滬深兩市本周震蕩回調(diào)，行業(yè)板塊表現(xiàn)大都差強(qiáng)人意，食品飲料趁機(jī)崛起，逆勢(shì)顯現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌能力。分析人士表示，下半年是食品飲料行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，上半年以來(lái)走勢(shì)低迷的食品飲料業(yè)有望借此重振行業(yè)景氣度；而且經(jīng)過(guò)近3個(gè)月的連續(xù)下跌，迄今食品飲料板塊相對(duì)大盤(pán)出現(xiàn)估值超跌跡象，在市場(chǎng)疲弱休整的背景下，避險(xiǎn)及估值修復(fù)因素也將對(duì)板塊構(gòu)成支撐，其后市行情值得期待，建議投資者密切跟蹤關(guān)注，把握細(xì)分投資機(jī)會(huì)。

行業(yè)景氣度企穩(wěn)回升

食品飲料行業(yè)今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，其中釀酒板塊整體處于趨勢(shì)性向下通道，但是5月起，高端白酒因降低費(fèi)用支出致凈利潤(rùn)提升出現(xiàn)階段性業(yè)績(jī)回升，乳品行業(yè)亦進(jìn)入向上拐點(diǎn)，分析人士認(rèn)為，來(lái)自細(xì)分領(lǐng)域的種種信號(hào)表明，當(dāng)前食品飲料行業(yè)下半年走勢(shì)強(qiáng)于上半年基本明確無(wú)疑。

首先，近期乳粉企業(yè)兼并重組方案的出臺(tái)總體利好國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)。根據(jù)目標(biāo)，前十大品牌企業(yè)市場(chǎng)占有量將從2013年的45%提升至2015年的65%，2018年有望升至80%，據(jù)此推算2014-2015年這些企業(yè)的復(fù)合增速需達(dá)到20%以上；參與兼并重組的企業(yè)將從稅收優(yōu)惠、財(cái)政資金、金融資質(zhì)等方面獲得支持；而奶源基地的建設(shè)雖然短期將提高運(yùn)營(yíng)成本，反過(guò)來(lái)看，卻能解決困擾國(guó)內(nèi)乳企的奶源品質(zhì)問(wèn)題，進(jìn)一步提高市場(chǎng)消費(fèi)。

其次，人們生活方式的轉(zhuǎn)變也給飲料消費(fèi)帶來(lái)了新的機(jī)遇。近年來(lái)，我國(guó)飲料行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，健康型飲料比重持續(xù)上升，主打“中藥牌”、“美容牌”、“健康牌”的保健飲品因切合了消費(fèi)者對(duì)天然、綠色、養(yǎng)生的追求理念，正迅速崛起成為新的飲料市場(chǎng)主力軍。根據(jù)中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，“十二五”規(guī)劃中這類(lèi)軟飲料產(chǎn)量年均增速預(yù)計(jì)為12%-15%，而果蔬類(lèi)果汁飲品將是其核心驅(qū)動(dòng)力。

最后，白酒由于淡季較長(zhǎng)，行業(yè)上半年延續(xù)探底態(tài)勢(shì)，但即將來(lái)臨的中秋節(jié)有望成為打破僵局的“催化劑”，填補(bǔ)“三公消費(fèi)”幾乎為零的空缺，刺激相關(guān)酒企基本面顯著改善。與此同時(shí)，如火如荼的世界杯也令國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨向白熱化，預(yù)計(jì)青啤等龍頭啤酒企業(yè)將借機(jī)展開(kāi)資源整合，通過(guò)“高端+降費(fèi)用”實(shí)現(xiàn)盈利能力的快速提升。

抄底反彈正當(dāng)其時(shí)

昨日A股市場(chǎng)主要指數(shù)悉數(shù)下跌，上證綜指和深證成指跌幅分別為1.55%和1.60%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指也同期大跌2.62和3.18%；申萬(wàn)食品飲料板塊卻較為抗跌，下跌1.41%。分析人士認(rèn)為，原因來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇潜局艿倪B續(xù)回調(diào)加深了投資者謹(jǐn)慎情緒，市場(chǎng)資金出于避險(xiǎn)需要，逐步往食品飲料板塊聚集。第二，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初至今，滬綜指區(qū)間跌幅為4.36%，申萬(wàn)食品飲料板塊累計(jì)跌幅卻高達(dá)10.54%。從成分股來(lái)看，截至昨日，64只成分股中有44只年初以來(lái)的累計(jì)漲跌為負(fù)值，其中跌幅超過(guò)12%的多達(dá)35只，山西汾酒、湯臣倍健(300146)、金種子酒(600199)等6只股票跌幅甚至遠(yuǎn)超30%，跌幅最大的水井坊(600779)則達(dá)到36.51%。作為典型的弱周期行業(yè)，這顯示出食品飲料板塊已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的技術(shù)超跌。

中銀國(guó)際分析師表示，在悲觀情緒減低、股價(jià)大幅殺至低位，收入增長(zhǎng)預(yù)期明顯的背景下，下半年將有一輪阻力較小的中級(jí)行情，當(dāng)前積極參與食品飲料的中級(jí)行情正當(dāng)其時(shí)。

在抄底品種上，中信建投證券指出，對(duì)龍頭白馬股而言，趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)將率先出現(xiàn)在8月前后，特別是白酒類(lèi)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)及節(jié)慶的雙重刺激下，有望在9月消費(fèi)旺季前出現(xiàn)明顯反彈，那些基本面較好的公司將保有更大優(yōu)勢(shì)。

申銀萬(wàn)國(guó)證券則認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)不確定格局下，必須消費(fèi)市場(chǎng)相對(duì)受益明顯，看好龍頭企業(yè)已經(jīng)筑建起越來(lái)越深的品牌力、渠道力及產(chǎn)品創(chuàng)新力，建議關(guān)注具備較強(qiáng)穿越周期能力、即將有新產(chǎn)品推出的公司，這將成為業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)引擎。

但值得注意的是，由于一季度白酒上市公司依靠壓縮費(fèi)用而實(shí)現(xiàn)的盈利能力改善或不具有持續(xù)性，銷(xiāo)量提升對(duì)股價(jià)反彈的帶動(dòng)或因此有限，反彈高度大概率小于大眾消費(fèi)品。