每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 施娜    

◎每經(jīng)記者 施娜

江蘇銀行的上市，開(kāi)啟了新一輪的地方銀行上市潮。

而在上市前，定價(jià)問(wèn)題備受關(guān)注。此前有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于江蘇銀行11.54億股的發(fā)行盤(pán)子太大，投資者頂格申購(gòu)需要346萬(wàn)元市值，而一般中小投資者因市值不足將難以頂格申購(gòu)。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率高達(dá)0.467%。而此次江蘇銀行的發(fā)行價(jià)格為6.27元，對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率為7.64倍，又高于A股16家上市銀行最近一個(gè)月平均市盈率6.1倍，恐存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

幾乎與江蘇銀行的定價(jià)發(fā)行過(guò)程如出一轍，8月2日，江陰農(nóng)商行《首次公開(kāi)發(fā)行股票初步詢價(jià)結(jié)果及推遲發(fā)行公告》稱，根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平、市場(chǎng)環(huán)境、募集資金需求、承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為4.64元，與每股凈資產(chǎn)持平。

同時(shí)，上述公告稱，因?qū)?yīng)的發(fā)行市盈率為10.17倍，高于同行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為6.11倍，原定于2016年8月3日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)將推遲至2016年8月24日。

這與江蘇銀行的定價(jià)過(guò)程幾乎完全相同。不過(guò)，有銀行業(yè)分析師則表示，現(xiàn)在大家都“炒新”，一般破發(fā)的概率不大，除非市場(chǎng)環(huán)境變化、股市暴跌。

對(duì)比兩家同屬江蘇境內(nèi)的地方銀行，數(shù)據(jù)顯示，2013年~2015年，江陰農(nóng)商行的凈利潤(rùn)分別為10.27億元、8.51億元、8.15億元；凈資產(chǎn)收益率則分別為19.64%、14.12%和12.13%；不良貸款率分別為1.19%、1.91%和2.17%；撥備覆蓋率分別為236.63%、171.97%、169.72%。

而江蘇銀行2013年~2015年的凈利潤(rùn)分別為81.99億元、86.99億元和95.05億元；凈資產(chǎn)收益率分別為21.69%、16.76%和15.72%；不良貸款率分別為1.15%、1.3%和1.43%。撥備覆蓋率分別為224.81%、207.00%和192.06%；

對(duì)此，大同證券首席策略分析師胡曉輝表示，從銀行業(yè)整體的角度，現(xiàn)在主要受不良資產(chǎn)的影響。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，江陰農(nóng)商行的“質(zhì)地”不如江蘇銀行，包括后續(xù)的貴陽(yáng)銀行也是不如江蘇銀行。但從估值角度，他們不具備可比性。

同時(shí)胡曉輝表示，市盈率并不能作為衡量銀行發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)殂y行的資本充足率起到了決定性作用，估值實(shí)際上是相對(duì)銀行未來(lái)凈資產(chǎn)收益率的增速而言的。再者，要考慮到新股普遍被惡炒，這個(gè)會(huì)提高它的估值，建議大家盡量減少這種盲目炒作，畢竟雖然它目前的估值不太高，但是再往上就面臨風(fēng)險(xiǎn)了。