每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周，俄烏沖突升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。不過(guò)，A股市場(chǎng)還是扛住調(diào)整壓力，在周四大跌之后，周五明顯企穩(wěn)反彈，尤其是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板兩大市場(chǎng)反彈力度強(qiáng)勁。

隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，在經(jīng)過(guò)今年頭兩個(gè)月的持續(xù)調(diào)整之后，是否可以抄底了？

首先，近期困擾市場(chǎng)最重要的因素，就是俄烏沖突對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。本周，黃金、石油、軍工等板塊明顯走強(qiáng)，顯然是受到了這一因素的影響。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，區(qū)域沖突的負(fù)面影響或許正在漸漸過(guò)去。

今天，海通策略荀玉根的最新研報(bào)指出，從歷史上看，區(qū)域沖突對(duì)市場(chǎng)的影響都是短期的。目前俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)仍在進(jìn)行中，但是事件也有了一些轉(zhuǎn)機(jī)。

另外，俄烏沖突大類資產(chǎn)也體現(xiàn)出同樣的避險(xiǎn)情緒。1月10日~2月24日，俄羅斯MOEX指數(shù)區(qū)間跌幅達(dá)35%，同期標(biāo)普500下跌6%，而黃金、美元等避險(xiǎn)資產(chǎn)以及與俄羅斯供給密切相關(guān)的原油大幅上漲。未來(lái)，如果區(qū)域沖突由第一階段的戰(zhàn)爭(zhēng)摩擦轉(zhuǎn)向第二階段的和平談判后，參考2014年沖突第二階段大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，屆時(shí)權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有所修復(fù)。2月25日，俄羅斯和美國(guó)股市已經(jīng)開始上漲，大宗商品中的黃金和原油則開始下跌。

海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)最終還是要回到自身運(yùn)行的邏輯上來(lái)，而站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，春季行情依舊值得期待。而市場(chǎng)的邏輯主要有兩點(diǎn)，一是穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果開始逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在貨幣政策和財(cái)政政策兩方面。另外，部分地區(qū)房地產(chǎn)放貸利率，首付比例都開始出現(xiàn)松動(dòng)跡象。第二，重要會(huì)議即將召開，這也是市場(chǎng)重要的時(shí)間窗口，歷史上看，春季行情從未缺席。

在Z哥看來(lái)，這個(gè)周末，市場(chǎng)情緒確實(shí)已經(jīng)得到明顯修復(fù)。尤其看海外市場(chǎng)，美股強(qiáng)勁反彈，俄羅斯股指在周四大跌之后，周五反彈20%，也為A股下周的反彈創(chuàng)造較好的氛圍。

實(shí)際上，不僅僅是券商，基金公司也對(duì)俄烏沖突的影響開始不那么害怕。金鷹基金最新觀點(diǎn)表示，當(dāng)前值得關(guān)注外圍沖突風(fēng)險(xiǎn)落地后的交易機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著改善將帶來(lái)權(quán)益市場(chǎng)反彈契機(jī)，全球股市仍有望重新回到今年圍繞基本面的核心路徑上。在消化避險(xiǎn)情緒后，A股市場(chǎng)或著眼3月的兩會(huì)、社融、一季報(bào)等而出現(xiàn)提前布局的情形。

另一方面，公募圈也有積極信號(hào)發(fā)出。這周末就有最新的消息——去年的冠軍基金經(jīng)理崔宸龍放寬了基金申購(gòu)限額。

2月26日，前海開源基金公告，自2022年2月28日起，由崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)行業(yè)股票基金單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)（含定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）本基金份額的最高金額由原來(lái)的3萬(wàn)元調(diào)整為100萬(wàn)元（申購(gòu)限制放寬至原來(lái)的33.3倍）。

在Z哥看來(lái)，放寬申購(gòu)限額，或許向市場(chǎng)發(fā)出了信號(hào)，當(dāng)前抄底的機(jī)會(huì)來(lái)了。前期，市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候，基金開始限購(gòu)，這是為了維護(hù)持有人利益，是一種避險(xiǎn)的操作。如今反向操作出現(xiàn)，自然也是一種相反的信號(hào)。

另外，前期熱門的新能源賽道，經(jīng)過(guò)今年初的顯著調(diào)整之后，也開始逐漸企穩(wěn)。本周，雅化集團(tuán)、容百科技等公司發(fā)布2021年業(yè)績(jī)公告，均出現(xiàn)了數(shù)倍增長(zhǎng)，這也可能預(yù)示著，新能源賽道的中期布局機(jī)會(huì)再次來(lái)臨。

最后，聊一下當(dāng)前階段，是否該抄底市場(chǎng)了，或者是否可以逢低布局一些基金了？

實(shí)際上，回顧歷史行情，要想每一次精準(zhǔn)地在最底部抄底，都是很難的。而要想在股票市場(chǎng)獲得長(zhǎng)期超額收益，精準(zhǔn)抄底顯得并不那么重要，只要買對(duì)了股票，或者買對(duì)了基金，即便沒(méi)有買在最低點(diǎn)，同樣能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

日前，華夏基金去年“最能打”的基金經(jīng)理鐘帥，也發(fā)表了同樣的觀點(diǎn)。鐘帥認(rèn)為，不要過(guò)分糾結(jié)于能不能抄到底。拉長(zhǎng)時(shí)間看，能不能抄到那個(gè)所謂的最低底，很多情況下真的是靠運(yùn)氣。對(duì)我們來(lái)講，其實(shí)不是特別關(guān)心抄沒(méi)抄到底，更重要的是，你應(yīng)該想的你要去買哪些股票，在后面整個(gè)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)或者真正大級(jí)別反彈來(lái)的時(shí)候，它能夠?qū)崿F(xiàn)較大幅度的漲幅。找對(duì)好的股票，即使抄在半山腰也沒(méi)關(guān)系，短期熬一下，扛一下就過(guò)去了。關(guān)鍵是等市場(chǎng)好的時(shí)候它要能漲起來(lái)，這個(gè)才更重要。

去年，鐘帥管理的華夏行業(yè)景氣混合，取得了84%的收益，全市場(chǎng)排名前列，同時(shí)也是華夏基金旗下業(yè)績(jī)最好的基金經(jīng)理。今年以來(lái)，華夏行業(yè)景氣混合也一度出現(xiàn)超過(guò)13%的回撤，不過(guò)2月14日之后明顯反彈。

在鐘帥看來(lái)，選出最好的股票，比抄到最低的底部更加重要。鐘帥是做成長(zhǎng)股的，他要求他所投的公司所處的行業(yè)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間要足夠，也就是要處于一個(gè)比較景氣的、快速產(chǎn)業(yè)化的、高成長(zhǎng)的狀態(tài)。其次，就是在高景氣成長(zhǎng)行業(yè)中，選擇估值相對(duì)較低，或者叫做估值合理的股票。

那么，華夏行業(yè)景氣混合目前選了哪些好股票？

去年四季度，鐘帥適度降低了倉(cāng)位，以控制回撤，但其實(shí)倉(cāng)位降得也不多，依然在90%以上。投資標(biāo)的主要集中在行業(yè)景氣度較高的新能源汽車、半導(dǎo)體、光伏、化工新材料、軍工等產(chǎn)業(yè)方向，并在醫(yī)藥和傳媒行業(yè)中布局了優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股。

今年以來(lái)，華夏行業(yè)景氣下跌近7%，不過(guò)近一個(gè)月開始明顯反彈，表現(xiàn)還是相當(dāng)不錯(cuò)。

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（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投。資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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