陽光私募要發(fā)行產(chǎn)品，必須借助銀行強(qiáng)大的銷售渠道，也正因?yàn)槿绱?，大銀行往往會(huì)提出一些“苛刻”的條款，讓陽光私募苦不堪言。

“產(chǎn)品凈值低于9毛錢的私募基金，管理人不得收取管理費(fèi)”，這是上海某大型陽光私募在與深圳一家大型銀行合作發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，被迫答應(yīng)的條款。

“由于我們公司很多產(chǎn)品都是跟銀行合作發(fā)行的，這兩年證券市場(chǎng)大環(huán)境比較差，目前公司能收取管理費(fèi)的產(chǎn)品已經(jīng)不多，日子很難過。”上述上海陽光私募公司一位負(fù)責(zé)銷售的人員表示，目前能開出這種條款的主要是一些網(wǎng)點(diǎn)多、銷售能力強(qiáng)的大型銀行，如工行、農(nóng)行等，中小銀行則較少有這種要求。

廣東一家陽光私募投資總監(jiān)表示，上述現(xiàn)象確實(shí)存在，該公司也有幾只由大銀行銷售的產(chǎn)品同樣被加入了類似條款。雖然條件苛刻，但是陽光私募不得不接受，因?yàn)槟壳般y行的銷售能力是券商、第三方等機(jī)構(gòu)無法相比的，特別是在市場(chǎng)不好的時(shí)候，只有和銀行合作才能發(fā)行成功或取得好的發(fā)行成績(jī)。“凈值不低于9毛錢，是這些大銀行最普遍的要求，也是陽光私募的生存線，陽光私募只有盡心做好業(yè)績(jī)，否則只能賠本運(yùn)營。”上述投資總監(jiān)無奈地表示。

事實(shí)上，銀行此舉并不僅僅針對(duì)陽光私募，對(duì)自身也一視同仁。早在2009年，光大銀行發(fā)行的陽光私募基金寶就加入了此類條款，該產(chǎn)品選取5家陽光私募，如果產(chǎn)品凈值低于0.9元，則銀行和私募機(jī)構(gòu)均不能收取固定管理費(fèi)；而中國銀行發(fā)行的中銀國際證券精英匯，同樣也是凈值低于0.9元不收管理費(fèi)。

深圳一家第三方研究機(jī)構(gòu)研究員表示，銀行對(duì)陽光私募提出的條件雖然比較苛刻，但是從客戶的角度來說，就可以享受到實(shí)在的好處，可以說，銀行起到了保護(hù)客戶的作用。不過如果在提高陽光私募提取管理費(fèi)門檻的同時(shí)，能夠加大陽光私募業(yè)績(jī)提取比例，可能更能激勵(lì)陽光私募做好業(yè)績(jī)，達(dá)到雙贏。如當(dāng)凈值低于0.9元的時(shí)候，陽光私募管理人不得收取管理費(fèi)，那么可以考慮凈值高于1.1元時(shí)，陽光私募可以提取超額收益的10%甚至更多。

（來源：證券時(shí)報(bào)）