每經(jīng)編輯｜萬清澄

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)變革與發(fā)展當(dāng)下，企業(yè)間戰(zhàn)略布局與資源整合備受矚目。5月27日，富創(chuàng)精密與投資人聯(lián)合收購國際品牌Compart項(xiàng)目交割儀式在深圳舉辦，正式宣布完成對浙江鐠芯電子科技有限公司64.42%股權(quán)收購。

自收購項(xiàng)目啟動以來，復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、龐大的資金運(yùn)作及行業(yè)資源的重新配置，便成為業(yè)界熱議的焦點(diǎn)。據(jù)悉，此次交割儀式匯聚多位技術(shù)領(lǐng)域?qū)＜遥餐劢垢粍?chuàng)精密在半導(dǎo)體領(lǐng)域這一重要戰(zhàn)略舉措及其對行業(yè)格局的深遠(yuǎn)影響。

交接儀式從下午三點(diǎn)持續(xù)至晚宴，議程緊湊且聚焦行業(yè)痛點(diǎn)。在交割儀式上，富創(chuàng)精密董事長鄭廣文表示，此次收購?fù)ㄟ^聯(lián)合投資、專項(xiàng)貸款等多元方式落地，是富創(chuàng)精密在半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略舉措。作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備零部件領(lǐng)軍企業(yè)，富創(chuàng)精密此次收購不僅將進(jìn)一步完善其半導(dǎo)體零部件平臺化戰(zhàn)略布局，更有望對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，助力中國企業(yè)在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中占據(jù)更有利地位。

富創(chuàng)精密牽頭發(fā)起收購，Compart一拍即合

在競爭激烈的半導(dǎo)體領(lǐng)域，此次富創(chuàng)精密以一種極高效方式，宣告在這一領(lǐng)域手持王牌必勝的決心。此次股權(quán)收購，由富創(chuàng)精密牽頭發(fā)起，項(xiàng)目自啟動以來，便備受行業(yè)關(guān)注。富創(chuàng)精密通過一系列精心規(guī)劃與運(yùn)作，確保了收購的順利完成。

據(jù)悉，在收購過程中，富創(chuàng)精密聯(lián)合投資人向沈陽正芯半導(dǎo)體科技有限公司注資21.7億元，其中富創(chuàng)精密自身出資6億元。通過無錫正芯半導(dǎo)體科技有限公司作為收購主體，順利推進(jìn)相關(guān)工作，并獲得了10億元銀行專項(xiàng)并購貸款支持。在多方協(xié)同努力下，于5月23日完成了股權(quán)交割及工商變更登記，標(biāo)志著此次收購邁出關(guān)鍵一步。

浙江鐠芯電子科技成為此次收購核心標(biāo)的，其核心價值在于間接持有國際品牌Compart相關(guān)資產(chǎn)。Compart是全球知名的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件供應(yīng)商，其高純度氣體輸送系統(tǒng)、真空閥門等產(chǎn)品長期占據(jù)細(xì)分市場領(lǐng)先地位，具備全球領(lǐng)先技術(shù)專利和廣泛客戶資源網(wǎng)絡(luò)。這些資源對于富創(chuàng)精密而言，無疑是強(qiáng)大補(bǔ)充。

在全球半導(dǎo)體競爭日益激烈的背景下，高端設(shè)備零部件的‘卡脖子’問題始終制約著中國芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。近年來，富創(chuàng)精密通過系統(tǒng)性調(diào)整戰(zhàn)略布局，謀劃解決高端設(shè)備零部件的“卡脖子”問題意圖明顯，此次與Compart的聯(lián)姻堪稱“一拍即合”。

據(jù)富創(chuàng)精密內(nèi)部人士介紹，這是一場“雙向奔赴”的合作，這場從籌劃到落地的跨國收購僅用時不到三個月，創(chuàng)下行業(yè)高效協(xié)同的標(biāo)桿。在股東方、資本市場及政策端的全力支持下，雙方積極推動交易的達(dá)成，從初步接洽到技術(shù)盡調(diào)、協(xié)議簽署、審批等多項(xiàng)工作并線推進(jìn)，最終以超常規(guī)速度完成交割。

從行業(yè)影響來看，這一收購不僅被視為中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈在高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵突破，更展現(xiàn)了全球產(chǎn)業(yè)資源整合中的“中國效率”。

而從長遠(yuǎn)發(fā)展視角，這場高效的‘雙向奔赴’本質(zhì)上是基于雙方業(yè)務(wù)的深度協(xié)同效應(yīng)。在半導(dǎo)體零部件板塊，富創(chuàng)精密本身就是國內(nèi)少有的平臺化布局領(lǐng)軍企業(yè)，專注半導(dǎo)體金屬零部件，包含機(jī)械及機(jī)電零部件和氣體傳輸系統(tǒng)，收購?fù)瓿珊髮⒋蛲怏w傳輸領(lǐng)域核心技術(shù)難點(diǎn)，進(jìn)一步完善平臺化布局鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢；對于Compart而言，其營收主要來自海外，富創(chuàng)精密整合自身資源，加速其導(dǎo)入國內(nèi)，同時幫助其從OEM制造商向產(chǎn)品型企業(yè)升級。

溢價收購有何考量？

在交割儀式上，鄭廣文首次向外界披露了收購過程中的一些細(xì)節(jié)，通過收購方式向上游布局的想法，還是源自于一次采購。鄭廣文回憶道，正是在向Compart采購受阻后，為保證產(chǎn)業(yè)鏈安全和效能，他決心帶領(lǐng)團(tuán)隊以5億美元收購Compart。目前，他已成為浙江鐠芯的法定代表人，過戶股份超過60%，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，此次收購收益頗為成功。

雖然所處賽道的競爭頗為激烈，但無論從財務(wù)維度還是企業(yè)資質(zhì)而言，Compart項(xiàng)目都堪稱優(yōu)質(zhì)。

從標(biāo)的來看，此次被收購的Compart公司是半導(dǎo)體核心零部件領(lǐng)域的隱形冠軍，是全球半導(dǎo)體氣體輸送系統(tǒng)領(lǐng)域頭部供應(yīng)商，產(chǎn)品包括氣棒組件（閥門、壓力調(diào)節(jié)器等）、墊片（C-Seal、Ultra-Seal）、表面貼裝件、MFC等，技術(shù)含量高，規(guī)?；┴浻谌螨堫^半導(dǎo)體廠商，與客戶的平均合作年限超過10年。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年Compart實(shí)現(xiàn)營收8.78億元，凈利潤為1.62億元，凈利率為18.4%，盈利能力優(yōu)秀。

據(jù)華西證券測算，從交易對價來看，Compart估值為38億元，對應(yīng)PE為23.5倍，PS為4.32倍，PB為1.15倍，各口徑均顯著低于其他核心零部件標(biāo)的，富創(chuàng)精密自身2025年P(guān)E超過40倍，整體來看本次收購估值低于可比公司估值。

鄭廣文解釋到，“Compart產(chǎn)品是中國產(chǎn)業(yè)鏈急需產(chǎn)品，同時也成了富創(chuàng)精密在國際化上的優(yōu)勢，打開了國際頂尖氣體傳輸設(shè)備市場。”他表示，Compart在氣體傳輸領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢顯著，這一收購動作既填補(bǔ)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的需求，也為富創(chuàng)精密開拓國際市場提供了重要支點(diǎn)。

對于此次并購，資本市場也給予了肯定，多家券商發(fā)布研報表示，富創(chuàng)精密收購Compart完善了平臺化布局，業(yè)務(wù)與技術(shù)的高度協(xié)同未來有望加速公司發(fā)展。

半導(dǎo)體設(shè)備零部件龍頭引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)格局生變

在業(yè)內(nèi)人士看來，富創(chuàng)精密此次聯(lián)合投資人收購Compart項(xiàng)目，是一筆極具魄力和戰(zhàn)略眼光的交易。

當(dāng)前，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展和變革的關(guān)鍵時期，技術(shù)創(chuàng)新日新月異，市場競爭日益激烈。中國半導(dǎo)體企業(yè)要想在全球競爭中脫穎而出，必須不斷整合全球資源，提升自身的技術(shù)實(shí)力和市場競爭力。

鄭廣文表示，收購Compart不僅是資本層面合作，更是技術(shù)、人才與供應(yīng)鏈深度融合，此舉將大幅提升國產(chǎn)芯片設(shè)備零部件的自主可控能力。同時，公司也已設(shè)立五年業(yè)績目標(biāo)體系，通過結(jié)果導(dǎo)向的激勵機(jī)制替代流程管控，充分激發(fā)核心管理團(tuán)隊自主性。

鄭廣文強(qiáng)調(diào)，富創(chuàng)精密雖不強(qiáng)推自身文化屬性，但會要求Compart團(tuán)隊適配中國半導(dǎo)體行業(yè)的嚴(yán)苛質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。具體將通過聯(lián)合培訓(xùn)、客戶現(xiàn)場協(xié)同等方式，與Compart團(tuán)隊形成共同語言，實(shí)現(xiàn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與市場需求的深度對接。

收購?fù)瓿珊螅粍?chuàng)精密在半導(dǎo)體設(shè)備零部件制造領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣將得到進(jìn)一步豐富和優(yōu)化。未來，富創(chuàng)精密將在此次收購的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化技術(shù)研發(fā)與市場拓展。在技術(shù)研發(fā)方面，鄭廣文表示，公司將推動Compart技術(shù)與自身技術(shù)的深度融合，開發(fā)出更多具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高端半導(dǎo)體零部件產(chǎn)品。在市場拓展方面，公司將借助Compart的客戶資源網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)大國際市場份額，同時鞏固國內(nèi)市場優(yōu)勢地位。此外，富創(chuàng)精密還將加強(qiáng)與國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備廠商的合作，共同推動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展，為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的繁榮做出更大貢獻(xiàn)。

盡管已完成對Compart項(xiàng)目收購，但富創(chuàng)精密的步伐并未停歇。鄭廣文表示，公司并購邏輯始終以產(chǎn)業(yè)價值為核心導(dǎo)向，拒絕盲目擴(kuò)張。“富創(chuàng)精密不會單純?yōu)榱似髽I(yè)規(guī)模而進(jìn)行簡單并購融資。”

鄭廣文強(qiáng)調(diào)，富創(chuàng)精密對并購標(biāo)的有著清晰的篩選標(biāo)準(zhǔn)：“如果富創(chuàng)精密能夠賦能該企業(yè)，同時對中國半導(dǎo)體有好處，對客戶服務(wù)有好處，以及該企業(yè)能彌補(bǔ)富創(chuàng)精密的產(chǎn)品空白，富創(chuàng)精密會對這類并購標(biāo)的一直保持興趣。”

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