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近兩年來，大量公司發(fā)行上市，大量新上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力也就成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。我們對(duì)2010年以來上市的公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，123家公司上市前三年業(yè)績(jī)持續(xù)連漲，而今年前三季度業(yè)績(jī)則出現(xiàn)了不同程度的下降，不少公司也明確預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)可能下降。其中包括50家2010年上市首年業(yè)績(jī)?nèi)栽鲩L(zhǎng)，但今年前三季度出現(xiàn)下降的公司、27家2010年上市首年業(yè)績(jī)即下降、今年前三季度同比仍下降的公司以及46家今年才上市而且上市前三年業(yè)績(jī)連漲、而今年前三季度業(yè)績(jī)即出現(xiàn)下降的公司。

50家公司上市前三年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，2010年上市首年業(yè)績(jī)?nèi)栽谠鲩L(zhǎng)，而今年前三季度則出現(xiàn)了下降，其中包括漢王科技(002362)、海普瑞(002399)等受市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)公司。根據(jù)漢王科技當(dāng)時(shí)的招股說明書，公司上市前三年持續(xù)連漲，復(fù)合增長(zhǎng)率76.97%，2010年凈利潤(rùn)同比仍有增長(zhǎng)，而公司今年前三季度虧損2.78億元，同比下降377.71%，公司預(yù)計(jì)全年虧損3.5-3.6億元。漢王科技2010年上市時(shí)發(fā)行價(jià)41.90元，上市首日收盤82.11，近乎翻倍，上市后短期內(nèi)一度漲至175元。而目前復(fù)權(quán)后股價(jià)只有26元，上市以來已經(jīng)跌了近七成。

一度被市場(chǎng)熱議的海普瑞今年的業(yè)績(jī)也將變臉，而公司上市前三年復(fù)合增長(zhǎng)173.75%，2009年更是猛增超4倍，2010年業(yè)績(jī)也增幅近50%。公司今年前三季度凈利潤(rùn)僅5.10億元，同比下降近五成。而公司股票發(fā)行價(jià)即高達(dá)148元，一度成為市場(chǎng)熱議對(duì)象，但公司上市以來跌幅也近七成。而從這些2010年上市的、上市前三年業(yè)績(jī)持續(xù)連漲、2010年業(yè)績(jī)?nèi)陨蠞q、今年前三季度業(yè)績(jī)開始下跌的公司股票二級(jí)市場(chǎng)上看，96%的公司上市以來下跌，海普瑞、三川股份(300066)等上市以來跌幅都接近七成，僅三五互聯(lián)(300051)、啟明星辰(002439)兩家公司上市以來微漲。

27家公司上市前三年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，而2010年上市首年業(yè)績(jī)即開始下降，今年前三季度業(yè)績(jī)續(xù)降，其中包括中國(guó)西電(601179)、中國(guó)一重(601106)這樣的主板上市公司。中國(guó)西電上市前三年復(fù)合增長(zhǎng)率38.19%，而上市首年業(yè)績(jī)即下滑了44.64%，今年前三季度業(yè)績(jī)已經(jīng)虧損，同比下降112.29%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)今年全年可能虧損，中青寶(300052)、聯(lián)信永益(002373)等公司雖然上市前三年持續(xù)增長(zhǎng)，但目前同樣面臨著上市之后連續(xù)兩年業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)。

上市前三年持續(xù)增長(zhǎng)的46家公司今年作為上市首年，有可能面臨一上市業(yè)績(jī)即變臉的尷尬，包括旗濱集團(tuán)(601636)等上市前持續(xù)高增長(zhǎng)的公司。旗濱集團(tuán)上市前三年的復(fù)合增長(zhǎng)率468.53%，今年前三季度同比下降44.54%，雖然沒有公布全年的業(yè)績(jī)預(yù)告，但全年業(yè)績(jī)極有可能出現(xiàn)下滑，除非四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)極大的逆轉(zhuǎn)。而華銳風(fēng)電(601558)上市前三年持續(xù)高增長(zhǎng)下，復(fù)合增長(zhǎng)超100%，而今年前三季度業(yè)績(jī)即下降了48.51%，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)下降50%，下滑幅度較大。

在今年的二級(jí)市場(chǎng)低迷情況下，不少上市公司上市首日即破發(fā)，如果業(yè)績(jī)可能變臉，那么跌幅則更為慘重。我們看到，這46家今年上市的、上市前三年持續(xù)增長(zhǎng)而今年前三季度業(yè)績(jī)下降的公司中，華銳風(fēng)電、龐大集團(tuán)(601258)上市首日即破發(fā)，上市以來跌幅都超過了50%，旗濱集團(tuán)、海立美達(dá)(002537)等上市以來跌幅也都超過了40%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性一直是衡量好壞公司的標(biāo)準(zhǔn)之一，而這些上市不足兩年但上市后業(yè)績(jī)即變臉或者上市一年業(yè)績(jī)即變臉的公司，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性則面臨考驗(yàn)。一方面由于經(jīng)濟(jì)的回落，對(duì)部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊，而另一方面，不少公司抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，則立即影響公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。這123家公司要么是上市首年業(yè)績(jī)?nèi)栽鲩L(zhǎng)，第二年即出現(xiàn)下降，要么是上市之后業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，上市首年即開始下降，要么今年剛上市就面臨業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，公司持續(xù)增長(zhǎng)性都面臨著考驗(yàn)。（魏寶松）