻達(dá)不會(huì)輕易放棄當(dāng)前局面。不過(guò)，對(duì)韻達(dá)和其他處境類(lèi)似的公司來(lái)說(shuō)，僅靠自身已難以全面提升競(jìng)爭(zhēng)力，更需要關(guān)注行業(yè)外部事件給公司帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

他同時(shí)提到，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著行業(yè)集中度不斷提高，快遞公司的進(jìn)一步并購(gòu)整合將是最終的發(fā)展路徑。誰(shuí)將被第一個(gè)洗牌，也成為較大的懸念。

值得一提的是，在今年的申通客戶(hù)開(kāi)放日上，申通CMO（首席營(yíng)銷(xiāo)官）戴長(zhǎng)征向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前快遞行業(yè)局部?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍存在，但行業(yè)更多轉(zhuǎn)向品質(zhì)型大客戶(hù)競(jìng)爭(zhēng)，這也需要公司圍繞客戶(hù)需求定制解決方案，通過(guò)質(zhì)量體系提升溢價(jià)，差異化服務(wù)成為公司新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。

如此看來(lái)，申通買(mǎi)下丹鳥(niǎo)物流，將成為自身逆襲的關(guān)鍵一躍，也是菜鳥(niǎo)戰(zhàn)略聚焦的必然選擇，更是快遞業(yè)從價(jià)格“血拼”轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)合的分水嶺?？爝f江湖的終局，終將由“品質(zhì)”決定。

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