每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

本來(lái)每逢月末都是銀行資金交易員變得忙碌的時(shí)候，各個(gè)機(jī)構(gòu)都會(huì)提前拆借資金“跨月”，銀行間利率中樞也會(huì)因此走高。

但是這個(gè)月都快結(jié)束了，并沒有出現(xiàn)“月末效應(yīng)”。“本來(lái)按照慣例，7天期回購(gòu)利率應(yīng)該在上個(gè)星期五就開始走高，但是現(xiàn)在卻在下降。”深圳一家銀行的資金交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

下降的還有央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)的中標(biāo)利率。央行昨日（8月28日）進(jìn)行了14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.55%，較上周少5個(gè)基點(diǎn)。哈爾濱銀行分析師崔小龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這都說(shuō)明了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于跨越資金的需求在減弱。

月末利率中樞走低

央行昨日在公開市場(chǎng)進(jìn)行了650億元人民幣七天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率是3.40%，與上周持平。央行同時(shí)也進(jìn)行了600億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.55%，較上周少5個(gè)基點(diǎn)。

“中標(biāo)利率下行意味著機(jī)構(gòu)的需求偏弱，從利率中樞近日的走勢(shì)也可以表現(xiàn)出來(lái)。”崔小龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

由于很多機(jī)構(gòu)要借錢跨月，所以臨近月末資金面一般是比較緊張。但是同花順數(shù)據(jù)顯示，從上周四開始，7天期銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率就開始走下坡，從3.8%降至昨日的3.09%。其中在昨日下降最多，達(dá)36個(gè)基點(diǎn)。

隔夜品種的加權(quán)平均利率從上周五開始幾乎就紋絲不動(dòng)，停在2.7%的水平，成交量也穩(wěn)定在4000億元附近。14天期品種的加權(quán)平均利率也在走低，從上周五的3.53%降至昨日的3.32%。

“這兩天來(lái)借錢的人都很正常，我們也沒有特別忙。這說(shuō)明央行此前進(jìn)行的逆回購(gòu)操作弱化了這個(gè)月末機(jī)構(gòu)資金短缺的效應(yīng)，另外機(jī)構(gòu)此前的準(zhǔn)備也較為充分。”上述交易員告訴記者。

新華網(wǎng)資料顯示，自６月底以來(lái)，央行已經(jīng)進(jìn)行了連續(xù)10周的逆回購(gòu)操作，創(chuàng)下2002年中旬以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)逆回購(gòu)記錄。在上周，央行進(jìn)行了3650億的天量逆回購(gòu)，創(chuàng)下7個(gè)月來(lái)單周最高記錄。

天平兩端：房?jī)r(jià)和增長(zhǎng)

市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)的預(yù)期已經(jīng)延續(xù)了幾個(gè)月，但是央行一直未動(dòng)聲色，僅用逆回購(gòu)來(lái)維持市場(chǎng)資金面的穩(wěn)定。

“目前外匯占款仍然低速增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也弱，市場(chǎng)有降準(zhǔn)的需求。只是從現(xiàn)在來(lái)看，房?jī)r(jià)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素都增大了央行降準(zhǔn)的難度。”崔小龍說(shuō)。

“逆回購(gòu)始終是無(wú)法替代降準(zhǔn)的。八月份整體資金面比較寬裕，到了九月份情況就有可能改觀，因?yàn)槿径葘?duì)銀行年末考核很重要，如果三季度不行，四季度壓力就很大。”上述資金交易員表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份央行共凈投放3730億元。逆回購(gòu)到期量在本周有2500億元，本周的逆回購(gòu)到目前為止只有此量的一半。下周也有1350億元逆回購(gòu)到期，面對(duì)較多的到期量，央行資金投放的壓力仍未減輕。

“從現(xiàn)在來(lái)看，央行的逆回購(gòu)的操作是比較理想的。市場(chǎng)的資金既不短缺也不寬松，處于一種穩(wěn)定的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)調(diào)整可以繼續(xù)進(jìn)行。什么時(shí)候降準(zhǔn)就說(shuō)不準(zhǔn)了，很難預(yù)測(cè)時(shí)點(diǎn)。”上述交易員說(shuō)。