8月18日，證監(jiān)會發(fā)布“活躍資本市場、提振投資者信心”的答記者問，就市場密切關注的T+0、印花稅、IPO節(jié)奏、延長交易時間等問題及時回應了市場關切，從投資端、融資端、交易端等“三端”入手，提出了包括加快投資端改革、大力發(fā)展權益類基金等在內(nèi)的一攬子政策舉措。同日，證監(jiān)會召開部分證券基金私募機構座談會，就相關問題聽取意見建議，并表示將及時完善相關工作措施，不折不扣地抓好中央政治局會議精神的貫徹落實。

作為公募行業(yè)代表，工銀瑞信基金對證監(jiān)會一攬子政策進行了解讀。工銀瑞信認為：證監(jiān)會的一攬子政策舉措，內(nèi)容豐富，措施精準，體現(xiàn)了對7月24日中央政治局會議關于“要活躍資本市場、提振投資者信心”會議精神的貫徹部署，也是對市場關切的及時回應?；钴S資本市場迎來實質(zhì)性利好，資本市場高質(zhì)量發(fā)展將持續(xù)推進。

政策蓄勢待發(fā) 活躍市場迎來實質(zhì)性利好

近期，證券基金行業(yè)改革舉措陸續(xù)出臺，如公募主動權益類基金降費、深交所 “交易端”系列舉措、研究ETF引入盤后固定價格交易機制等。工銀瑞信認為，在此背景下，證監(jiān)會出臺一攬子政策，是對市場關切的積極回應，將使更多務實舉措持續(xù)落地，切實激發(fā)市場活力。

工銀瑞信認為，監(jiān)管提出就加大中長期資金引入力度作出系統(tǒng)安排，并表示加強跨部委協(xié)同，將營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境。如支持全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金拓寬資本市場投資范圍，推動完善保險、理財、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計核算等配套制度機制。此外，不斷豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具、REITs等資本市場產(chǎn)品供給，也將為投資者提供更為完備、穩(wěn)定、暢通的投資渠道。

針對今年以來股票市場呈現(xiàn)出的震蕩走勢，工銀瑞信表示，從長期性價比指標來看，A股市場當前估值偏低。數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別位于近10年來32%、24%和3%分位數(shù)，A股長期投資價值凸顯。今年以來，以大型央企為代表的中特估板塊，漲勢較突出；此外，以人工智能為代表的科技板塊，盈利增長和估值提升都較明顯。中長期來看，中國經(jīng)濟的復蘇前景、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展趨勢，以及我國資本市場的高質(zhì)量轉型，將為A股的長期投資價值奠定基礎。

針對債券市場以及風險防控，工銀瑞信也指出，此次，證監(jiān)會提出穩(wěn)預期、穩(wěn)信心舉措，是對7月政治局會議 “制定實施一攬子化債方案”部署的推動落實。證監(jiān)會表示堅持底線思維、全力維護債券市場平穩(wěn)運行，也將進一步穩(wěn)定市場信心。預計債務化解工作將有條不紊地鋪開。

工銀瑞信認為，目前，政策蓄勢待發(fā)，市場生態(tài)將持續(xù)優(yōu)化，市場活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未來，資本市場將更好發(fā)揮資源配置、價格發(fā)現(xiàn)、風險緩釋等功能，實現(xiàn)與實體經(jīng)濟良性互促。

堅定信心保持定力 做長期來看“難而正確的事”

一攬子政策措施為包括公募基金在內(nèi)的各資管機構提供了明確的行動路線圖。工銀瑞信認為，目前，外部環(huán)境復雜嚴峻、資本市場出現(xiàn)震蕩，對基金公司的大局意識和戰(zhàn)略定力提出了更高要求。應堅定信心，保持定力，做長期“難而正確的事”。具體而言，將著力做好以下四方面工作：

一是加強宏觀、行業(yè)和個股等各層次研究，用研究提升認知、指導投資。工銀瑞信強調(diào)，尊重資管行業(yè)客觀規(guī)律、理性看待市場波動，基于扎實、深入的研究，勇于、善于去做逆市布局，既是對專業(yè)主義和長期主義的秉承，也是堅定踐行“投資為民”。當前經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，一些經(jīng)濟發(fā)展中存在的結構性問題正在逐步得到化解，以科技創(chuàng)新、能源革命、人工智能等為代表的高質(zhì)量發(fā)展格局正在逐步形成，資本市場孕育著豐富的發(fā)展機會。將自下而上的深入行業(yè)研究個股研究，與自上而下的宏觀研究資產(chǎn)配置相結合，將持續(xù)為投資人創(chuàng)造良好的收益與回報。

二是前瞻性做好風險防控。在深化研究的基礎上，強化對市場風險、信用風險、流動性風險的監(jiān)測識別和前瞻防控，強化風險全面摸排和處置。資產(chǎn)管理就是風險管理，通過全面加強風險管理，真正做到履行信義義務，為投資人創(chuàng)造更加可持續(xù)的投資回報。

三是持續(xù)加強投資者保護與投資者教育，在履行社會責任的同時，把投資者服務和投資者教育有機結合，通過全生命周期的專業(yè)陪伴，積極引導投資者理性認識短期波動與市場漲跌并長期投資，努力實現(xiàn)投資機構與投資者認知同頻、信心共堅。

四是落實產(chǎn)品降費讓利，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，中國資本市場已經(jīng)基本形成了較為全面的產(chǎn)品供給體系，為人民群眾投資理財、分享經(jīng)濟發(fā)展成果創(chuàng)造了比較豐富的途徑。但仍然還存在不少結構性問題。產(chǎn)品費率結構不盡合理，一定程度上影響了持有人的感受；主動管理產(chǎn)品與被動產(chǎn)品結構、固收產(chǎn)品與權益產(chǎn)品結構；權益投資在養(yǎng)老資金占比結構等也都存在較大的優(yōu)化空間；投顧業(yè)務發(fā)展仍然相對較慢等等。工銀瑞信將與廣大同業(yè)一道，進一步優(yōu)化產(chǎn)品費率結構，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，為促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)提升投資者獲得感、促進中國特色現(xiàn)代資本市場建設而不懈努力。

工銀瑞信強調(diào)，堅定發(fā)展信心至關重要。今年以來，經(jīng)濟持續(xù)恢復、回升向好，產(chǎn)業(yè)升級厚積薄發(fā)，我國經(jīng)濟展現(xiàn)出巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。而此次一攬子政策，內(nèi)容全面豐富、舉措精準到位，也向市場傳遞了監(jiān)管部門落實中央“活躍資本市場，提振投資者信心”決策部署決心。公募基金與廣大投資人一道，對中國經(jīng)濟、資本市場與基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的抱有堅定的信心，并將在此基礎上做好主業(yè)、守正創(chuàng)新，主動融入并努力服務中國式現(xiàn)代資本市場建設，更好地服務廣大人民財富保值增值需求。