每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜陳旭    

這些年，當(dāng)大家談?wù)撠?cái)富的積累時(shí)，總繞不開(kāi)“穩(wěn)定”二字。那些穿越周期迷霧的財(cái)富故事，往往始于對(duì)穩(wěn)定的深刻理解。

如何才能保持穩(wěn)定的收益？社保基金給了普通人一份參考答案?！度珖?guó)社會(huì)保障基金2023年度報(bào)告》顯示，2023年社?；鹑〉谜找?，自2000年8月成立以來(lái)年均投資收益率為7.36%，累計(jì)投資收益達(dá)16825.76億元。

從短期投資收益來(lái)看，社?；鸨憩F(xiàn)雖然不溫不火，但是長(zhǎng)期累計(jì)收益不俗。穩(wěn)定回報(bào)的背后，體現(xiàn)的是?大類資產(chǎn)配置的智慧?、?逆周期調(diào)節(jié)的膽識(shí)，也正因?yàn)槿绱耍绫；鸬囊慌e一動(dòng)長(zhǎng)期成為投資人關(guān)心的焦點(diǎn)。

回歸到個(gè)體，我們能否將社?；鸬呐渲盟季S用到個(gè)人資產(chǎn)配置上呢？5月23日，招商銀行北京分行財(cái)富管理部總經(jīng)理助理趙忠哲做客每日經(jīng)濟(jì)新聞“520財(cái)富節(jié)”，圍繞“如何打造對(duì)標(biāo)社保投資、科學(xué)量化的資產(chǎn)配置體系”這一話題展開(kāi)討論。

對(duì)話中，趙忠哲深入解讀了社?；鸬呐渲貌呗?，并詳細(xì)解讀了普通人如何用少量的資金實(shí)現(xiàn)“類社保”思維的資產(chǎn)配置方案。

對(duì)標(biāo)社保基金配置 需理清三大類資產(chǎn)、四個(gè)環(huán)節(jié)

“從2001年到2023年，全國(guó)社?；鹉昃顿Y收益率達(dá)到7.36%，23年的時(shí)間里僅有3年出現(xiàn)負(fù)收益，在長(zhǎng)期維度下充分證明了資產(chǎn)配置的有效性?！壁w忠哲介紹，社保基金的資產(chǎn)配置主要分為三大類，即股票類資產(chǎn)、銀行存款和國(guó)債類等資產(chǎn)、企業(yè)債和金融債等資產(chǎn)。從配比來(lái)看，社保基金股票類資產(chǎn)的配置上限是40%，銀行存款和國(guó)債類等資產(chǎn)的配置下限是40%、企業(yè)債和金融債等資產(chǎn)的配置上限是20%。

圍繞這一思維，招商銀行也推出了一個(gè)適用于普通用戶的科學(xué)配置方法，總結(jié)起來(lái)有四個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，分別是：明確進(jìn)取投資上限、動(dòng)態(tài)管理權(quán)益?zhèn)}位、組合風(fēng)格均衡配置以及產(chǎn)品組合的持續(xù)調(diào)優(yōu)。

據(jù)悉，招商銀行的TREE資產(chǎn)配置體系主要針對(duì)前兩個(gè)環(huán)節(jié)，即基于客戶所屬的財(cái)富階段和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，結(jié)合招商銀行多年的財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)配置實(shí)踐案例，生成個(gè)性化的建議方案，例如風(fēng)險(xiǎn)偏好高的客戶進(jìn)取投資上限比例就會(huì)更高。同時(shí)，招商銀行還會(huì)通過(guò)持續(xù)的檢視和科學(xué)的工具，幫助客戶更便捷、快速地進(jìn)行配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

天秤AI調(diào)優(yōu)系統(tǒng)則主要針對(duì)的是后兩個(gè)環(huán)節(jié)，即組合風(fēng)格均衡和產(chǎn)品調(diào)優(yōu)，從而形成全流程對(duì)標(biāo)社保的科學(xué)閉環(huán)投資。趙忠哲介紹，天秤AI調(diào)優(yōu)系統(tǒng)是由招商銀行北京分行獨(dú)家研發(fā)，該系統(tǒng)不同于過(guò)往僅針對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行檢視的傳統(tǒng)工具，是以組合的視角梳理和檢視客戶的偏股基金持倉(cāng)風(fēng)格，根據(jù)市場(chǎng)變化不斷優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，在均衡風(fēng)格的同時(shí)對(duì)產(chǎn)品去劣存優(yōu)，從而適應(yīng)當(dāng)前風(fēng)格輪動(dòng)的資本市場(chǎng)，一站式實(shí)現(xiàn)風(fēng)格均衡和產(chǎn)品調(diào)優(yōu)。

“聽(tīng)起來(lái)好像不復(fù)雜，但知易行難，要做到知行合一，是需要做大量逆人性的決策的。”趙忠哲認(rèn)為，在這個(gè)過(guò)程中，普通用戶需要借助工具，用量化的數(shù)據(jù)來(lái)幫助自己對(duì)抗人性。

動(dòng)態(tài)倉(cāng)位管理太費(fèi)事？可借助工具實(shí)現(xiàn)“偷懶行為”

值得一提的是，普通人的資金往往有限，很難跟社?；鸬馁Y金體量相比。對(duì)于資金量有限的普通人，該如何做資產(chǎn)配置大類的比例切分，又該如何做好動(dòng)態(tài)倉(cāng)位管理呢？

“大類比例切分后的動(dòng)態(tài)倉(cāng)位管理需要消耗比較多的精力，如果我們不想自己去做，可以使用專業(yè)的工具和系統(tǒng)?！壁w忠哲表示，各家銀行都會(huì)有與之相關(guān)的服務(wù)工具和系統(tǒng)，雖然會(huì)存在細(xì)微的差別，但是大致的邏輯是一樣的。

趙忠哲以招商銀行的TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃為例，拆解了銀行的資產(chǎn)配置解決方案。據(jù)悉，TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃是招商銀行財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)聯(lián)合公募基金管理機(jī)構(gòu)打造的一站式資產(chǎn)配置解決方案。以FOF（專門(mén)投資于其他投資基金的基金，也稱為基金中的基金）為載體，通過(guò)多資產(chǎn)多策略配置，達(dá)成穩(wěn)定、良好的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

具體來(lái)看，一是通過(guò)清晰的檔位設(shè)計(jì)，明確風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)上限，分為15%/25%/40%/70%四檔，類比低/中/高固收+及高含權(quán)FOF產(chǎn)品；二是通過(guò)設(shè)置明確的業(yè)績(jī)目標(biāo)，把控產(chǎn)品的最大回撤、年化收益、滾動(dòng)勝率，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制及業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

“長(zhǎng)盈計(jì)劃核心解決的是基金這個(gè)品類總是在拼相對(duì)排名的問(wèn)題。”趙忠哲表示,基金品類的相對(duì)排名考核機(jī)制會(huì)導(dǎo)致一些基金經(jīng)理的操作過(guò)于激進(jìn)，這些操作用到偏股基金的管理上還算適合，但若是運(yùn)用到固收+基金上，就會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。在業(yè)績(jī)排名的考核下，要求基金經(jīng)理做絕對(duì)收益是不現(xiàn)實(shí)的，TREE長(zhǎng)盈計(jì)劃最核心的是跟基金經(jīng)理達(dá)成的是絕對(duì)收益目標(biāo)。

“為什么說(shuō)買長(zhǎng)盈計(jì)劃可以偷懶，因?yàn)榭蛻艨梢园鸭訙p倉(cāng)、控回撤的操作交給FOF基金經(jīng)理?！壁w忠哲介紹，這個(gè)過(guò)程中，客戶只需要把適合自己的倉(cāng)位組合好就行了，相比自己根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境做動(dòng)態(tài)倉(cāng)位調(diào)整來(lái)說(shuō)，就簡(jiǎn)單很多。

投資與錢多錢少無(wú)關(guān) 關(guān)鍵要提升對(duì)投資的認(rèn)知

除去倉(cāng)位管理外，還有很多投資人對(duì)于投資金額也存在疑問(wèn)，即錢少是否還需要做資產(chǎn)配置以及錢少應(yīng)該怎么做資產(chǎn)配置。其實(shí)在資產(chǎn)配置的領(lǐng)域，從來(lái)不要求金額多少，關(guān)鍵是個(gè)人要對(duì)自己的資產(chǎn)配置有深入的了解。

“我們的資金要通常要分成兩大類賬戶，即功能類賬戶、投資類賬戶。功能類的賬戶主要做活錢管理和保障管理，投資類賬戶主要做進(jìn)取投資和穩(wěn)健投資?！痹谮w忠哲看來(lái)，無(wú)論錢多錢少，首先要滿足資金功能方面的需求，簡(jiǎn)單講就是讓自己在需要用錢時(shí)有足夠的活錢，同時(shí)有一部分資金做風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，例如醫(yī)療、養(yǎng)老等除了醫(yī)保社保外，我們要通過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)做一些合理的補(bǔ)充。在功能性需求能夠滿足的前提下，再用余錢來(lái)做投資，這就是資產(chǎn)配置的核心。

趙忠哲進(jìn)一步總結(jié)，長(zhǎng)錢、短錢不能錯(cuò)配，而長(zhǎng)錢的投資才會(huì)涉及客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益預(yù)期、宏觀環(huán)境這些情況的分析?！翱偠灾?，只要有余錢就可以做資產(chǎn)配置，這是偏狹義的資產(chǎn)配置，也是就投資，這件事需要掌握一些專業(yè)知識(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)。”

在趙忠哲看來(lái)，科學(xué)的資產(chǎn)配置不是賭博，想要獲取更高的預(yù)期收益往往需要應(yīng)對(duì)更高的波動(dòng)，在本金少、多賺幾個(gè)點(diǎn)收益對(duì)改善生活影響不大的情況下，建議多關(guān)注理財(cái)知識(shí)的學(xué)習(xí)、多積累經(jīng)驗(yàn)?！巴顿Y領(lǐng)域特別強(qiáng)調(diào)認(rèn)知，經(jīng)歷過(guò)一輪完整牛熊周期的人，和沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的人對(duì)投資的看法是完全不同的。”趙忠哲表示，投資理財(cái)認(rèn)知的提升需要經(jīng)歷“體會(huì)周期，收獲認(rèn)知”的過(guò)程，只有當(dāng)個(gè)人有了投資經(jīng)驗(yàn)的積累后進(jìn)而去提升投資的認(rèn)知，才會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的看法會(huì)發(fā)生蛻變，而這個(gè)過(guò)程沒(méi)有捷徑。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞