每經記者 牟璇

因爭得“王老吉”商標而成為A股上半年在弱市中的大牛股廣州藥業(yè)（600332，收盤價25.62元）發(fā)布了半年報，與加多寶爭奪“王老吉”一案的火熱相比，這份“王老吉”回歸廣藥的首份業(yè)績報告顯得格外中規(guī)中矩，同比增長20.86%的凈利潤，但二季度單季卻較一季度出現(xiàn)下滑，負責全面推廣紅罐王老吉的新設立公司王老吉大健康尚未實現(xiàn)盈利。

二季度單季業(yè)績下滑

根據8月27日廣州藥業(yè)的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)主營業(yè)務收入34.48億元，同比增長24.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.17億元，同比增長20.86%；每股收益0.27元；加權平均凈資產收益率5.60%。分業(yè)務來看，制造業(yè)務實現(xiàn)收入14.90億元，同比增長14.40%；貿易業(yè)務19.58億元，同比增長33.35%，其中醫(yī)藥貿易13.87億元，其他貿易5.71億元。

廣州藥業(yè)表示，報告期內，消渴丸、華佗再造丸、夏桑菊顆粒系列等重點產品銷售增長平穩(wěn)，銷售額同比增幅分別達18.84%、29.19%、19.76%，而其他產品如安宮牛黃丸、滋腎育胎丸、靈芝孢子油膠囊、安神補腦液、舒經健腰丸、乳核散結片、蜜煉川貝枇杷膏等產品銷售同比增長較大。

需要注意的是，盡管表面看公司半年報業(yè)績向好，但實則二季度單季的凈利潤較一季度出現(xiàn)了下滑。資料顯示，公司一季度的凈利潤為1.22億元，而二季度單季凈利潤為9493萬元，較一季度下滑了22.28%。對此，《每日經濟新聞》試圖聯(lián)系廣州藥業(yè)，但其證券部人士稱不方面接受采訪，而其提供的董秘龐健輝的電話也是無人接聽。而另一位私募人士認為，二季度業(yè)績的下滑或是由于其加大王老吉的推廣所致。

王老吉業(yè)績提升未見體現(xiàn)

此外，在投資者最為關心的王老吉涼茶方面，記者也發(fā)現(xiàn)，在收回王老吉商標后，截至上半年，王老吉對于廣州藥業(yè)的業(yè)績提升并不明顯。數據顯示，王老吉藥業(yè)上半年收入13.41億元，凈利潤1.03億元，同比僅增長0.78%，綠盒王老吉涼茶的銷售收入同比增長26.34%。由此來看王老吉商標權的爭奪并未對綠盒王老吉涼茶的銷售帶來超預期的刺激。

而在紅罐王老吉方面，廣州藥業(yè)上半年投資設立王老吉大健康，王老吉大健康獲授權許可使用“王老吉”商標，在全國范圍內快速開展紅罐王老吉等相關大健康產品的鋪貨上架工作。從財務數據來看，截至6月30日，王老吉大健康凈資產為813.71萬元，凈虧損為186.29萬元，如此可知紅罐王老吉尚未為廣州藥業(yè)實現(xiàn)利潤。

國信證券分析師杜佐遠認為，目前紅罐王老吉正在全國各地陸續(xù)鋪貨中，2012年看鋪貨和渠道覆蓋，預計收入有望達到20億元~30億元。相較于券商分析師的樂觀，業(yè)內的私募人士對王老吉的銷售預期便保守許多，該人士認為，就草根調研來看，加多寶仍然占據著絕對領先的優(yōu)勢，無論是其廣告的投入，還是渠道的占領，而王老吉的紅罐涼茶還難在多數超市、賣場中看見。同時，王老吉大健康的資產及虧損太小，廣州藥業(yè)在市場開發(fā)及投入也不夠大，以這樣的力度難以加入加多寶的大投入競爭。因此，從現(xiàn)在來看廣州藥業(yè)并沒有從加多寶的競爭中取得重大進展。

不過另一方面，廣州藥業(yè)的預收款項卻出現(xiàn)了大幅上漲的現(xiàn)象，今年上半年公司的預收款項為5.51億元，較去年年底的1.47億元上漲了274.76%。對此，公司表示，本報告期內，公司新設立全資子公司王老吉大健康，預收經銷商大額的預付貨款導致公司預收款項暴增。