每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

受相關(guān)政策影響以及高端白酒批價(jià)出現(xiàn)下調(diào)，本周酒企幾乎全線下跌。WIND白酒指數(shù)單周大跌4.8%，年內(nèi)跌幅已達(dá)到17.4%，古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、瀘州老窖以及洋河股份等多只白酒股的股價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新低。

有券商機(jī)構(gòu)指出，近期高端酒價(jià)格有所下降，主要因?yàn)橄M(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步受限，渠道在季末變現(xiàn)回款壓力加大，以及電商“618”補(bǔ)貼影響，投資者需耐心等待行業(yè)基本面變化。

多只白酒股股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低

進(jìn)入白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季，白酒板塊持續(xù)低迷。截至6月13日收盤(pán)，本周WIND白酒指數(shù)跌幅達(dá)到4.8%，以53995.46點(diǎn)報(bào)收，該跌幅也是白酒指數(shù)今年單周第二大跌幅。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，古井貢酒、今世緣以及金徽酒本周跌幅均超過(guò)8%。其中，古井貢酒周跌幅達(dá)到9.78%，其股價(jià)已創(chuàng)近5年新低。迎駕貢酒和瀘州老窖本周跌幅也均超過(guò)6%，表現(xiàn)低迷。市值變動(dòng)方面，貴州茅臺(tái)本周市值縮水近千億元，五糧液、山西汾酒、百威亞太以及瀘州老窖的周市值縮水也在百億元以上。

古井貢酒周K線走勢(shì)

就基本面而言，申萬(wàn)宏源最新研報(bào)顯示，本周茅臺(tái)批價(jià)散瓶1960元/瓶，周環(huán)比下降70元/瓶；原箱批價(jià)2025元/瓶，周環(huán)比下降90元/瓶。此外，五糧液批價(jià)約910元/瓶，周環(huán)比穩(wěn)定；國(guó)窖1573批價(jià)約860元/瓶，周環(huán)比穩(wěn)定。“五一”雖有宴席回補(bǔ)，但白酒消費(fèi)依然平淡，端午節(jié)本身對(duì)白酒消費(fèi)場(chǎng)景的貢獻(xiàn)有限，行業(yè)二季度基本面有壓力。

渠道方面，今年主要酒企回款及發(fā)貨進(jìn)度略慢于去年同期，端午節(jié)后庫(kù)存環(huán)比有增加，后續(xù)仍以促動(dòng)銷(xiāo)、去庫(kù)存為主要工作。目前，諸多酒企股東大會(huì)傳遞理性增長(zhǎng)態(tài)度，中報(bào)增速預(yù)計(jì)將同比下修。

洋河因業(yè)績(jī)下滑致歉，券商稱(chēng)白酒仍存三大積極因素

白酒板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷，難見(jiàn)好轉(zhuǎn)，這也讓頭部白酒企業(yè)股東大會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注。

本周，洋河股份召開(kāi)2024年年度股東大會(huì)，參會(huì)股東人數(shù)過(guò)百人，公司董事長(zhǎng)張聯(lián)東為公司業(yè)績(jī)下滑向投資者致歉。

張聯(lián)東坦言，洋河股份業(yè)績(jī)下降、股價(jià)下跌，最焦慮的是公司管理層。公司業(yè)績(jī)下滑，管理層不能推卸責(zé)任，必須從內(nèi)部找原因，深刻反思。

盡管白酒行業(yè)正處于“至暗時(shí)刻”，但國(guó)信證券表示，有三點(diǎn)因素或許支撐當(dāng)前適當(dāng)?shù)臉?lè)觀心態(tài)：

首先，飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)可視為行業(yè)景氣度指標(biāo)，5~6月飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)同比跌幅相較此前收窄，當(dāng)前多重不利因素疊加，若平穩(wěn)度過(guò)當(dāng)前壓力測(cè)試階段，后續(xù)有望企穩(wěn)2000元以上。

其次，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比下修已有充分預(yù)期，酒企在做長(zhǎng)期正確的事。茅臺(tái)積極拓展銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大消費(fèi)者基礎(chǔ)，以文化賦能品牌；五糧液、老窖、汾酒重視消費(fèi)者培育和廠商關(guān)系維護(hù)，區(qū)域酒龍頭理性競(jìng)爭(zhēng)，今年更加重視產(chǎn)品價(jià)盤(pán)和產(chǎn)品生命周期。

最后，龍頭公司分紅指引積極，對(duì)沖增速下降對(duì)ROE的影響，當(dāng)前股息率支撐力較強(qiáng)，如洋河股份的股息率在7%附近。伴隨公募新規(guī)落地，低配的行業(yè)龍頭茅臺(tái)有望獲得資金流入。

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